莱特光电(688150):业绩超预期,盈利能力持续提速

事件

   6月11日,公司发布半年度业绩预告,预计公司2024年半年度实现营业收入2.41亿元至2.85亿元,同比增长70.32％至101.2g％。

   预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为8106.47万元至1.04亿元,同比增长85.32％至136.80％。

   分析

   公司盈利能力逐季提升。以预告范围中值计算,公司单二季度实现归母净利润4903万元,同比增长142.7％,环比增长12.7％。在一、二季度为OLED行业传统淡季的前提下,以及公司在2024Q1归母净利润高基数的背景下,仍然实现环比的加速提升以及同比的高速增长,作为国内OLED材料龙头企业的财报数据,这一方面反映出今年OLED行业的整体淡季不淡,另一方面也反映出公司产品力及下游客户渗透率的持续提升。

   2024Q2收入端增长更为明显。以预告范围中值计算,公司单二季度实现收入1.49亿元,同比增长109.8％,环比增长30.7％,增速明显高于2024Q2利润端增速。收入端的更高速增长明显超越市场预期,同时高于Q2利润端增速,反应出公司除主力产品RedPrime持续放量之外,新产品GreenHost在第二季度实现增长,由于新品类导入放量后,一定时间内毛利率水平无法达到峰值,故从2024Q2数据来看,出现收入端增速高于利润端增速的情况。

   随着2024年3季度OLED行业传统旺季到来,公司产品有望实现进一步的量价提升,盈利能力将持续提速。2024年5月7日,苹果和华为发布新品,华为MatePad11.5S平板和MateBook14笔记本电脑均搭载了OLED屏幕,而苹果新款iPadPro也采用了OLED屏幕,这标志着头部厂商在平板电脑中显示技术偏好的重大转变,也给相关友商竞品作了表率作用,下游消费电子终端产品对于OLED屏的使用渗透率将进一步提升。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为2.12亿／3.14亿/4.5亿元,EPS分别为0.53/0.78/1.12元,对应PE分别为39.67X、26.83X和18.70X,维持买入评级。

   风险提示

   新材料研发不及预期;OLED面板厂家投产进度不及预期;公司在下游客户的导入不及预期;单一大客户风险。