◆研报摘要◆

●2024-03-27 华数传媒：重视AI及资产注入，价值有望重估 (信达证券 冯翠婷)

●作为浙江广电系上市公司，华数传媒是全国领先的互动电视、手机电视、互联网电视等综合数字化内容运营商和综合服务提供商，在AI产业趋势、央国企改革背景下，公司有望依赖丰富的内容媒体资源库，发挥公司牌照、渠道、平台等优势，提升核心竞争力，实现价值重估，建议重点关注。

●2020-04-30 华数传媒：2019年报点评：业绩稳步增长，智慧广电建设成效显著 (银河证券 杨晓彤)

●受益于5G+超高清视频红利，公司同时又具备行业稀缺牌照优势，看好公司未来长期战略发展。预计公司20、21年归属于上市公司股东的净利润分别为7.02亿元/7.62亿元，同比增长8.67%/8.55%，对应EPS分别为0.49/0.53，对应PE分别为20x/19x，给予推荐评级。

●2020-02-09 华数传媒：受益于超高清产业及OTT发展的大屏媒体运营商 (国盛证券 顾晟,刘高畅,马继愈)

●我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为6.45、6.85和7.23亿元。考虑到公司作为OTT等新媒体业务牌照方，未来将受益超高清视频的行业趋势、以及与字节跳动在OTT领域的合作，我们认为公司2020年合理市值为260亿元，对应38倍PE，对应目标价18.16元。

●2020-02-07 华数传媒：市场化及创新力领先，远程教育有望拓宽业务边界 (安信证券 焦娟,陈旻)

●公司市场化及创新力领先同行，OTT业务规模覆盖全国优势明显，此前公司已借助融媒体优势布局互动学习平台(包括大屏、手机、PC端)。此次疫情公司响应号召，解决家长关切，有望开拓新型业务，日后或将演变为引领业绩增长的业务模式。我们预计公司2019-2021年实现归母净利润为6.45亿元、7.74亿元、8.51亿元，对应EPS为0.42元、0.50元、0.55元。鉴于广电短有MCN、远程教育逻辑，长有5G商业化、国网融合的逻辑，我们给予一定估值溢价，给予2020年30倍，对应目标价16.2元，首次覆盖给予“买入-A”评级。

●2020-01-17 华数传媒：广电行业领军者，加速大屏场景生态构建 (华西证券 徐林锋,李婉云)

●我们预计，2019-2021年公司将分别实现营收35.22亿元、37.62亿元和40.95亿元，同比增长2.53%、6.8%和8.84%，归母净利润分别为6.85亿元、7.46亿元和8.11亿元，同比增长6.45%、8.8%和8.71%，EPS分别为0.48元、0.52元和0.57元，对应PE分别为21.74x、19.98x和18.38x。考虑公司作为广电行业的领军者，将持续受益于广电5G和国网整合的落地，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:通信网络

●2024-09-03 新媒股份：上半年利润受所得税影响，中期分红率超过65% (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●公司核心主业稳中有进，我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为6.33/6.79/7.28亿，同比增速-11%/7%/7%；摊薄EPS=2.74/2.94/3.15元，当前股价对应同期PE=14/13/12x，维持“优于大市”评级。

●2024-09-02 新媒股份：2024年中报点评：主营业务表现稳健，税收政策调整影响利润 (东方财富证券 高博文,陈子怡,刘雪莹)

●结合公司当前经营情况，我们调整公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026营业收入分别为16.05/16.80/17.46亿元，归母净利润分别为6.09/6.43/6.74亿元，EPS分别为2.66/2.81/2.94元，对应PE分别为13/12/11倍。公司核心业务基本盘稳定，持续优化产品运营，扩大内容资源库，维持“增持”评级。

●2024-09-02 中国电信：天翼云迈入智能云新阶段，应用多点开花推动ARPU增长 (长城证券 侯宾,姚久花)

●中国电信在资本开支层面保持高于行业的投入，并持续加大科技创新研发投入。在天翼云等战略新兴领域已经构建起稳固的护城河。在此基础上，公司在AI、量子、手机直连卫星等差异化业务上均实现规模拓展，我们看好新技术推动的应用侧的多点开花推动流量增长，作为ARPU提升的重要支撑。我们看好公司的发展，预测公司2024-2026年实现营收5607.09亿元、6239.01亿元、6975.21亿元；归母净利润338.65亿元、381.00亿元、434.53亿元；EPS0.37、0.42、0.47，PE17X、15X、13X，维持“买入”评级。

●2024-09-01 中国电信：2024半年报业绩点评：收入与用户规模持续增长，积极兑现利润分配承诺 (东莞证券 陈伟光,罗炜斌,陈湛谦)

●在移固业务基本盘向好，新兴业务较快增长的背景下，预计公司2024-2025年EPS分别为0.36和0.39元，对应PE分别为17和16倍。

●2024-08-30 中国移动：高股息高分红优质资产，数据资源入表弹性可期 (德邦证券 李宏涛)

●中国移动作为全球领先的通信及信息服务企业，致力于为个人、家庭、政企、新兴市场提供全方位的通信及信息服务，是我国信息通信产业发展壮大的科技引领者和创新推动者，核心优势明显。我们预计公司2024-2026年收入10693/11241/11780亿元，同比增长5.9%/5.1%/4.8%，归母净利润分别为1404.5/1495.4/1588.5亿元，同比增长6.6%/6.5%/6.2%，对应EPS为6.55/6.97/7.41元，PE为16.20/15.21/14.32，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-08-30 海看股份：主营业务稳定增长，拓展视听新生态 (华金证券 倪爽)

●公司背靠省级播出机构且行业政策指导方向清晰，地域优势与行业发展共助主营业务稳定增长。我们预测公司2024年至2026年归母净利润为435/460/494百万元；EPS为1.04/1.10/1.19元；PE为20.3/19.2/17.9；首次覆盖，给予“增持-A”建议。

●2024-08-30 新媒股份：中报点评：业务稳健增长，所得税率调整影响利润 (华泰证券 朱珺,周钊)

●公司拟每10股派发现金人民币8.00元(含税)，合计派发现金红利1.8亿元。我们维持24-26年归母净利6.12/6.33/6.5亿元，可比公司24年Wind一致预期PE均值为24X，考虑短期业绩承压，给予24年15X PE，目标价40.05元(前值39.81元)，维持“增持”评级。

●2024-08-30 新媒股份：半年报点评：主营业务持续发力，探索高潜力可持续合作生态 (国盛证券 顾晟,刘书含)

●公司IPTV基础业务稳步推进，互联网视听业务大力拓展，内容版权业务有望成为新增长点。预计公司2024-2026年实现营业收入16.3/17.5/19.0亿元，实现归母净利润7.8/8.5/9.4亿元，当前市值对应PE为10/9/8倍。维持“增持”评级。

●2024-08-26 中国联通：半年报点评：利润双位数增长凸显盈利能力，进一步提升股东回报 (海通证券 余伟民,杨彤昕)

●公司预计全年营收将实现稳健增长，利润总额双位数增长，拟派发中期股息每股人民币0.0959元(同比+20.5%)，红筹派息率达到55%，当前H股/A股对应24E股息率为6.5%/3.5%。我们预计24-26年公司营收分别为3890.45亿元、4046.96亿元、4193.90亿元，归母净利润分别为90.92亿元、100.23亿元、109.89亿元。参考全球主流电信运营商PB，给予2024年PB区间1.4-1.6倍，对应合理价值区间7.20元-8.23元，给予“优于大市”评级。

●2024-08-26 中国电信：2024年中报点评：24H1盈利能力提升，重视股东回报 (东方财富证券 马行川)

●我们调整了盈利预测，预计公司2024-2026年实现营收5258.97/5454.27/5662.56亿元，实现归母净利润为330.35/355.20/374.00亿元，对应PE为17.23/16.02/15.22倍，维持“增持”评级。