巨一科技(688162):研发大幅投入,装备业务持续增长

业绩简评4月27日公司披露23年一季报实现营收6.68亿元、同比增长21.63％21.63％;归母净利润约2190万元同比下降39.57％39.57％;扣非净利润1777.34万元,同比增长14.00％。

   经营分析1、公司收入快速增长主要系公司双轮驱动战略协调发展。公司重点围绕新能源汽车产业,充分发挥合肥打造新能源汽车之都的本土优势,以及公司国际化布局的优势,积极开拓智能装备和新能源汽车电机电控领域的新客户、新项目。在智能装备领域,在持续巩固特斯拉、比亚迪、大众汽车、蔚来汽车、理想汽车、吉利汽车等优势客户合作的基础上,围绕电驱动、电芯、动力电池智能制造与装备,开拓沃尔沃、万向、欣旺达等新客户,公司新增订单持续增加。截至22年年底,公司智能装备业务在手订单52.23亿元,为未来收入增长奠定基础。在新能源汽车电机电控领域,充分发挥与智能装备领域客户的协同优势,在服务好已有客户的基础上,快速实现理想汽车、吉利汽车、上通五、蔚来汽车、广州汽车、东风日产、东风本田等客户的新定点,为业务未来的跨越式发展奠定了基础。一季度由于新能源汽车终端需求疲软,公司新能源汽车电机电控零部件业务交付量有所下降。

   2、盈利能力总体承压、研发投入大幅增长。1Q23,公司毛利率1787％、同比204pct;销售、管理、研发费用率分别2.81、5.23、8.76％％,同比0.6pct、0.9pct、1.4pct,公司研发费用同比增长44％％,主因公司为保持产品核心竞争力、研发人员大幅增长。公司净利率3.28、同比3.32pct。

   盈利预测、估值与评级我们预计公司202325年归母净利润为2.113.654.49亿元,公司股票现价对应PE估值为261512倍,维持"增持"评级。

   风险提示海外项目实施风险毛利率下滑的风险汇率波动的风险行业竞争加剧的风险。