麦迪科技(603990):发力光伏赛道,打造第二增长极-公司跟踪报告

事件:公司发布2023年年度业绩预告,2023年公司预计实现营业收入6.0亿元到6.4亿元,同增96.1％到109.2％。归母净利润-2.7亿元到-1.8亿元;预计实现扣非归母净利润-2.8亿元到-1.9亿元。2023第四季度预计实现归母净利润-1.78亿元到-0.88亿元;预计实现扣非归母净利润-1.81亿元到-0.91亿元。

   深耕医疗信息化,辅助生殖业务发展向好。(1)医疗信息化业务:截至2023年6月末,公司主要产品已在全国32个省份、超过2100家医疗机构得到成熟应用,其中三甲医院用户超过800家。随着信息化浪潮下医疗信息化需求的不断增加,公司市占率有望进一步提升。(2)医疗服务业务:国家相继出台了各类生育政策,并积极推动辅助生殖补贴落地,行业发展持续向好;且辅助生殖医疗运营牌照具有稀缺性,行业进入壁垒极高。玛丽医院作为国家卫健委核准开展同时拥有IVF-ET与ICSI技术的辅助生殖技术的医疗机构之一,具备先发布局与技术优势,有望优先享受行业红利。

   年产9GW电池片项目已投产,光伏业务助力业绩增长。目前公司年产9GW高效单晶电池智能工厂项目已投产,所生产产品最高转换效率达26.07％。

   截至2023年9月,公司实现出货超200MW,截至2023年10月,光伏电池片销售回款达人民币近3亿元,产品陆续获得行业客户的认可。据公告,公司拟向赛拉弗能源供应N型TOPCon单晶电池片合计约7.77亿片,预计合同总金额约为29.22亿元,公司光伏业务总体推进顺利。2024年光伏产业将全面拥抱N型时代,公司有望凭借TOPCon电池片产能上的前瞻布局,享受主流技术从P型向N型转变的红利。

   投资建议:我们预计公司2023-2025年营收为6.20/36.72/70.07亿元,归母净利润分别为-1.83/1.53/3.47亿元,EPS分别为-0.60/0.50/1.13元,PE为-17/20/9倍,首次覆盖,给予"推荐"评级。

   风险提示:跨界经营风险,市场需求不及预期风险,竞争加剧风险。