中伟股份(300919):出货环比高增,资源布局增厚单吨盈利-2023年三季报业绩点评

事件描述

   公司发布2023年三季报,Q3实现营业收入89.24亿元,同比增长10.78％,实现归属净利润6.18亿元,同比增长45.80％,环比增长44.72％,实现扣非净利润5.26亿元,同比增长73.78％,环比增长49.16％。

   事件评论

   三季度来看,公司镍系、钴系、磷系、钠系前驱体材料出货预计在8-9万吨,环比增长30％左右,其中三元前驱体出货预计在7万吨以上,钴酸锂预计在0.5-1万吨,磷酸铁出货万吨级左右,钠电出货百吨级左右。单吨盈利方面,公司Q3单吨扣非净利润预计在0.6万元/吨,单吨归母净利润预计在0.7万元/吨左右,环比Q2提升0.05-0.07万元/吨,一方面得益于公司产能利用率保持高位,海外客户营收占比提升支撑单位盈利,另一方面公司印尼翡翠湾低冰镍项目Q2投产,推算提升前驱体单吨盈利0.1万元/吨左右。

   展望全年,产能方面,公司积极推进产能建设,预计23年底建成50万吨以上正极前驱体产能;出货方面,公司前三季度镍系、钴系、磷系、钠系产品合计实现销售量21万吨左右,全年来看公司出货量有望保持30-40％增长;冶炼方面,公司大K岛项目2023年预计建成部分产线,2024年预计建成剩余产线;翡翠湾6.5万吨于2023Q3贡献产量;

   中间品方面,2023Q1公司硫酸镍中间品自供比率在80％左右,全年有望提升至90％以上。盈利方面,基于公司冶炼及中间品产品布局落地,Q4单吨归属净利润有望继续保持0.7万元/吨以上。此外贵州磷酸铁项目已建成5万吨产能,年底计划提升至10万吨,出货量稳步提升。预计2023年实现归属净利润21-22亿元,继续推荐。

   风险提示

   1、市场竞争加剧风险;

   2、动力电池行业需求不及预期风险。