视觉中国(000681):聚焦核心主业,AIGC持续赋能发展-2023年半年报点评

事件:公司发布2023年半年报。

   点评:

   23H1盈利稳步提升,经营节奏恢复良好2023H1公司实现营业收入3.71亿元,较上年同期调整后增长5.75％;实现归母净利润0.91亿元,较上年同期增长65.72％;实现扣非归母净利润0.44亿元,较上年同期减少19.46％。2023Q2公司业务平稳增长,经营节奏恢复良好,公司实现营业收入2.39亿元,同比增加22.09％;实现归母净利润0.34亿元,同比增长40.63％;实现扣非归母净利润3533.72万元,同比下降46.08％,公司版权保护收入占比1.26％。

   核心客户群保持稳定,AI赋能主业发展公司通过平台化的产品持续聚焦核心主业,全面覆盖B端市场。2023H1公司党政媒体/广告营销/互联网平台/品牌企业四类客户收入占比分别为29％/19％/20％/32％,KA客户维持高粘性,年销售额超10万元客户续约率在80％以上。公司贯彻扩大中小企业、长尾用户占有率的目标,持续建设veer.com电商网站,加强与光厂创意等被投企业合作,满足中小企业用户对音视频内容多样化需求,进一步提升公司在视频领域的市场地位,上半年音视频销售额同比增长36％,成都光厂实现收入超9000万元,同比增长47％。公司确立"AI+内容+场景"的发展战略,以客户需求为导向,深耕公司优势业务,实现AI多角度赋能。2023年上半年,AI智能搜索、AI创意工具、AI灵感绘图在公司旗下网站逐步上线,用户下载使用创意工具编辑的图片并付费后,原创作者也可获得分成,AI在赋能平台使用者的同时也能为上游创作者增加收益。公司与百度旗下的AI作图平台文心一格建立了国内版权图库与AI作画平台的首个战略合作,在创作者赋能和版权保护等方面展开合作;2023年7月,公司作为首倡单位加入华为云大模型高质量数据联盟,独有的优质数据价值将在AI大模型发展中凸显,实现多元变现。

   投资建议与盈利预测公司夯实数字版权业务核心主业,音视频业务协同发展,AI技术发展有望持续赋能业务变现和新增长。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.65/1.95/2.27亿元,EPS分别为0.24/0.28/0.32,对应PE64x/54x/47x。维持"增持"评级。

   风险提示政策及监管风险、正版化进程不及预期风险、业绩恢复不及预期风险。