京北方(002987):经营业绩持续向上,充沛订单奠定成长基础-公司信息更新报告

银行IT领军,维持"买入"评级公司发布2022年报,四季度业绩增长提速,业务和产品结构持续优化。考虑到疫情影响,我们下调2023-2024年、新增2025年盈利预测,预计2023-2025年的归母净利润为3.50、4.41、5.55(原为3.80、4.87)亿元,EPS为1.11、1.40、1.76(原为1.21、1.55)元,当前股价对应PE为28.5、22.6、17.9倍,公司在手订单充沛,在金融信创背景下,未来成长可期,维持"买入"评级。

   事件:公司发布2022年报(1)2022年,公司实现收入36.73亿元,同比增长20.27％;归母净利润2.77亿元,同比增长20.13％;扣非净利润2.52亿元,同比增长20.42％。截至三季度末,公司基本消化人员增长带来的不利因素,单四季度公司收入、利润同比分别增长16.25％、100.69％,业绩实现触底反弹。公司经营性现金流净额由2021年的-0.49亿元增至2022年的1.35亿元,由负转正,财务表现向好。(2)分业务来看,信息技术服务、业务流程外包两大业务板块收入分别为23.21、13.52亿元,同比增长27.14％、10.05％,为公司贡献稳定现金流,信息技术服务收入占比进一步提升;同时在疫情背景下,业务流程外包仍实现双位数正增长,韧性突出。此外,公司凭借业务积累,持续抽象、提炼产品和解决方案,拓展中小银行、非银机构市场,积极打造第二增长曲线,2022年软件产品及解决方案实现收入7.51亿元,同比增长52.57％,有望成为公司增长新引擎。(3)公司销售、管理、研发费用率分别为1.87％、3.45％、9.43％,同比分别-0.34、-0.48、+0.23个百分点,公司精益运营效果持续显现,费用控制整体向好。截至2022年底,公司人员总数2.74万人,同比增长10.5％,显著低于收入增速。

   订单储备充沛,未来成长可期截至2022年底,公司信息技术服务签约合同额62亿元,同比增长37.1％,充足订单和人才储备为公司成长奠定基础。2023年初公司正式设立京北方研究院,加大硬科技领域投入,未来将引入AI等前沿技术,提升产品竞争力,未来可期。

   风险提示:政策推进不及预期;银行IT投入不及预期;订单落地不及预期。