华翔股份(603112):业绩符合预期,盈利能力持续修复-2023年三季报点评

投资要点:

   投资建议:维持23-25年EPS为0.91/1.09/1.37元不变,维持目标价为14.56元,维持"增持"评级。

   23Q3业绩符合预期:公司2023Q1-Q3实现营收23.53亿元,同比-5.78％;实现归母净利润2.82亿元,同比+12.61％;实现扣非归母净利润2.49亿元,同比+18.43％。23Q3单季度实现营收8.18亿元,同比+8.87％;实现归母净利润1.05亿元,同比+50.10％;实现扣非归母净利润0.93亿元,同比+50.24％。

   23Q3营收恢复正增长,盈利能力继续提升。受益于空调持续高景气,公司压缩机业务出货量持续增长。23Q3公司营收增速实现正增长,扭转自22Q2以来同比下滑态势。伴随高毛利率的压缩机出货量增长以及大宗商品价格的回落,23Q3公司毛利率为27.25％(环比+2.2pct),净利率为12.47％(环比+0.24pct),盈利能力持续修复。

   纵向延伸白电工序,横向发力工程机械及汽零业务。白电板块,公司成功进入洗衣机供应链,此外23年下半年拟提升加工件和组装件的交付能力,实现加工工序的延伸。工程机械板块,公司正加大市场开拓力度,力争年内实现新增产能满产目标。汽车零部件板块,公司完成了多款轻量化材料验证和交付,后续将持续开拓市场。

   风险提示:空调排产和新领域拓展不及预期、宏观经济恢复不及预期