京北方(002987):业绩符合预期,盈利能力持续提升-2023年年报点评

本报告导读:业绩符合预期,公司收入结构进一步优化,盈利能力再提升。

   维持目标价22.01元,维持"增持"评级。根据公司年报数据略微上调2024年盈利预测,下调2025年盈利预测,新增2026年盈利预测,2024-2026EPS分别为0.96(+0.01)、1.17(-0.03)、1.40元.维持目标价22.01元,维持"增持"评级。

   业绩符合预期,结构持续优化。2023年公司实现营业总收入42.42亿元,同比增长23.32％,实现归母净利润3.48亿元,同比增长25.48％,业绩符合预期。收入结构方面,BPO仍然是公司稳健的基石业务,软件产品和解决方案收入增速接近25％,成为公司最快增长点,同时也是毛利率最高的业务线。公司高毛利业务占比持续提升,业务结构优化带来公司综合毛利率提升0.82pct。

   人均创收历史新高,盈利能力再提升。公司的总人数较上年同期提升11.76％,增速低于收入增速。公司人均创收提升至13.85万元创历史新高,并处于持续上升的通道中。随着业务结构进一步优化,公司收入-成本剪刀差将会进一步放大,利润增速有望持续跑赢收入增速。

   金融信创持续提供成长动力,可转债发行保驾护航。经过多年发展,金融信创已经进入攻坚阶段,对于金融行业IT投入的驱动力也越来越强。预计行业IT投入仍将在未来几年保持稳定增长。公司近期拟通过转债方式募资11.3亿元,在项目规模扩大,账期延长的大背景下为公司健康运营保驾护航,有助于大幅降低经营风险。

   风险提示:银行IT投入节奏不及预期;人力成本上升;竞争加剧。