◆研报摘要◆

●2024-09-02 理工能科：2024年半年报点评：电力信息化龙头，电力监测助力业绩高增 (西南证券 王湘杰)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为13.0亿元、15.1亿元和17.3亿元，归母净利润分别为3.3亿元、4.0亿元和4.6亿元，未来三年CAGR23%，EPS分别为0.88、1.05和1.22元，对应PE分别为16、14和12倍。

●2024-08-26 理工能科：2024年半年报点评报告：Q2净利润同比大增，三年分红规划彰显公司信心 (华龙证券 孙伯文)

●公司新一代油色谱产品有望受益于市场需求增长而持续放量，电力智能仪器毛利率有望显著提升，电力监测业务将为公司未来几年业绩的主要增量来源。预计2024年-2026年公司电力智能仪器毛利率有望提升并维持在60%以上。电力造价软件方面，公司龙头地位稳固，有望核心受益于配电网投资增长，维持高毛利率和高市占率现状。环保智能仪器及运维与服务方面，公司在手订单充裕，收入贡献韧性较强，有望维持稳定增长。综上所述，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.45/4.45/5.46亿元，对应2024-2026年PE分别为16.4/12.7/10.3倍。与可比公司金智科技(002090。SZ)、思源电气(002028。SZ)2024-2026年24.1/16.7/13.1倍的平均PE相比，公司估值低于可比公司平均估值，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-08-26 理工能科：2024半年报点评报告：24H1业绩高增，电网业务表现强劲 (甬兴证券 李行杰,夏明达)

●公司主业增长稳健，电网业务空间广阔，高分红有望提升投资者信心。我们预计24-26年公司营收13.16/15.46/17.37亿元，同比+19.9%/17.5%/12.3%，预计24-26年EPS分别为0.89/1.10/1.36亿元，对应2024/8/23收盘价PE分别为17/14/11x，维持“买入”评级。

●2024-08-25 理工能科：软件仪器同时发力，分红计划发布重视股东权益 (华源证券 查浩,刘晓宁)

●软件和油色谱双业务驱动下公司业绩有望再上台阶。维持24-26年盈利预测3.49、4.28、5.18亿元，当前股价对应估值仅16/13/11倍。股价下跌时的大额回购、分红承诺、股权激励都显示出公司对于未来成长性的信心以及对股东回报的重视，维持“买入”评级。

●2024-08-24 理工能科：2024H1业绩翻倍增长，高分红回馈股东，第二成长逻辑逐步兑现 (中信建投 于芳博)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为13.08、16.05、18.81亿元，同比增长19.39%、22.65%、17.25%。预计2024-2026年归母净利润分别为3.49、4.64、5.64亿，同比增长41.75%、33.14%、21.68%，对应当前市值PE分别为15.7x、11.8x、9.7x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:软件

●2024-09-04 用友网络：半年报点评：收入质量进一步提升，深化订阅转型与AI应用 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为112.86/130.84/153.36亿元，同比增长15.2%/15.9%/17.2%；归母净利润分别为2.01/3.90/7.24亿元，同比增长120.8%/94.1%/85.7%；EPS分别为0.06/0.11/0.21元。采用PS估值法，参考可比公司，给予公司2024年动态4.0-4.5倍PS，合理价值区间为13.21-14.86元，维持“优于大市”评级。

●2024-09-04 启明星辰：半年报点评：经营质量进一步改善，与移动协同收入有望持续高增 (天风证券 缪欣君)

●上半年公司营业收入持续保持稳健增长，主营业务提质增效韧性显著，但由于下游需求降低等因素，我们下调此前盈利预测，预计公司24-26年营收51.88/59.92/70.00亿元(原预测为24-25年66.37/82.96亿元)，归母净利润7.91/9.94/11.97亿元(原预测为24-25年12.52/16.03亿元)。考虑公司与中国移动战略协同保持高速增长，协同金额达到了5.41亿，同比增长192%。同时，公司加强费用和回款管理，且不断发力新兴安全板块，维持“买入”评级。

●2024-09-04 广联达：2024年半年度报告点评：提质增效成果显著，盈利水平逐季改善 (国元证券 耿军军)

●参考上半年的经营情况，调整公司2024-2026年的营业收入预测至65.57、69.81、73.80亿元，调整归母净利润预测至4.73、7.01、8.74亿元，EPS为0.29、0.42、0.53元/股，对应的PE为34.30、23.16、18.58倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。

●2024-09-04 奇安信：侧重质量业绩承压，中国电子战略增持 (国联证券 黄楷)

●考虑到下游客户支出承压，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为65.68/70.93/78.10亿元，同比增速分别为1.95%/7.99%/10.11%，归母净利润分别为1.22/2.48/3.58亿元，同比增速分别为69.40%/103.81%/44.49%，EPS分别为0.18/0.36/0.52元/股，3年CAGR为70.87%。鉴于公司市场份额继续领跑网络安全市场，建议持续关注。

●2024-09-04 安博通：亏损同比收窄，深度布局AI算力基础设施 (中银证券 杨思睿,刘桐彤)

●预计24-26年归母净利为0.6、0.8和1.1亿元，EPS为0.83、1.10和1.48元(考虑网安行业整体承压，下修52%-54%)，对应PE分别为34X、26X和19X。公司业务有望从传统网安领域转型升级至AI算力基础设施建设维持买入评级。

●2024-09-04 润泽科技：24年中报点评报告：业绩符合预期，AIDC加速放量 (浙商证券 张建民,王逢节)

●公司为国内高功率液冷IDC稀缺标的，以头部互联网和云厂商为主要客户，IDC+AIDC业务双轮驱动，有望受益于算力需求持续增长。预计24-26年归母净利润21.64/31.93/39.86亿元，当前市值(2024年9月3日收盘价)对应24-26年PE分别为18/13/10倍，维持“买入”评级。

●2024-09-04 数字政通：半年报点评：低空经济业务稳步推进，全年目标主要经营指标同比正增长 (海通证券(香港) 杨林,Liang Song)

●我们预计，公司2024/2025/2026归母净利润分别为1.51/1.90/2.32亿元，EPS分别为0.24/0.31/0.37元，给予2024年PE70倍，6个月目标价16.97元，维持“优于大市”评级

●2024-09-04 深信服：Q2收入降幅环比大幅收窄，趋势有望加速 (华福证券 钱劲宇)

●我们预计2024-2026年公司收入分别为77.8/81.8/90.1亿元(2024-2025年前值为116.2/145.1亿元)，同比增长2%/5%/10%；实现归母净利润2.4/3.7/5.1亿元(2024-2025年前值为6.8/9.5亿元)，同比增长22%/55%/38%。维持“买入”评级。

●2024-09-04 金山办公：半年报分析：订阅业务占比持续提升，AI应用加速落地 (中原证券 唐月)

●维持对公司“增持”的投资评级。预计24-26年公司EPS分别为3.32元、4.57元、6.35元，按9月3日收盘价173.72元计算，对应PE为52.34倍、38.05倍、27.37倍。

●2024-09-04 安恒信息：中报点评：Q2营收恢复增长，静待行业需求修复 (东方证券 浦俊懿,陈超,覃俊宁)

●调低收入增速、毛利率，调整费用率水平，我们预测公司24-26年营收分别为22.51、24.66、27.17亿元(原24-25年预测分别为32.98、41.69亿元)。根据可比公司24年的PS水平，给予公司24年2倍PS，对应合理股价为44.02元，维持增持评级。