◆研报摘要◆

●2024-12-10 海康威视：发布回购方案，“AI+多维感知”开启新时代 (财通证券 杨烨,张益敏,吴姣晨)

●公司AIoT龙头地位稳固，在国家政策和场景数字化双牵引下，有望实现业绩加速恢复及增长。我们预计公司2024-2026年实现营业收入956.38/1076.18/1233.77亿元，归母净利润132.14/149.17/172.02亿元。对应PE分别为21.85/19.36/16.78倍，维持“增持”评级。

●2024-12-09 海康威视：从安防到千行百业场景数字化，公司开启全新时代 (海通证券 杨林,杨蒙,魏宗)

●我们预测，公司2024-2026年营业收入分别为941.40/1065.93/1217.96亿元，归母净利润分别为142.74/164.53/190.85亿元，对应EPS分别为1.55/1.78/2.07元。参考可比公司，给予2025年动态PE22-26倍，合理价值区间为39.20-46.33元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-07 海康威视：Q3延续H1需求偏弱影响，后续有望改善 (中信建投 应瑛)

●随着特别国债持续支撑水利水务、防灾救灾、应急管理等领域需求，公司PBG业务有望进一步回暖，叠加创新业务及海外市场保持增长，预计公司业绩将继续向好，2024-2026年营业收入分别为957.95/1054.36/1181.26亿元，同比分别增长7.23%/10.06%/12.04%，归母净利润为145.66/158.26/177.35亿元，同比分别增长3.25%/8.65%/12.06%，对应PE20/18/16倍，维持“买入”评级。

●2024-11-03 海康威视：PBG增速转正，看好资金面改善增加业务弹性 (长城证券 侯宾)

●我们看好G端资金面改善对整体经济环境的刺激，传导效应逐步显现后，PBG业务有望获得较高的业绩弹性。我们预计公司2024-2026年实现营收980亿元、1079亿元、1193亿元；归母净利润145亿元、168亿元、197亿元；EPS1.55、1.80、2.11元，PE18X、16X、14X，维持“买入”评级。

●2024-10-31 海康威视：季报点评：关注经营战略调整成效和国内投资周期拐点 (华泰证券 黄乐平,谢春生,权鹤阳)

●考虑到国内主业复苏慢于此前预期，创新业务受需求端影响，因此下调24/25/26年归母净利润预测至132/152/187(前值：144/181/216亿元)。维持目标价35元，基于21.2x25E PE(可比公司20.5x25E PE，考虑到公司处于龙头地位，行业复苏中率先受益)，维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2024-12-13 海格通信：受益北斗规模化应用，中国移动终端芯片项目落地 (德邦证券 李宏涛)

●三季报公司业绩下行，但是考虑到卫星互联网大规模建设以及北斗的规模化应用，我们预计公司2024-2026年收入6,175/7,902/9,681百万元，归母净利润分别为562/853/1,114百万元，对应EPS为0.23/0.34/0.45元/股，PE为56.65/37.33/28.58，维持“买入”评级。

●2024-12-12 正帆科技：并购鸿舸展现良好发展逻辑，深入整合利好长期发展 (天风证券 潘暕,朱晔,李泓依)

●考虑到宏观经济影响及近期美国加强制裁，我们下调盈利预测，预计2024/2025/2026年公司归母净利润由5.86/7.74/9.76亿元下调至5.51/7.27/9.50亿元，维持公司“买入”评级。

●2024-12-12 苏州天脉：AI手机+智驾需求共振，导热散热材料公司有望显著受益 (华鑫证券 毛正)

●预测公司2024-2026年收入分别为10.32、14.01、25.01亿元，EPS分别为1.71、2.24、3.93元，当前股价对应PE分别为64.2、49.0、28.0倍，我们认为公司作为国内知名散热解决方案提供商，有望受益于下游消费电子和智驾迭代升级的趋势，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-12-12 火炬电子：特种元器件底部复苏，陶瓷基复材打造第二增长曲线 (中信建投 黎韬扬)

●我们看好公司未来前景，预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为3.24、3.91和5.08亿元，同比增长分别为1.64%、20.97%和29.66%，相应24年至26年PE分别为45.25、37.41和28.85倍，维持买入评级。

●2024-12-11 海格通信：中标通导融合终端芯片项目，北斗大众应用加速推进 (东北证券 要文强,刘云坤)

●海格通信是我国领先的无线通信、北斗装备厂商，看好公司在北斗、卫星互联网、无人装备等领域的竞争优势和持续成长性。预计公司2024-2026年分别实现营业收入75.96/90.33/105.47亿元，归母净利润7.75/9.52/11.18亿元，对应EPS0.31/0.38/0.45元，维持“买入”评级。

●2024-12-11 领益智造：拟外延并购江苏科达，汽车业务再拓展 (东方证券 蒯剑,韩潇锐,薛宏伟)

●我们维持公司24-26年每股收益分别为0.30/0.46/0.56元的预测，根据可比公司25年28倍PE估值水平，对应目标价为12.88元，维持买入评级。

●2024-12-11 帝科股份：金属化技术方案全面布局，铜浆产业化有望加速突破 (浙商证券 邱世梁,陈明雨,谢金翰)

●维持盈利预测，维持“买入”评级。公司是全球光伏银浆龙头，技术解决方案全面布局，金属化技术行业领先，同时不断加大研发投入保持竞争优势。我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.15、6.30、7.24亿元，对应EPS分别为3.66、4.48、5.15元/股，对应PE分别为13、11、9倍。

●2024-12-11 捷邦科技：收购赛诺高德51%股权，明年有望导入苹果 (东北证券 李玖,武芃睿)

●首次覆盖，给予“买入评级”。预计2024-2026年公司营业收入7.87/13.77/22.03亿元，实现归母净利润0.22/1.02/2.12亿元。考虑到公司明年业绩的高增速，给予25年80倍PE。

●2024-12-11 恒玄科技：AI Soc核心，受益端侧东风 (中泰证券 王芳,杨旭,李雪峰)

●考虑到公司作为国内智能音视频SoC设计领域领先厂商，我们预计2024/2025/2026年净利润分别为4.08/6.22/8.16亿元，对应PE为80/52/40倍，公司作为智能音视频SoC的龙头公司，在技术及客户等方面有显著优势，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2024-12-11 海格通信：中选移动芯片项目，共拓北斗民品 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●我们维持盈利预测，预计24年-26年归母净利5.95/9.00/11.84亿元，可比公司25年Wind均值为32x(前值：29x)，考虑到行业侧军工通信板块估值有所复苏，以及公司侧的通导龙头地位以及多领域协同效应，给予25年PE40x(前值：38x)，目标价14.51元/股(前值：13.78元/股)，维持“买入”评级。