思特威(688213):车载+手机业务迈向新台阶

事件2023年8月26日,公司发布2023年半年度报告,2023年1-6月,公司实现营业收入10.73亿元,同比上升6.25％;归母净利润-0.66亿元,同比转亏。

   投资要点

   23H1需求回暖不及预期,竞争加剧价格承压。公司公布2023年半年报,上半年公司实现营业收入10.73亿元,同比上升6.25％;归母净利润-0.66亿元,同比转亏。其中,Q2实现营收6.18亿元,同比上升8.16％,环比增长36.10％,Q2归母净利润为-0.41亿元,亏损同环比扩大。上半年,公司归母净利润变动主要是(1)下游市场需求回暖不及预期而竞争加剧,应用于消费领域的部分产品价格承压,毛利率下降,Q1/Q2毛利率分别为19.79％/15.02％;(2)为巩固既有产品的技术领先性同时研发新技术、新产品而加大研发投入;(3)人民币兑美元汇率贬值较大,产生较多汇兑损失。本期公司采取了更多样化的措施应对汇率的波动,大幅减少汇兑损失;(4)基于审慎性原则,公司少量可变现净值低于成本的产品和预计无法销售的产品,计提了资产减值损失。

   主营业务收入稳步提升,新品进展顺利。上半年,公司实现营业总收入10.73亿元,较上年同期增加6.25％,其中智慧安防行业合并收入实现6.49亿万元,较上年同期减少16.41％,占主营收入的比例为60.52％;消费电子收入3.16亿元,较上年同期增加89.15％,占主营收入的比例为29.45％;汽车电子收入1.08亿万元,较上年同期增加63.08％,占主营收入的比例为10.03％。(1)智慧安防领域:公司持续发力高端领域,打造了ProSeries全性能升级系列、AISeries高阶成像系列、SLSeries超星光级系列等安防尖端产品组合。一季度公司推出了4K超星光级大靶面图像传感器新品SC880SL,是公司首颗1/1.2"8MP图像传感器产品。目前,公司已经累计发布了8颗专业级机器视觉应用CIS产品,未来,还会进一步全方位地布局高速工业芯片产品,为工业智能化升级提供支持。(2)汽车电子领域:在面向自动驾驶领域,在2022年底发布了800万像素车规级图像传感器新品SC850AT,充分满足智能汽车行业的高安全性、高可靠性要求,助力高端ADAS/AD系统向更高等级迈进,目前该款产品已经在送样测试阶段。未来,公司将继续聚焦车载影像类、感知类与舱内三大应用场景,不断推出并进一步丰富ATSeries系列产品矩阵,提升市场占有率和品牌影响力。(3)消费电子领域:公司的智能手机CIS产 品覆盖了目前手机市场的主流需求,主打高端旗舰主摄市场的SC550XS在报告期内已经量产出货,另外一颗高端产品SC520XS也已进入小规模量产阶段。

   投资建议

   我们预计公司2023-2025年分别实现收入29.51/40.06/50.11亿元,实现归母净利润分别为0.52/3.03/4.51亿元,EPS分别为0.13/0.76/1.13,给予"买入"评级。

   风险提示:市场需求恢复不及预期;新产品进度不及预期;市场竞争加剧等。