宝通科技(300031):《重返未来,1999》上线再现二次元爆款,公司有部分境外发行权-公司点评报告

事件:5月31日,二次元卡牌RPG手游《重返未来:1999》正式开启公测,境内上线表现出色,Appstore免费榜上线霸榜2天,畅销榜第3,宝通科技有部分境外发行权。

   点评:

   游戏运营情况稳定,产品储备丰富:公司是国内优质的海外游戏发行商,拥有近60款正在运营的游戏,热门游戏30余款,持续为业绩提供支持。2023年已储备不同语言版本的代理产品20款,储备自研+定制的产品有6款,重点产品包括《剑侠世界3》(手游于2022年8月公测)、《重返未来1999》、《白荆回廊》等,自研产品储备包括《D3》《地牢猎手》。

   新品上线赋能,重点代理产品表现可期:2022年公司新上线了《剑侠世界3》《元素方尖》《BLOODLINE》等29款新品,其中,《剑侠世界3》刷新了公司单月流水的最高纪录,获得Appstore预定首位推荐;

   两款重磅新游代理有望迎来新的业绩周期产品,《重返未来:1999》境内由深蓝公司发行,于5月31日正式公测,产品具备了较高品质和明确创作设计思路,配音、美术、音乐质量扎实,战斗动画演出效果亮眼,一举登顶AppStore免费榜,6月7日仍处于畅销榜第9,表现亮眼,港澳台市场将由宝通科技发行,Q3境外上线表现值得期待;《白荆回廊》由腾讯发行,5月24日开展巡声测试,曾于2021年底冲入TapTap预约榜首位,在TapTap和好游快爆分别拿到了9.5和9.1的高分,测试表现不俗,宝通科技负责海外发行表现值得期待。

   海南高图产品表现亮眼,深化研运一体:公司运营的游戏《WarandMagic》曾在6个国家和地区登顶AppStore畅销榜;《King’sThrone》在10个国家或地区进入AppStore游戏畅销榜前十名;《DragonStormFantasy》在5个国家和地区进入AppStore游戏畅销榜前十名;自研产品《Bloodline》上线首日登上iOS免费榜TOP1。未来将有望持续延伸全球研运一体业务,进一步拓展更具壁垒的大市场,目前海南高图储备《D3》《地牢猎手》《FOG》《TAG》等自研、定制产品。

   投资建议:公司于3月13日以7.54元/股向281名公司高管及中层、核心骨干授予725万股限制性股票。业绩考核目标(需满足下列两个条件之一):23-25年营收不低于35/40/50亿元(对应24-25年营收增速14％/25％),23-25净利润不低于4/5.6/7.28亿元(对应24-25年净利增速40％/30％)。根据员工激励目标,23-25年对应当前(2023年6月7日收盘价)估值为29x/20x/16x。结合AI及元宇宙发展态势,公司的双主业工业互联网及移动互联网均有较大提升空间,建议关注。

   风险因素:市场竞争加剧、储备产品表现不及预期、核心游戏表现下滑、行业政策风险等。