慧辰资讯(688500):专业数据服务供应商,打造全行业数智世界-公司深度研究

数据快速增长、政策红利下,数据专业应用需求高涨。据IDC,全球数据圈将从2018年的33ZB增至2025年的175ZB,年复合增长率达27％;中国数据圈则将从7.6ZB增至48.6ZB,年复合增长率达30％,中国数据量增速高于全球,占比不断提升。数据的爆发增长的同时,数据安全需求和应用价值也在不断攀升。《数据安全法》实施在即,将更好的规范数据处理活动、保障数据安全、促进数据开发利用,让数据市场更加专业化。传统行业、实体企业亟需数字化转型升级,对于企业数据的分析与应用将能助力节能减排、流程优化、降本提效、精准决策,为其转型升级赋能。未来随着机器学习、高级分析算法等技术与企业业务应用融合,更多数据应用场景将逐渐落地。2019年我国大数据服务行业市场规模为31.5亿美元,较2016年CAGR为13.0％,预测2024年将增加至85.7亿美元,CAGR升至22.2％。

   国内市场方兴未艾,慧辰股份已具备突出重围优势。数据分析在我国尚属于新兴产业,仍在快速发展、不断完善的过程中,国内尚无显著领先的企业。慧辰专注于数据分析行业,核心团队具备20余年市场调研经验,根植数据分析领域15年,技术实力过硬,公司的算法模型、核心技术具备较强的适用性,面向政府、企业、物联网等领域提供不同类型的产品。因此在众多数据服务公司中脱颖而出,数据服务相关业务营收规模,2020年达3.89亿元,位居行业前列;人均创收能力远高于同行,积累了如华为、长安汽车、阿斯利康、中国移动、中粮、一汽集团、中国烟草等大量优质客户。

   加速行业应用融合与技术突破,业务实力加固、领域拓宽。公司在TMT、消费行业的数据服务2020年营收占比达76％,公司在相应的领域持续深度研发,在研项目包括烟草行业消费大数据智能分析与应用、智慧旅游大数据产品研发、新能源车物联网服务大数据分析技术、汽车大数据2.0产品、CRM大数据精准营销核心技术、消费者研究数据智能产品等;公司其他行业数据服务营收占比也在不断攀升,从2017年的11％升至2020年的24％,主要是由于公司加大政府、金融、农业、环保等各行业的业务拓展,在研项目包括基于物联网的生态环保大数据分析、政府区域经济大数据分析模型、数字政府及数字乡村信息服务体系、金融多维数据服务平台、农业数字化智能技术等。加速各行业应用融合和技术突破,实现优势行业地位加固的同时,助力业务领域的拓宽,实现公司成长空间的扩容。

   盈利预测和投资评级:我们预计公司2021-2023年,将实现营业收入5.22、6.53、8.02亿元,实现归母净利润0.81、0.93、1.10亿元,可比公司PS均值分别为7.56/5.75/4.48,高于慧辰股份PS值4.81/3.85/3.13。基于公司专注数据分析 及应用近15年,具备先进技术,覆盖众多客户,首次覆盖,给予公司"买入"评级。

   风险提示:1)行业竞争加剧风险;2)公司业务拓展不利风险;3)数据合规风险;4)客户流失或付费能力降低风险;5)应收账款无法回收风险;6)实际控制人持股比例较低的风险。