◆同行业研报摘要◆大智慧行业:酒及饮料

●2024-09-19 迎驾贡酒：受益白酒消费价格带下移，业绩有望延续高增-中秋跟踪点评 (东方证券 叶书怀,燕斯娴)

●我们维持预测公司24-26年每股收益为3.69、4.65、5.46元。结合可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为24年15倍市盈率，对应目标价为55.35元，维持买入评级。

●2024-09-18 东鹏饮料：2024H1业绩点评报告：24H1业绩表现优异，盈利能力持续提升 (浙商证券 杨骥,杜宛泽)

●考虑到公司上半年业绩超预期，我们上调此前盈利预测。预计24-26年公司实现收入分别为154.07/195.78/239.57亿元，同比分别为36.80%、27.07%、22.36%；预计实现归母净利润分别为29.63/38.75/48.02亿元，同比增长分别为45.24%、30.80%、23.92%。预计24-26年EPS分别为7.41、9.69、12.00元，对应PE分别为30.26、23.13、18.67倍。

●2024-09-18 山西汾酒：留有余力的汾酒如何“结硬寨打呆仗”？ (浙商证券 杨骥,张家祯,潘俊汝)

●汾酒具备差异化的全国化路径，即品牌矩阵突出核心单品，营销能力不断补强，带动全国化稳步推进。公司当前处于全国化扩张期的收获阶段，且充分受益清香势能支撑。我们看好青花系列和腰部产品交替接力增长+长江以南市场加速拓展+渠道结构持续升级+清香势能延续，预计2024-2026年公司收入增速为18.38%、15.25%、15.49%；归母净利润增速为20.40%、16.60%、16.07%；EPS分别为10.30、12.01、13.94元；24年PE对应14.4倍，维持买入评级。

●2024-09-16 青岛啤酒：结构升级韧性仍在，盈利能力稳中有升 (华西证券 寇星,卢周伟,吴越)

●参考公司最新财务数据，我们将公司24-26年营业收入为357.07/374.36/388.57亿元的预测下调至325.85/335.32/346.45亿元，将24-26年EPS为3.59/3.97/4.34元的预测下调至3.34/3.60/3.94元，对应9月13日收盘价53.96元/股，PE分别为16/15/14倍，维持“买入”评级。

●2024-09-15 燕京啤酒：笑倚长风方起势，静沐春雨润燕京 (西部证券 张弛)

●公司销售净利率与同业仍有较大差距，有明显的提升空间。公司在生产运营效率改善、吨价提升、费用优化等方面已经发生明显的改善，我们认为公司盈利水平仍将快速提升。维持“买入”评级。

●2024-09-13 山西汾酒：H1符合预期，强腰部巩固增长韧性 (群益证券 顾向君)

●下调盈利预测，预计2024-2026年将分别实现净利润127.7亿、149亿和168亿(原预测为129.4亿、154亿和182.2亿)，分别同比增22.3%、16.8%和12.7%，EPS分别为10.45元、12.22元和13.77元，当前股价对应PE分别为15倍、13倍和11倍，受中秋节终端消费不如预期影响，予以“区间操作”的投资建议。

●2024-09-13 泸州老窖：Q2控量蓄力，H1平稳收官 (群益证券 顾向君)

●考虑到行业需求尚低迷，下调盈利预测，预计2024-2026年将分别实现净利润153.3亿、179亿和204.4亿(原预测为159.5亿、188.3亿和215亿)，同比增15.7%、16.8%和14.3%，EPS分别为10.41元、12.17元和13.89元，当前股价对应PE分别为10倍、8倍和7倍，受中秋节终端消费不如预期影响，予以“区间操作”的投资建议。

●2024-09-13 伊力特：半年报点评：淡季蓄势省外市场，看好招商进程 (天风证券 张潇倩,谢文旭)

●在新销售负责人带领下，改革决心坚定，新营销战略有望开启，期待改革带来边际变化。考虑到白酒行业表现略低于预期，我们适度下调盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为3.85/4.41/5.10(前值4.50/5.74/7.37亿元)，维持“买入”评级。

●2024-09-09 珠江啤酒：广东区域啤酒龙头，产品结构提升、盈利能力改善 (国信证券 张向伟,杨苑)

●首次覆盖，给予“优于大市”评级。目前97纯生在省内品牌势能持续积累、渠道利润具备优势，叠加公司持续发力渠道拓展，97纯生仍具较强成长能力。除此之外，公司在产品结构升级战略指导下，进一步丰富其高端产品矩阵，为长期发展补足动力。看好公司高档产品持续较快增长，公司在广东省市场有望获得份额持续提升。我们预计2024-2026年公司实现营业总收入57.33/60.57/63.88亿元，同比+6.6%/+5.7%/+5.5%，实现归母净利润8.0/9.0/10.2亿元，同比+28.3%/+12.6%/+12.9%，每股收益分别为实现0.36/0.41/0.46元，当前股价对应PE估值为24/21/19倍。经过多角度估值，我们预计现阶段公司合理估值为9.26-10.12元，较当前股价有7-17%溢价空间。

●2024-09-09 东鹏饮料：2024年中报点评：逆势高增，补水啦放量 (国元证券 邓晖,朱宇昊)

●我们预计公司24/25/26年归母净利分别为29.14/37.01/45.57亿元，增速42.88%/27.01%/23.12%，对应9月6日PE31/25/20倍(市值915亿元)，维持“买入”评级。