华润三九:2024年10月28日投资者关系活动记录表

证券代码：000999 证券简称：华润三九
投资者关系活动记录表
编号：2024-023
□特定对象调研 √分析师会议
投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会
活动类别 □新闻发布会 □路演活动
□现场参观 √其他
中信建投、国联证券、中金公司、海通证券、兴业证券、招商证券、天风证券、国信证券、
参与单位名称 中邮证券、申万宏源、中信证券、华创证券、国金证券、浙商证券、国海证券、东北证券、 及人员姓名 信达证券、华福证券、国盛证券、长江证券、西部证券、中泰证券、东吴证券、华源证券
等证券、投资机构分析师
时间 2024 年 10 月 28 日
地点、方式 综合办公中心（电话会议）
董事长 邱华伟先生
上市公司
副总裁 周辉女士
接待人员姓名
财务总监兼董事会秘书 梁征先生
投资者 公司于2024年10月28日和中信建投等券商联合举行2024年三季度报业绩电话沟通会，
关系活动 就 2024 年前三季度经营与业绩情况与投资者进行了互动交流。

主要内容 公司财务总监兼董事会秘书梁征先生向各位投资者介绍了公司经营情况。具体汇报内容如
介绍 下：
各位投资人大家好，在错综复杂的经济和市场环境下，华润三九锚定战略方向，推动创新
转型，稳抓并购机遇，持续优化业务布局和运营效率，2024 年前三季度业务实现较好增长，符
合预期。2024 年 1-9 月，公司实现营业收入 197.40 亿元，同比增长 6.08%；实现归属于上
市公司股东净利润 29.60 亿元，同比增长 23.19%。从单季情况看，Q3 实现营业收入 56.34
亿元，同比增长 3.16%；实现归属于上市公司股东净利润 5.61 亿元，同比增长 6.85%。另外，
从昆药集团来看，其 2024 年 1-9 月实现营业收入 54.57 亿元，同比下降 2.73%；实现归属于
上市公司股东的净利润 3.87 亿元，同比增长 0.36%。
分业务线来看，核心业务 CHC 健康消费品板块表现稳健，不断围绕全域布局、全面领先的
战略思路，丰富品牌矩阵，深化品牌影响力。处方药业务持续丰富产品线，着重产品价值发掘
与竞争力提升，赋能 CHC 业务协同发展。国药业务持续夯实业务基本盘，锤炼产业链竞争优势，
其中的配方颗粒业务迎难而上，抢抓市场格局调整窗口机遇，有序应对配方颗粒业务多地区带
量联动采购工作，业务实现恢复性增长。
昆药集团的融合变革工作正在有序推进中。报告期内，昆药集团梳理全新组织架构，充分
发挥战略引领、业务赋能、风险防控和价值创造等核心职能作用，推动其向高效一体化组织迈
进。业务层面，精品国药领域，昆中药坚持以“品牌文化+品类拓展+IP 营销”三轮驱动，首发
品牌文化宣传片《问道 1381》，传递昆中药 1381 厚重的历史底色和宏大的品牌格局。三七业
务方面，继续携手各大连锁，在全国范围内开展多场 777 三七“生命之河”私享会活动以及“777
银发青年守护行动”，建立起大众对血塞通软胶囊有效成分三七总皂苷作用的充分认知。
公司持续关注行业合作及整合优质资源的机会。为落实上市公司发展战略，2024 年 8 月 5
日，公司披露了拟收购天士力医药集团股份有限公司 28%股份的重大资产重组预案等相关公告。
目前，公司及相关各方正在积极推进本次交易的各项工作。
此外，公司落实 “质量回报双提升”行动方案，深入响应国务院关于推动资本市场高质量
发展的相关文件精神，积极推动一年多次分红、预分红、春节前分红，增加分红频次，公司拟进行 2024 年度预分红，以增强投资者获得感，提升投资者回报水平。结合经营发展实际情况，公司拟定 2024 年前三季度利润分配预案为：以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数，每 10 股派送现金 10 元（含税）。
展望全年，公司会继续监测冬季的发病率情况和订单需求变化，做好年底产销协调，全力满足市场需求，同时关注行业政策推行及外部环境变化可能对公司的经营活动带来一定不确定性影响。全力做好年底收官各项工作部署。2024 年公司预计全年将实现稳健增长，年度业绩指引保持目标不变，即营收、利润将超越行业平均增速，努力实现双位数增长。
1、院外零售市场新的经营环境之下，公司如何看待未来院外零售独家品种或品牌品种的商业模式？
答：CHC 是一个高效率的市场，未来有持续增长的机会。公司对院外市场的判断没有变化，
院内品种流转到院外市场趋势明显，虽然院内处方流向院外有一定难度，但仍是长期趋势，预计未来零售市场会分化出现 DTP 药房、院边店等专业市场，形成多业态发展趋势，公司会密切关注市场的发展和变化。品牌企业商业模式没有太大变化，CHC 市场由各大品类组成，以品牌产品为主，逐渐加入了处方药品种和慢病品种，我们积极捕捉发展机会，坚定看好市场发展。华润三九战略定位以 CHC 为核心业务，处方药为发展业务；CHC 业务希望做到“全域布局、全面领先”，处方药业务希望在核心领域争先。
2、公司整体销售费用率有所下行，全年销售费用率的预期以及后续的趋势展望？
答：华润三九以 CHC 为核心业务，处方药为发展业务，过去几年销售费用率下降趋势比较
明显，主要受产品集采影响，较高费率的处方药产品占比下降。同时，工业企业销售费用率与规模效应有关系，过去公司在百亿营收以内规模优势不明显，过百亿后规模效应会较为明显，预计未来销售费用率和管理费用率会随着规模效应呈现微幅下降趋势。
3、配方颗粒行业是否已经企稳回暖以及未来发展预期？
答： “十三五”期间配方颗粒业务呈双位数增长，配方颗粒业务于“十三五”期间在公司
处方药业务占据重要位置。随着国标切换、集采的推进配方颗粒的贡献有所下降，公司也采取了相关举措，将配方颗粒业务对公司整体业绩的影响争取控制在最可控范围。在业务发展过程中公司会不断的反思和观察，进行内部业务组合的战略检讨，希望利用试点企业的先发优势，争取在竞争激烈的市场中保持相对领先的地位。
4、前三季度处方药业务经营情况以及全年展望？
答：处方药业务表现离年初战略预期有一定差距，从三季度情况来看保持稳定，公司目前基本要求为各个品类保持一定市场份额，追求稳定发展。
5、对昆药和天士力的后续整合展望，未来对于外延并购的规划？
答：今年和明年继续深入推进昆药集团的融合计划，明年是昆药集团进入华润三九的第三年，昆药集团在今年系统梳理了战略定位和未来五年的战略目标，后续重点把战略举措逐项落地，包括一方面在三七产业链加大投入，并持续打造“昆中药 1381”精品国药品牌；另一方面在管理上和三九深度融合，帮助昆药进一步提升管理效率。天士力项目目前在积极推进中，预计会在明年一季度完成整个交易，未来天士力和三九合作以后通过在研发创新、技术平台等方面开展协同及合作，有利于充分发挥双方各自优势，一方面天士力可以提升华润三九医疗端的运营能力，同时可以利用华润三九在品牌打造和 CHC 渠道优势帮助天士力提升院外市场效率。双方在中药产业资源方面也有很多协同空间，助推华润三九成为中药产业领导者。在项目开始之前，公司管理团队对未来三家公司定位做过深入思考，未来，华润三九争做医药行业头部企
业，以 CHC 业务为核心；天士力将定位医疗端第一品牌和中药创新药领导者；昆药集团将定位银发健康产业的引领者。从未来并购规划来看，证监会出台“并购六条”等政策，国资委鼓励上市公司作为平台加大重组和整合力度，尤其在战略新兴产业方面国资委鼓励支持开展专业化整合工作，华润三九未来会继续关注行业投资和整合机会，一方面做好昆药集团融合工作，发挥协同价值，及推进天士力项目的进展；另一方面，未来采用多元化方式通过投资并购支持公司整体创新转型，加大创新药领域投资的探索力度，在 CHC 核心业务方向上继续关注有机会、有潜力的品牌资产。
6、三季度感冒品类发展情况以及对四季度销售的展望？
答：感冒呼吸类是公司核心品类，秋冬进入了旺季，目前来看，今年四季度和明年一季度的备货和营销活动均已安排妥当，整体有信心完成好全年任务计划。
7、处方药和 CHC 毛利率水平和全年展望？
答：“十三五”期间，处方药业务毛利率整体高于 CHC 业务毛利率水平，“十四五”期间
处方药由于集采因素影响毛利率有所下滑。目前，公司整体毛利率逐步接近 CHC 的毛利率水平。未来会从两方面持续推动毛利率水平稳定，CHC 业务方面，努力应对消费方面的挑战，持续向产品升级方向推进；处方药业务方面，推动以创新产品改善毛利率水平； 长期来看，公司毛利率受到业务结构等因素的综合影响，预期公司毛利率水平趋于稳定并有一定提升空间
8、中成药后续集采预期，院外品种是否可能波及，公司如何应对？
答：近期多个省份在推进中成药集采，公司关注相关政策。院内品种可能会受到中成药集采的影响，OTC 非医保品种理论上影响较小。CHC 自我诊疗市场一直是很高效运作的市场，999感冒灵是低价格带的非医保品种，聚焦 OTC 市场，是消费者感冒自主选择购买的首选产品，医院销售占比很小。目前来看，中成药集采对 999 感冒灵影响极为有限。
9、三九与连锁药店合作贴牌产品规模、占 OTC 比例，及毛利率水平？

答：目前，公司和药店贴牌产品规模很小，没有形成业务规模。连锁药店逐渐拥抱品牌产品，行业逐步达成共识，把品牌产品作为吸引客流的方向，未来贴牌不是公司业务发展的主要趋势。
10、公司管理层变动方面，新总裁上任后，公司明年重点发展规划，以及未来发展战略制定？
答：公司管理团队变动是良性的，吴文多总裁过去担任过华润双鹤、华润三九的副总以及华润江中的总裁，有丰富的管理经验，对处方药领域及公司业务比较熟悉，回到公司担任总裁是非常好的选择。华润三九由战略驱动业务发展，按照战略-组织-文化的工作思路，根据战略发展配置管理团队，进行动态优化。明年是“十四五”的最后一年，2020 年提出“十四五”营收翻番的目标，有望超额完成，公司也将继续朝着争做医药行业头部企业的战略目标，追求高于行业平均水平增长；同时做好“十五五”战略规划工作，总体思路是管理团队选优配强，经营团队有更高的业绩要求和更高的激励，组织氛围更有创新力更有活力。
11、展望明年，