格灵深瞳(688207):业绩承压,持续加大研发投入-2023年报和2024年一季报点评

事项:

   公司发布2023年报和2024年一季报,2023年实现营业收入2.62亿元,同比下降25.84％;归母净利润实现-0.90亿元,归母扣非净利润为-0.97亿元。2024年一季度实现营业收入0.31亿元,同比下降54.51％;归母净利润-0.27亿元,归母扣非净利润-0.29亿元。

   评论:

   业绩短期承压,一季度毛利率明显提升。2023年,公司营收有所下滑,2023年实现营业收入2.62亿元,同比下降25.84％;2024年一季度实现营业收入0.31亿元,同比下降54.51％。2023年实现归母净利润实现-0.90亿元,2024Q1实现归母净利润-0.27亿元,归母扣非净利润-0.29亿元,业绩承压。毛利率端,公司2023年实现毛利率56.56％(同比-1.24pct);2024Q1实现74.43％,相较于2023Q1同比大幅提升(+13.51pct),主要系2024Q1公司营业成本和费用端的控制向好。

   公司持续加大研发投入,积极拥抱AIGC浪潮。2023年,公司销售费用/管理费用/研发费用yoy-19.39％/+18.82％/+39％。其中研发费用增长明显,主要是由于公司当期引进优秀算法、行业应用开发、研发人才,深化基础研发领域、拓宽研发应用场景范畴,积极拥抱AIGC浪潮,推动大模型赋能公司各业务线能力的研发,进一步加大了研发投入。2024年一季度,公司持续加大研发,研发费用为0.44亿元,同比增长33.48％,研发费用率达到143.98％。

   公司持续推进自主多模态大模型和AIGC系统研究。公司打造了底层AI技术平台——深瞳大脑,深瞳大脑作为公司核心技术的驱动平台,赋能公司人工智能产品及解决方案的技术实现。公司利用自研的底层AI技术平台深瞳大脑对数十亿训练数据进行清洗和预处理,并基于大规模数据训练数百亿参数的大模型,在海量数据下,研发了基于图像、语言、语音多种模态的弱监督大模型训练算法,节省了大量数据标注资源。截至2023年末,公司及控股子公司、孙公司共计拥有有效专利(不包含权利终止和转让)46项、有效软件著作权(不包含权利终止和转让)152项。

   投资建议:公司作为视觉AI企业,在多个AI细分应用场景完成产品布局,AIGC浪潮有望为公司带来业绩增量,考虑业绩释放节奏,我们预计公司2024-2026年营业收入为4.01、5.86、8.63亿元,对应增速52.8％、46.3％、47.1％;归母净利润为-0.28、-0.15、0.05亿元,对应增速分别为69.3％、45.7％、135.9％,对应EPS分别为-0.11元、-0.06元、0.02元,维持"推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险;AI投入及产品化不及预期;单一客户集中风险;数据安全的风险。