◆研报摘要◆

●2024-12-05 士兰微：24Q3净利润扭亏为盈，期待产能释放促业绩持续改善 (长城证券 邹兰兰)

●维持“增持”评级：公司多条产线产能持续满载，我们看好公司产品在汽车、新能源、工业、通讯、大型白电等高门槛市场出货量持续增加，叠加公司进一步扩大产线产能，未来公司规模效应有望持续显现，进一步促进公司业绩修复。考虑到公司产品价格短期波动下滑，对公司毛利率存在一定影响，结合公司2024年前三季度盈利表现，故下调公司盈利预测，我们预计公司2024-2026年归母净利润为0.80/4.70/7.14亿元，对应EPS为0.05/0.28/0.43元，对应PE为590/100/66倍。

●2024-11-05 士兰微：花同吾心，芯通彼花 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润0.8/4.8/7.3亿元，维持“买入”评级。

●2024-11-04 士兰微：2024Q3业绩同比高增，看好盈利改善+产能释放 (开源证券 罗通)

●因公司注重研发，研发费用高增，我们下调2024-2026年归母净利润预测为0.94/4.38/6.36亿元(前值为2.06/4.43/8.91亿元)，当前股价对应PE为496.3/106.1/73.2倍。我们短期看好公司盈利能力持续改善带来的业绩改善，长期看好公司产能释放带来的营收增长，维持“买入”评级。

●2024-11-02 士兰微：季报点评：Q3营收毛利率环比微增，实现扭亏 (华泰证券 谢春生,丁宁,张宇,汤仕翯)

●我们认为公司的营业收入随着其产品线的完善快速增长，同时通过新的产品工艺持续改善自身盈利能力，有望助力公司穿越周期。我们维持24/25/26E收入预测107.4/127.3/142.6亿元，维持归母净利润预测0.8/4.7/8.1亿元。基于25年每股净资产7.55元预期，我们给予公司4.2x2025EPB，较可比公司平均的3.0x溢价主因公司在12寸产线、三代半等领域前瞻性布局，上调目标价至31.71元(前值：21.81元，较前次预测风险偏好和流动性变化带来行业估值水平抬升，此外明年周期有望见底复苏、公司盈利能力改善支撑估值上行)，维持“增持”评级。

●2024-09-11 士兰微：24Q2营收环比增长，SiC产能快速落地 (中泰证券 王芳,杨旭,游凡)

●考虑公司净利受公允价值变动影响较大，分立器件业务毛利率下滑等因素，我们更新对公司2024-26年盈利预测为1.8/4.3/6.9亿元(原预测为3.1/5.2/6.9亿元)，对应PE为175/71/44倍。鉴于公司在汽车、新能源、工业、通讯、大型白电等高门槛市场出货量持续增加，公司为IDM模式盈利性随着稼动率提升有望增强。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2024-12-09 传音控股：中高端手机持续突破，移动互联网业务加速发展 (中信建投 刘双锋,乔磊,王定润)

●公司移动互联网业务及家电、数码配件等扩品类业务拥有流量、渠道等优势。通过用户间的口碑营销和良好互动，公司“手机+移动互联网服务+家电、数码配件”的商业生态模式已初步成型，竞争优势开始体现，我们看好公司长期成长性。我们预计2024/2025/2026年公司营业收入分别为695.24/809.58/908.41亿元，归母净利润分别为52.08/63.85/73.33亿元，对应P/E分别为20.89/17.04/14.84X，维持“买入”评级。

●2024-12-09 新北洋：一体两翼有效落地，有质量的增长可期 (国元证券 耿军军)

●预测公司2024-2026年的营业收入为23.45、24.73、25.97亿元，归母净利润为0.47、0.53、0.59亿元，EPS为0.06、0.07、0.08元/股，对应的PE为111.48、98.44、87.96倍。考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长性，首次评级，给予“增持”。

●2024-12-09 领益智造：收购江苏科达，汽车业务再加速 (民生证券 方竞)

●预计公司24/25/26年实现归母净利润20.03/32.86/41.98亿元，对应当前股价PE分别为31/19/15倍。我们看好公司作为AI终端硬件制造平台公司在本轮AI终端浪潮中的核心地位，预计本次收购亦将实现公司汽车业务的再提速，维持“推荐”评级。

●2024-12-09 海康威视：从安防到千行百业场景数字化，公司开启全新时代 (海通证券 杨林,杨蒙,魏宗)

●我们预测，公司2024-2026年营业收入分别为941.40/1065.93/1217.96亿元，归母净利润分别为142.74/164.53/190.85亿元，对应EPS分别为1.55/1.78/2.07元。参考可比公司，给予2025年动态PE22-26倍，合理价值区间为39.20-46.33元，维持“优于大市”评级。

●2024-12-09 奥比中光：3D感知打造AI视觉产业中台 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入5.5/8.5/12亿元，实现归母净利润分别为-0.8/0.1/1亿元，当前股价对应2024-2026年PS分别为28倍、18倍、13倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-08 领益智造：拟并购江苏科达，强化汽车业务布局 (德邦证券 陈蓉芳,张威震)

●随着新“国九条”、并购六条等上市公司并购重组新政的出台，资本市场迎来新的并购重组浪潮。我们认为，公司此次并购动作是积极响应政策的表现，后续公司或将通过更多并购重组举措，加强业务多元化和海外产能布局，打造新的增长曲线。公司Q3单季度营收创新高，单季度净利润同比环比均实现增长，我们认为公司基本面已明显迎来拐点，预计公司2024至2026年营业收入分别为418.23亿元/511.00亿元/593.81亿元，归母净利润分别为20.03亿元/30.94亿元/41.33亿元，以12月06日收盘价计算，对应2024年至2026年PE分别为31.21倍/20.21倍/15.13倍，维持“买入”评级。

●2024-12-08 领益智造：车载部件并购的一小步，跨领域协同的一大步 (浙商证券 王凌涛,沈钱)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.20亿、28.55亿和40.11亿元，当前股价对应PE为32.56、21.89和15.59倍，维持买入评级。

●2024-12-08 广钢气体：跨过盈利底部，2025年稳健成长 (海通证券 张晓飞,张幸)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为20.36/25.44/31.63亿元，归母净利润为2.37/3.81/5.54亿元，对应EPS为0.18/0.29/0.42元。我们采用PE估值法，参考行业平均水平并考虑到公司在电子大宗气体领域显著的竞争优势和国产替代属性，给予公司2025年40.0-44.0X PE，我们认为公司的合理市值为152.42-167.66亿元，对应合理价值区间为11.55-12.71元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-12-07 欧陆通：国产AI服务器电源龙头，充分受益国产化产业浪潮 (光大证券 刘凯,黄筱茜)

●公司深耕电源领域，服务器电源领域凭借深度绑定头部服务器厂商，终端客户包括互联网头部客户等，我们看好AI浪潮下高功率服务器电源产能释放对公司营收利润增长的拉动。我们维持预测公司24-26年归母净利润为2.22/2.94/3.92亿元。维持“买入”评级。

●2024-12-06 弘信电子：FPC业务拐点将临，AI算力加速前进 (国盛证券 刘高畅,陈芷婧)

●我们预计公司2024-2026年营业收入约为65.66、87.11、109.66亿元，同比增长88.8%、32.7%、25.9%；归母净利润约为0.61、3.10、5.32亿元，同比增长114.0%、408.6%、71.7%。公司在FPC行业具有多年积累经验，是国内具有代表性的厂商之一，与下游大客户建立了紧密合作关系，AI等科技趋势有望带动公司业务提升；算力业务方面，公司与燧原科技等企业深度合作，在国产算力发展下，算力业务有望显著放量。首次覆盖，给予“买入”评级。