中新赛克(002912):归母净利润预告扭亏,行业景气度提升

中新赛克1H23预告归母净利润6,000～8,000万元,符合市场预期中新赛克发布1H23业绩预告:归母净利润6,000～8,000万元,扣非后归母净利润3,500～5,500万元,同比扭亏为盈。单2季度,归母净利润96～2,096万元,扣非后归母净利润-627～1,373万元,符合市场预期。

   关注要点行业景气度回暖,公司业绩有望迎来拐点。网络可视化行业景气度逐步回暖,下游客户需求复苏明显,叠加AI安全监管、数据安全等新需求释放,我们认为,公司作为网络可视化行业头部厂商,有望率先受益。同时,公司在海外项目恢复正常,需求逐步提升。公司在国内外全力推进项目签单和执行力度,部分项目在本期顺利验收并确认收入,公司收入同比实现增长。

   毛利率提升,归母净利润同比扭亏。公司持续提升产品性能,优化产品结构,1H23产品结构中软件产品(含嵌入式软件)占比较高,因此公司毛利率同比提升(2Q22毛利率61.7％,1H22毛利率70.8％)。同时软件产品即征即退收入同比实现增长AI安全监管政策落地,助推网络可视化行业需求提升。2023年7月13日,国家网信办等七部委联合发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》。

   国内生成式AI监管政策如期落地,从数据、算法、算力等维度规范生成式AI在国内的发展。我们认为,国内聚焦AI的可持续、安全发展,对数据、模型的保护会加大投入力度,网络可视化产品作为前端流量采集端,可以对数据和流量进行精细的检查和过滤,保障数据安全。同时,映射至大模型侧,网络可视化设备结合AI能力,也有望演绎出智能化等级更高的设备对大模型进行安全保护。我们持续看好AI安全监管及网络可视化行业景气度。

   盈利预测与估值维持2023/2024年盈利预测基本不变,当前股价对应2023/2024年54.9/36.6倍P/E,维持跑赢行业评级和49.0元目标价,对应2023/2024年55.3/36.8倍P/E,较当前股价有0.66％的上行空间。

   风险下游客户需求不及预期,海外业务拓展不及预期,新业务拓展不及预期。