◆研报摘要◆

●2022-05-13 昂利康：合作开发，探索进入新型药物递送系统 (东兴证券 胡博新)

●我们预计公司2022年-2024年实现营业收入分别为16.05亿元、21.52亿元、24.16亿元；净利润分别为1.56亿元、2.72亿元、3.28亿元；EPS分别为1.23元、2.15元、2.60元。公司目前已经初步形成化学原料药和化学制剂一体化的布局，我们看好公司在此基础上，未来在药物递送系统领域的发展以及通过并购进入高端药用辅料领域的前景，维持“推荐”评级。

●2020-12-04 昂利康：原料药与制剂一体化布局，驱动业绩稳定提升 (东兴证券 胡博新)

●预计公司2020年至2022年营业收入分别为15.38亿元、21.23亿元、25.10亿元；归母净利润分别为1.81亿元、2.46亿元、3.17亿元；EPS分别为2.01元、2.73元、3.49元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2020-10-28 昂利康：Q3净利超预期，公司加速步入增长期 (东吴证券 朱国广,周新明)

●鉴于公司制剂快速放量，净利润提升加速，我们上调公司的盈利预测，预计2020-2022年归母净利润分别为1.98、2.82、3.79亿元，相应EPS分别为2.20、3.14、4.21元，对应PE估值分别为22、15、11倍。考虑到公司未来制剂产品广阔空间，短期产能释放及现有制剂放量仍有较大业绩弹性，未来三年盈利复合增速有望接近50%，维持“买入”评级。

●2020-07-27 昂利康：业绩符合预期，两大核心品种增长强劲 (东吴证券 朱国广)

●预计公司2020-2022年的收入分别为16亿、19亿、25亿元，增速分别为14.5%、19.4%、30%，预计公司2020-2022年的净利润分别为1.62亿、2.20亿、2.96亿元，增速分别为44%、36%、35%，净利润三年复合增速高达38%，预计公司2020-2022年的EPS分别为1.80元、2.44元、3.29元，当前股价对应估值分别为37X、27X、20X。考虑公司1、制剂业务充分受益于一致性评价和在研产品获批后带来的较大弹性；2、原料药业务江苏悦欣复产和阿尔法酮酸产能释放带来的收入增长，参考可比公司估值和增速，维持“买入”投资评级。

●2020-07-25 昂利康：业绩低点已过，特色制剂和原料药驱动公司未来三年净利润年复合增速预计不低于35% (东吴证券 朱国广)

●预计公司2020-2022年的收入分别为16亿、19、25亿元，增速分别为14.5%、19.4%、30%，预计公司2020-2022年的净利润分别为1.62亿、2.20亿、2.96亿元，增速分别为44%、36%、35%，净利润三年复合增速高达38%，预计公司2020-2022年的EPS分别为1.80、2.44、3.29元，当前股价对应估值分别为35X、26X、19X。考虑公司1、制剂业务充分受益于一致性评价和在研产品获批后带来的较大弹性；2、原料药业务江苏悦欣复产和阿尔法酮酸产能释放带来的收入增长，参考可比公司估值和增速，首次覆盖给予“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:医疗卫生

●2024-08-30 同和药业：Q2业绩略低于市场预期，产能投放有望助力新产品法规市场放量 (太平洋证券 周豫,乔露阳)

●公司新产品法规市场专利将于2023年Q4开始陆续到期，我们预计新产品在法规市场即将开始放量，预测公司2024/25/26年营收为9.00/12.41/15.84亿元，归母净利润为1.80/2.58/3.43亿元，对应当前PE为18/13/10X，持续给予“买入”评级。

●2024-08-30 兴齐眼药：业绩大幅增长，低浓度阿托品放量可期 (开源证券 余汝意)

●2024H1公司收入8.92亿元(同比+30.10%，未标注为同比口径)，主要系0.01%硫酸阿托品滴眼液获批上市，收入实现增长所致；归母净利润1.69亿元(+92.95%)；扣非归母净利润1.69亿元(+96.55%)。公司2024H1毛利率78.16%(+1.80pct)；净利率为18.99%(+6.19pct)。2024H1公司销售费用率37.16%(-2.49pct)；管理费用率8.82%(-1.56pct)；研发费用率8.82%(-2.52pct)。我们看好公司在眼科用药领域的发展，维持原有预测，预计公司2024-2026年归母净利润为5.03/8.24/14.30亿元，EPS为2.89/4.72/8.20元，对应PE为42.2/25.8/14.8倍，给予公司“买入”评级。

●2024-08-30 九典制药：利润端快速增长，贴膏制剂管线丰富 (德邦证券 周新明,吴明华)

●公司贴膏制剂管线丰富，持续加大研发投入。我们预测2024-2026年归母净利润为5.16/6.52/8.10亿元，对应PE估值20.5/16.2/13.1倍。维持“买入”评级。

●2024-08-30 华厦眼科：业绩短期承压，长期增长可期 (德邦证券 周新明,安柯)

●考虑到公司账上现金充足，后续扩张空间仍较大，我们预计公司24-26年EPS分别为0.92/1.13/1.42元，CAGR为24.4%。维持“买入”评级。

●2024-08-30 以岭药业：半年报点评：高基数和高库存致收入短期承压，中药创新龙头厚积薄发 (平安证券 叶寅,韩盟盟)

●考虑到短期业绩承压，我们将公司2024-2025年净利润预测调整至11.59亿、13.29亿元(原预测为29.24亿、33.96亿元)，预计2026年净利润为16.03亿元。考虑到公司创新产品丰富，以及政策对创新和中药行业的支持，我们看好公司中长期发展。当前市值对应2024年PE为22倍，维持“推荐”评级。

●2024-08-30 同和药业：半年报点评：传统品种产能利用率有待提升，新品放量有望加速 (平安证券 叶寅,韩盟盟)

●我们维持公司2024-2026年营收预期分别为9.07/11.28/13.61亿元，净利润预期分别为1.58/2.21/2.86亿元，考虑公司二期定增新产能有望助力新品种持续放量，利好公司长期价值提升，维持“推荐”评级。

●2024-08-30 国邦医药：Q2业绩略超市场预期，收入及利润恢复快速增长 (太平洋证券 周豫,乔露阳)

●公司主要产品市占率较高，产业链完备，未来有望实现30个规模化产品全球领先、80个产品常规化生产、具备120个产品生产能力，预测公司2024/25/26年营收为60.01/68.17/78.28亿元，归母净利润为8.33/10.06/12.06亿元，对应当前PE为12/10/8X，持续给予“买入”评级。

●2024-08-30 科兴制药：利润扭亏为盈，海外商业化进入收获期 (华源证券 刘闯)

●我们预计2024-2026年归母净利润分别为0.55亿元、1.11亿元、1.95亿元，24年扭亏为盈，25/26年同比增长104%、75%，当前股价对应的PE分别为54X、27X、15X，考虑到公司是国内稀缺的生物药出海平台，海外商业化平台布局领先，白蛋白紫杉醇等多个产品在欧盟及新兴市场开始放量，业绩有望加速释放，维持“买入”评级。

●2024-08-30 科前生物：静待后周期业绩修复，持续创新研发增长可期 (财通证券 余剑秋)

●公司坚持创新引领，在研储备丰富，有望进一步打开公司未来成长空间。我们预计公司2024-2026年实现营业收入10.79/12.61/15.28亿元，归母净利润3.96/4.72/5.68亿元，8月29日收盘价对应PE分别为14.8/12.4/10.3倍，维持“增持”评级。

●2024-08-30 瑞普生物：爆品猫三联疫苗表现亮眼，盈利短期有所承压 (华安证券 王莺,万定宇)

●我们预计2024-2026年公司实现营业收入27.1亿元、32.0亿元、37.3亿元，同比增长20.4%、18.2%、16.5%，对应归母净利润4.75亿元、6.87亿元、9.26亿元，同比增速为4.8%、44.7%、34.8%，对应EPS分别为1.02元、1.47元、1.99元，维持“买入”评级。