哈尔斯(002615):海外需求旺盛,新客户、新订单助力业绩高增

公司发布2024H1业绩预告。据公司2024年半年度业绩预告,24年上半年哈尔斯实现归母净利润1.16-1.49亿元,同比增长154.62-227.06％;实现扣非后净利润1.13-1.46亿元,同比增长124.94-190.37％。公司持续运用稳扎稳打的战略,24H1业绩超出市场预期。

   保温杯行业高景气度仍存。据我国海关总署数据显示,2024年1-5月我国保温杯出口额同比增长19.1％,且单5月同比实现36.1％的亮眼增速。保温杯行业受益于户外运动的热潮、社媒口碑持续传播、电商渠道助力、自主品牌投入加大等多重因素持续扩容,后续有望继续维持双位数增长,带动产业链公司迎来订单的持续高增。

   绑定优质客户深度合作,研发实力强劲。据哈尔斯23年年报,公司海内外业务持续发力,国内依托天猫、淘宝、抖音等平台全网络运营,市场份额得到有效提升。国际化方面,公司前五大客户占比达到61.74％,且多为全球知名杯壶企业,合作稳定,绑定较深。此外,公司不断推动技术革新、材料升级,其纳米漆涂层、内喷涂陶瓷等多项技术于23年开始批量应用,同时荣获多项设计大奖,智能制造水平得到明显提升。

   夯实的研发能力助力公司在行业站稳脚跟,哈尔斯有望持续提升已有客户份额同时加速开拓与新客户的合作。

   盈利预测与投资建议。公司为保温杯代工龙头企业,且拥有多个差异化定位的自主品牌,实力强劲。公司订单有望持续受益于核心大客户YETI稳定的产品迭代以及新客户的开拓,预计公司24-26年归母净利润3.05/3.55/4.02亿元,参考可比公司估值,给予公司24年12xPE,对应合理价值7.85元/股,给予"买入"评级。

   风险提示。行业竞争加剧风险、地缘政治波动、客户订单转移等。