东土科技(300353):业绩转好、订单充足,工业互联网布局加速-公司财报点评

事件:4月27日,公司发布2021年年报。2021年,公司实现营业收入9.41亿元,同比+75.90％;归母净利润518万,扭亏为盈,实现EPS0.01元。

   核心观点:

   1.营收大幅增长利润扭亏为盈,在手订单充足。据中国工业互联网研究院测算,2020年我国工业互联网产业增加值规模达到3.57万亿元,名义增速达到11.66％。公司深耕工业互联网行业,2021年实现营业收入9.4亿元,同比增长75.9％,利润518万,去年同期亏损0.9亿,实现扭亏为盈。经营活动产生的现金流量净额1.2亿元,同比转正。2021年度,公司新签订单134,166万元(含税),较上年同期增长20.15％,2021年末公司在手未执行订单91,521万元(含税),较上年末增长28.89％。此外,公司海外实现收入12,751.19万元,新获订单18,653.03万元。

   面对海外疫情和国际环境的不利影响,公司积极调整销售策略及技术应用解决方案,海外业务规模保持稳定增长。

   2.产业数字化进程加速,工业级网络通信产品再创佳绩。2021年11月,工业和信息化部等八部门联合印发《"十四五"智能制造发展规划》,明确指出到2025年70％的规模以上制造业企业基本实现数字化网络化,智能制造装备和工业软件市场满足率分别超过70％和50％;2021年公司工业级网络通信业务获得强劲增长,新获订单8亿元,实现收入6.6亿元,同比增长108.65％。

   报告期内,公司推进TSN(时间敏感网络)技术的产品研制,SICOM3000TSN交换机已经达到可应用阶段,并在轨交行业获得多个项目实施,同时公司推出的多款国产化交换机参与产品测试,产品实力再获市场认可。

   3.聚焦工业互联网发力自主可控,核心软硬件产品体系逐步形成。公司在保持工业网络通信业务增长基础上,已形成工业网络、控制、软件、边缘计算与5G云平台等工业互联网"根技术"体系,技术先进性突出;其中工业级边缘控制服务器主要为应用于各种工业场景的边缘通用控制器产品,2021年实现营业收入2000万;工业软件产品主要包括工业互联网操作系统、工业控制编程平台等,2021年实现营业收入6000万;大数据网络服务主要包括通信网络服务产品、通信行业信息化应用产品、基于边缘计算的工业互联网+解决方案等,2021年实现营业收入2亿元;公司围绕"软件定义控制"技术,积极向多元化产品和综合解决方案转型升级,加速公司在人工智能、网络通信、云控制技术等方面的融合应用。4.工业互联网获得行业认可,国内产业链替代基本完成。工业互联网在电力、铁路、无人挖掘车辆等重点行业应用取得突破、应用范围不断扩大,并取得较好的营收和订单等,通过工业互联网赋能制造业数字化转型进展持续向好。2021年公司进入美国实体清单,对21年芯片和关键零部件的获取带来了困难,经过一年的调整和应对,国内零部件基本能够补上,营收恢复正常发展。

   投资建议:

   公司作为国内领先的工业互联网企业,工业通信产品技术能力显著、性能优越,并且契合了产业数字化和国产可替代趋势的需求,我们认为未来公司将长期保持较高成长性。预测公司2022-2024年收入12.5/15.5/18亿元,同比增长32.84％/24％/16.13％,公司归母净利润分别为0.71/1.09/1.59亿元,同比增长1265.97％/53.89％/46.21％,对应EPS0.13/0.21/0.3元,PE53.45/34.73/23.76,给予"推荐"评级。

   风险提示:

   经营成本加剧;新技术研发进度不及预期;产品推广不利。