华特达因(000915):业绩符合预期,看好后续发展-2022年业绩快报点评报告

事件:华特达因发布2022年度业绩快报:2022年度,公司实现营收23.41亿元,yoy为15.49％;归母净利润5.19亿元,yoy为36.46％。第四季度,公司实现营收5.22亿元,yoy为14.87％;归母净利润5648万元,yoy为-8.27％。核心子公司达因药业2022年实现营收20.41亿元,yoy为38.58％;净利润9.58亿元,yoy为44.50％。

   投资要点:

   2022业绩符合预期,盈利能力进一步增强。2022年,核心子公司达因药业实现营收20.41亿元,净利润为9.58亿元,净利率为46.94％,较2021年提升1.90pct,盈利能力明显增强。

   三重因素共振,看好公司2023年发展:

   1)伊可新主流规格提价,有望实现量价齐升。公司于2022/7/15,将主流的30粒/盒规格的伊可新提价6.4％,并且将部分利润用于与渠道终端进行合作,充分释放伊可新的终端销售潜力。

   2)适用人群扩张至0-6岁,增量市场空间广阔。从2022/1/1起,公司将伊可新的服用年龄段从0～3岁调整至0～6岁,约带来5297万新增消费群体。

   3)粉色装伊可新渗率存在较大提升空间。截至2022H1,绿色装伊可新(0～1岁)渗透率超过30％,但粉色装(1～3岁)渗透率约为10％,综合来看,伊可新在0～6岁儿童中的渗透率仅为8％左右,未来,粉色装有望贡献主要的增长动力。?盈利预测和投资评级:我们预计2022-2024年公司营业收入分别为23.41亿元、29.36亿元、35.75亿元,同比增长15.49％、25.40％、21.79％。归母净利润分别为5.20亿元、6.63亿元、8.22亿元,同比增长36.70％、27.54％、23.94％。长期来看,粉色装伊可新有望贡献新的增长动力。维持"买入"评级。

   风险提示:伊可新销售不及预期;医药政策风险;疫情影响药店正常运转;市场竞争加剧;宏观经济发展不及预期等。