凯盛科技(600552):新材料业务稳步拓展,看好公司中长期成长-半年报点评

事件公司发布2023年半年报,上半年实现营业收入27亿元,yoy2.06％2.06％;归母净利润0.74亿元,yoy48.56％48.56％;扣非归母净利润0.18亿元,yoy58.75％。

   Q2公司营收14.68亿元,yoy+5.88％5.88％;归母净利润0.45亿元,yoy62.23％。

   公司利润下降主要由于应用材料板块原材料上涨导致。

   显示材料业务营收下降,新产品拓展进行时23H1消费电子仍然偏弱,导致显示材料板块收入略有下降。具体看23H1子公司深圳国显营收17.2亿元,yoy2.6％2.6％,实现净利润3689.5万元(对应净利2.1％yoy+28％。

   此外,持续开发产品拓展新领域,国显科技加速推进AG玻璃项目,加强车载项目业务拓展力度,车载触控显示模组生产线项目具备量产能力,已进入国内部分主流车企配套供应链;UTG已完成部分面板厂导入工作。

   新材料新品产能稳步拓展,贡献主要利润①凯盛应材(持股62.6％62.6％)实现营收3.35亿元,yoy3.7％3.7％,净利润1.04亿元,yoy10.9％。净利率同比下降2.5pct。

   ②子公司蚌埠中恒实现营收5.38亿元,yoy5.5％5.5％,净利润5511万元,yoy7.7％7.7％,净利率同比下降0.25pct。除了氧化锆市占率维持全球第一外,电子封装材料用球形石英粉市场成功导入日本住友、松下电子等行业龙头企业。

   ③23H1完成太湖石英100％股权、凯盛基材70％股权的收购,提升5000吨高纯石英砂产能。天然法制备的光伏石英坩埚用高纯石英砂项目已建成并已批量供货。

   投资建议公司在UTG领域技术优势明显,后续具备较大的国产替代能力。由于下游显示业务目前景气度低迷,我们略微调整盈利预测,预计公司2325年归母净利174250396亿元(前值1.8/2.6/4.1亿元)),对应PE563925倍,维持"买入"评级。

   风险提示下游市场应用技术迭代变化带来的不确定性风险、UTG二期产能投放不及预期、UTG供应大幅增加使得盈利能力不及预期