中百集团(000759):业绩符合预告,表观利润受新租赁准则影响较大-2021年一季报点评

公司1Q2021营收同比减少11.76％,实现归母净利润0.02亿元公司公布2021年一季报:1Q2021实现营业收入34.89亿元,同比减少11.76％;实现归母净利润0.02亿元,折合成全面摊薄EPS为0.004元;实现扣非归母净利润-0.23亿元。公司1Q2021综合毛利率上升2.87个百分点,期间费用率下降1.22个百分点1Q2021公司综合毛利率为25.04％,同比上升2.87个百分点。1Q2021公司期间费用率为24.93％,同比下降1.22个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为20.55％/3.76％/0.55％/0.07％,同比分别变化-2.01/+0.52/+0.21/+0.06个百分点。线下渠道维持区域优势,表观利润受新租赁准则影响较大截止报告期末,公司连锁网点1436家,包括中百仓储196家、中百超市696家、中百罗森517家、中百百货9家、中百工贸电器18家。报告期内公司新开中百仓储1家,中百超市7家,中百罗森15家,线下渠道保持有序扩张。公司于2021年4月13日发布一季度业绩预告归母净利润为200-300万元,业绩符合预告。公司自有物业面积占比仅为30％左右,相对较小,因此表观利润受新租赁准则影响较大。下调盈利预测,维持"增持"评级公司业绩符合预告,鉴于公司于2021年1月1日起实行新租赁准则,我们下调对公司2021/2022/2023年EPS的预测92％/93％/93％至0.01/0.01/0.02元。公司 渠道不断扩张,区域规模优势明显,维持"增持"评级。

   风险提示

   与永辉合作效果不达预期,门店升级改造效果未达预期。