◆研报摘要◆

●2024-09-02 宁波银行：24H1半年报点评：净利息收入带动营收增长提速 (海通证券 林加力,董栋梁,徐凝碧)

●我们预测2024-2026年EPS为4.07、4.41、4.75元，归母净利润增速为8.21%、8.07%、7.68%。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为27.38元；根据可比估值法给予公司2024E PB估值为0.80倍(可比公司为0.56倍)，对应合理价值为26.33元。因此给予合理价值区间为26.33-27.38元(对应2024年PE为6.47-6.73倍，同业公司对应PE为4.22倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-09-01 宁波银行：规模增长强劲，减值计提与不良处置保持审慎 (东海证券 王鸿行)

●宁波银行区域经济扎实、专业经营能力突出，营收有望保持较快增长。同时，凭借营收与拨备优势，公司有能力充分应对行业零售风险上升压力。维持公司“买入”投资评级。

●2024-08-30 宁波银行：2024年半年报点评：规模继续高增，净息差有韧性 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●历史数据显示了公司具备持续前瞻的量价摆布能力、审慎的风控能力以及业务多元化拓展能力。三是，多元利润中心逐步夯实，有望维持营收和利润的平稳较快增长，给予0.8倍24年目标PB，维持“强烈推荐”评级。

●2024-08-29 宁波银行：2024年中报点评：净息差相对稳定，不良生成率上升 (国信证券 陈俊良,王剑,田维韦)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润274/295/319亿元，同比增速7.3%/7.7%/8.1%；摊薄EPS为4.03/4.35/4.71元；当前股价对应的PE为5.1/4.7/4.3x，PB为0.68/0.61/0.54x，维持“优于大市”评级。

●2024-08-29 宁波银行：营收增速边际改善，不良生成压力减小 (国联证券 刘雨辰,陈昌涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为658/708/786亿元，同比分别+6.77%/+7.72%/+10.97%，3年CAGR为8.47%；归母净利润分别为280/309/344亿元，同比增速分别为+9.62%/+10.49%/+11.17%，3年CAGR为10.43%。考虑到公司资产质量优异、信贷投放强劲，我们维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:银行类

●2024-09-11 中信银行：24H1半年报点评：净息差企稳回升，扩大中期分红比例 (海通证券 林加力,董栋梁,徐凝碧)

●我们预测2024-2026年EPS为1.23、1.32、1.41元，归母净利润增速为3.63%、7.12%、6.62%。我们根据DDM模型得到合理价值为6.78元；根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为0.55倍（可比公司为0.46倍），对应合理价值为6.71元。因此给予合理价值区间为6.71-6.78元（对应2024年PE为5.47-5.53倍，同业公司对应PE为4.81倍），维持“优于大市”评级。

●2024-09-11 光大银行：24H1半年报点评：净利润增速环比上升，资本充足率显著提升 (海通证券 林加力,董栋梁,徐凝碧)

●我们预测2024-2026年EPS为0.61、0.64、0.66元，归母净利润增速为0.61%、3.47%、3.74%。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为3.69元；根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为0.45倍(可比公司为0.41倍)，对应合理价值为3.57元。因此给予合理价值区间为3.57-3.69元(对应2024年PE为5.84-6.03倍，同业公司对应PE为4.15倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-09-11 兴业银行：2024年半年报点评：24H1营收利润同比正增长，重点产品保持优势 (海通证券 林加力,董栋梁,徐凝碧)

●我们预测2024-2026年EPS为3.68、4.2、4.69元，归母净利润增速为4.63%、13.33%、11.20%。我们根据DDM模型得到合理价值为20.14元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.65倍(可比公司为0.46倍)，对应合理价值为23.85元。因此给予合理价值区间为20.14-23.85元(对应2024年PE为5.47-6.48倍，同业公司对应PE为4.82倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-09-11 邮储银行：存款增长较快，关注储蓄代理方案优化 (东海证券 王鸿行)

●预计2024-2026年末普通股每股净资产为8.61、9.34与10.11元，对应9月11日收盘价PB为0.52、0.48、0.45倍。由于邮储银行客户基础良好、业务分散，预计仍能在压力上升的经营环境中实现稳健经营，当前估值处于历史较低水平，维持“增持”评级。

●2024-09-10 农业银行：三农好风凭借力，扎根县域入青云 (华安证券 郑小霞)

●城镇化进程放缓下，县域经济基数低、增速高，深耕县域的银行在客群、规模等方面有望受益于城乡融合加速发展。近三年来中部地区的安徽省和西部地区的四川省与全国平均贷款增速差逐渐扩大，产业发展迅速、地区吸引力增加，带动金融需求高景气。农业银行深耕三农金融、中西部地区，网点数量在国有四大行中居前，中西部地区网点占比领先同业，网均产能5年增长近一倍。规模增长领先国有大行同业，负债端具备低成本优势，资产质量指标稳中向好，不良率、关注率、逾期率均不断改善。县域贷款不良率改善幅度、绝对值均好于全行贷款不良率。资负两端结构调优带动营收、利润稳健增长。由此，我们预测公司2024-2026年营业收入分别同比增长1.4%/-0.98%/1.39%，归母净利润分别同比增长1.53%/-2.62%/0.33%。根据以上分析采用DDM绝对估值法，农业银行隐含合理估值为0.75xPB。2024年9月9日收盘价为4.52元，对应2024年0.61xPB，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-09-10 交通银行：24H1业绩点评：净息差环比上升，对公不良率显著下降 (海通证券 林加力,董栋梁,徐凝碧)

●我们预测2024-2026年EPS为1.13、1.17、1.22元，归母净利润增速为-1.25%、2.77%、3.92%。我们根据DDM模型得到合理价值为7.54元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.60倍(可比公司为0.56倍)，对应合理价值为7.83元。因此给予合理价值区间为7.54-7.83元(对应2024年PE为6.66-6.92倍，同业公司对应PE为5.64倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-09-10 成都银行：2024年二季度业绩点评：营收利润正增长，非息收入增长显著 (海通证券 林加力,董栋梁,徐凝碧)

●我们预测2024-2026年EPS为3.37、3.71、4.15元，归母净利润增速为10.03%、10.04%、11.90%。我们根据DDM模型得到合理价值为19.93元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为1.00倍(可比公司为0.54倍)，对应合理价值为19.46元。因此给予合理价值区间为19.46-19.93元(对应2024年PE为5.78-5.92倍，同业公司对应PE为4.23倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-09-10 建设银行：建设银行半年度答卷：以内涵式发展能力服务实体，核心经营指标居前，中期分红493亿元 (北京韬联科技)

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●2024-09-09 无锡银行：2024年半年报点评：营收增速回升，资产质量优异 (国信证券 王剑,陈俊良,田维韦)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们保持公司盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润为23.99/25.90/28.06亿元，对应同比增速为9.0%/8.0%/8.3%；摊薄EPS为1.12/1.20/1.30元；当前股价对应的PE为4.6/4.3/4.0x，PB为0.53/0.48/0.44x，维持“中性”评级。

●2024-09-06 招商银行：半年报点评：营收边际改善，息差企稳，质量稳健 (天风证券 刘杰)

●招商银行24H1营收状况得到改善，息差有企稳趋势，高拨备为企业未来护航。我们预测企业2024-2026年归母净利润同比增长为2.25%、3.79%、3.19%，对应现价BPS：41.38、45.21、49.64元。使用股息贴现模型测算目标价为39.76元，对应24年0.96x PB，现价空间27%，维持“买入”评级。