◆研报摘要◆

●2019-08-26 汉森制药：半年报点评：上半年利润持续提升，医药+投资的产业格局渐成 (天风证券 吴立)

●根据2019年中报，结合公司产品结构优化进展及投资收益表现，我们下调公司2019-2021年营收为10.66/12.76/15.98亿元(前值11.34/13.87/17.91亿元)，净利润为2.03/2.55/3.34亿元(前值2.04/2.65/3.45亿元)。我们看好公司在中西药品领域持续推出明星单品、不断开拓营销渠道，以及医药+投资板块的协同成长，维持“增持”评级。

●2019-08-05 汉森制药：四磨汤口服液引领公司重回良性增长轨道 (平安证券 叶寅,张熙)

●主导产品四磨汤口服液未来重回两位数增长；公司销售改革持续推进，促进其他产品提高市场份额；省级增补目录取消则有望加深核心品种的护城河。我们预计公司2019年-2021年EPS分别为0.37、0.44、0.52元，对应PE分别为36X/30X/25X，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2019-08-02 汉森制药：明星大单品渐次推出，区域制药龙头再争上游！ (天风证券 吴立)

●我们预计2019-2021年，公司实现营收11.34/13.87/17.91亿元，净利润2.04/2.65/3.45亿元。对应EPS0.41/0.53/0.68元。我们看好公司在中西药品领域持续推出明星单品，以及对营销渠道的不断开拓，给予公司2020年30倍PE，目标价格15.90元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2016-04-25 汉森制药：四磨汤有所放缓，布局医疗服务稳步推进 (财富证券 汤佩徽)

●预计公司2016-2017年EPS为0.38元和0.44元，对应目前股价PE为46X和42X。公司制药业务受行业政策等因素影响略低于预期，医疗服务领域布局稳步推进，短期估值偏高，维持“谨慎推荐”评级。

●2015-10-29 汉森制药：产品销售不及预期，费用拖累业绩 (财富证券 汤佩徽)

●下调公司2015-2016年EPS为0.34元和0.4元，下调目标价为24元。公司主营业务由于行业性等多重因素影响恢复低于预期，但在医疗服务领域布局脚步并未放缓，因此给予“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:医疗卫生

●2024-08-14 万孚生物：海外市场拓展值得期待 (华鑫证券 胡博新)

●预测公司2024-2026年收入分别为31.38、34.83、38.57亿元，归母净利润分别为6.37、7.95、9.27亿元，EPS分别为1.35、1.69、1.97元，当前股价对应PE分别为18.3、14.7、12.6倍，公司作为国内POCT的领先企业，在技术平台的布局和产品市场注册方面，陆续实现设备的高端化升级和出口试剂的认证落地，2024年国内等级医院和出口规范市场增长值得期待，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-08-14 羚锐制药：2024H1利润增长亮眼，营销改革显成效 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司核心业务的发展以及盈利能力的提高，上调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为7.05/8.28/9.69亿元(原预计2024-2026年为6.87/8.01/9.36亿元)，EPS为1.24/1.46/1.71元，当前股价对应PE为19.0/16.2/13.8倍，维持“买入”评级。

●2024-08-13 康缘药业：短期利润有所扰动，关注销售复苏节奏 (招商证券 许菲菲,梁广楷,欧阳京)

●我们认为公司短期业绩受到自身合规建设以及行业政策影响，同时看到公司在研产品逐渐步入收获期，销售也逐渐向好。基于院内环境和公司自身调整因素，我们下调预计2024-2026年归母净利润为5.4/6.5/7.6亿元，同比增长0.7%/19.6%/17.1%，对应PE为15/13/11倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-08-13 羚锐制药：营销发力营业收入平稳增长，盈利水平创历史新高 (国投证券 马帅,贺鑫)

●我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为37.19亿元、41.78亿元、46.96亿元，归母净利润分别为6.96亿元、8.02亿元、9.18亿元，对应的PE估值分别为18.8倍、16.3倍、14.2倍。我们给予公司买入-A的投资评级，6个月目标价30.75元，相当于2024年25倍的动态市盈率。

●2024-08-13 羚锐制药：2024年中报点评：持续加强品牌建设，盈利能力不断提升 (东方财富证券 何玮)

●我们维持公司2024-2026年营业收入分别至人民币37.52/42.26/47.25亿元，归母净利润分别为6.81/7.99/9.38亿元，EPS分别为1.20/1.41/1.65元，对应PE分别为19/16/14倍。我们看好公司于骨科疾病、心脑血管疾病等中医药治疗优势领域的长期布局。维持“买入”评级。

●2024-08-13 羚锐制药：2024年半年报点评：利润超预期，看好全年持续性 (浙商证券 孙建,吴天昊,丁健行)

●基于公司盈利能力超预期，且因为营销体系整合化和管理精细化具备较强持续性，我们上调2024年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润7.04/8.31/9.73亿元，同比增长23.97%/18.04%/17.07%，EPS为1.24/1.47/1.72元，对应PE18.55x/15.72x/13.43x。考虑到公司具有较强的品牌价值和营销改革带来的渠道优势，上调至“买入”评级。

●2024-08-13 羚锐制药：24H1净利增长30%，扎实的品牌及营销工作或将助力业绩创新高 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为37.97亿元、42.26亿元、47.09亿元，同比增速分别约为15%、11%、11%，实现归母净利润分别为7.32亿元、8.58亿元、10.05亿元，同比分别约增长29%、17%、17%，对应当前股价PE分别为18倍、15倍、13倍。

●2024-08-13 凯因科技：季度营收环比改善，在研管线有序推进 (国信证券 张佳博,马千里)

●考虑到干扰素集采影响等因素，我们对公司盈利预测进行调整，预计2024-2026年营收分别为16.70/21.51/26.14亿元(前值为17.13/22.13/26.80亿元)，净利润分别为1.33/2.00/2.62亿元(前值为1.39/2.00/2.59亿元)，目前股价对应PE为31/20/16x，维持“优于大市”评级。

●2024-08-13 凯因科技：2024年半年报点评：凯力唯市场保持稳健增长，持续加大研发投入 (光大证券 王明瑞,张瀚予)

●我们下调2025年归母净利润预测为1.93亿元(原预测分别为1.45/1.96亿元，分别上调4%，下调2%)；新增2026年归母净利润预测为2.47亿元，同比增长29%/29%/28%，现价对应PE分别为27/21/16倍。公司是国内少有的专注于病毒及免疫性疾病领域的创新药企，且有多款成熟的商业化产品进入放量阶段，维持“买入”评级。

●2024-08-13 万孚生物：夯实产品竞争力，业务实现高质量增长 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为33.00、40.81、50.20亿元，同比增速分别为19.4%、23.7%、23.0%，实现归母净利润为6.50、8.44、10.81亿元，同比分别增长33.2%、29.9%、28.1%，对应当前股价PE分别为18、14、11倍，维持公司“买入”投资评级。