润和软件(300339):2023Q3收入环比改善,创新业务加速推进-2023年三季报点评

事件:2023年10月23日,润和软件发布2023年三季度报告:2023Q3,公司实现营收7.26亿元,同比-0.61％,环比+4.05％;实现归母净利润1850万元,同比-45.89％

   投资要点:2023Q3营收环比改善,业务结构持续调整2023Q1～Q3,公司实现营收21.62亿元(YoY-2.37％);实现归母净利润9817万元(YoY-18.95％)

   2023Q3,公司实现营收7.26亿元,(YoY-0.61％/QoQ+4.05％);实现归母净利润1850万元(YoY-45.89％)。主要系智能物联业务中的传统技术服务业务因客户需求减少,业务量相应下降。同时,部分创新业务尚处于项目投入期,随着创新业务行业落地的不断推进,相关收入将不断提升

   坚定创新业务投入,盈利能力稳中向好2023Q1～Q3,公司毛利率27.92％(YoY-0.90％),销售/管理/研发费用率3.23％/20.75％/11.41％(YOY+0.26％/+1.27％/+0.58％)

   2023Q3,公司毛利率30.46％(YoY+0.28％/QoQ+1.52％),销售/管理/研发费用率3.29％/22.34％/12.74％(YoY+0.15％/+1.96％/+1.47％;QoQ-0.38％/-1.20％/-0.08％)。主要系公司持续优化人员结构,环比费用稳中略降,叠加2023Q3高毛利创新业务落地节奏加速

   创新业务加速推进,开启高质量增长曲线公司加速推进创新业务在电力、金融、教育、医疗、智慧城市、航空航天、烟草等领域的落地和深入,公司预计将走出高增长、高毛利、高附加值的产品化和平台化路线,下半年的落地节奏明显好于2023H1,预计明后年有望迎来创新业务的突破

   1)开源鸿蒙:①新增电力行业HiHopeOS鸿电发行版,累计7款开源鸿蒙发行版通过兼容性测评;②与雄安新区签署协议,推进基于鸿蒙的信息基础设施建设

   2)开源欧拉:①率先将OpenHarmony社区的分布式软总线V3.2版本移植并贡献至openEuler社区。②HopeStage操作系统正式上架阿里云、华为云、腾讯云商店

   3)AI中枢平台:公司Al中枢平台可集成开源大模型和盘古、文心一言、通义千问等各类商业大模,正在金融领域、零售领域、园区智能领域拓展应用场景

   盈利预测和投资评级:公司是华为生态核心战略伙伴,鸿蒙、欧拉、AI等创新业务将带来高增长、高毛利。综合公司创新业务的推进和下游行业IT支出节奏,我们调整2023-2025年公司归母净利润为1.99/3.27/5.55亿元,EPS分别为0.25/0.41/0.70元/股,2023-2025年对应PE分别为97.41/59.19/34.91X,维持"买入"评级

   风险提示:信创推进不及预期,宏观经济影响下游需求,创新业务发展不及预期,市场竞争加剧,国际局势风险