◆研报摘要◆

●2024-09-12 圣泉集团：1H24营收利润双增长，看好电子信息材料及生物质精炼项目进展 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为112.33/125.79/141.56亿元，实现归母净利润分别为9.85/12.87/14.62亿元，对应EPS分别为1.16/1.52/1.73元，当前股价对应的PE倍数分别为15.8X、12.1X、10.6X。我们基于以下几个方面：1)公司酚醛树脂业务韧性较强，随着电子化学品国产替代进程的加速，公司有望巩固并提升其市场份额；2)公司植物秸秆精炼项目产能稳步爬坡，硬碳材料项目即将投产，有望增加公司业绩增长点。我们看好公司酚醛树脂市场份额提升及未来产能释放，维持“买入”评级。

●2024-09-02 圣泉集团：主业稳定量增，生物质项目扭亏在即 (中信建投 卢昊,于芳博,陶爱普,辛侠平)

●公司主业稳中有升，看好PPO等电子化学品业务带来的巨大弹性以及秸秆项目的长期空间。预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.05、13.40、15.94亿元，对应PE分别为15.9X、11.9X、10.0X，考虑到公司基本面的好转以及新项目的持续推进，维持“买入”评级。

●2024-08-30 圣泉集团：半年报点评：2024上半年归母扣非净利润同比上升13.54%，看好特种电子树脂聚苯醚项目扩产带来的长期成长性 (海通证券 孙维容,刘威)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.14、1.43、1.63元，参考同行业可比公司估值，我们认为合理的估值区间为2024年24-26倍PE，对应合理价值区间为27.36-29.64元，维持“优于大市”评级。

●2024-08-23 圣泉集团：2024年半年报点评：主要产品销量稳步增长，生物质项目技改成效明显 (民生证券 刘海荣,费晨洪)

●2024年公司传统树脂业务、电子化学品、生物质项目均有亮点方向，我们预测2024-2026年业绩分别为9.56亿元、13.43亿元、15.95亿元，EPS分别为1.13元、1.59元、1.88元，对应PE分别为15x、11x、9x，我们看好公司成长性，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 圣泉集团：季报点评：Q1净利同比增加，在建项目有序推进 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●公司于4月26日发布24年一季报，24年Q1实现营收21.4亿元，yoy+5%，归母净利1.4亿元(扣非后1.3亿元)，yoy+7%(扣非后+23%)，qoq-55%(扣非后-57%)。我们预计24-26年归母净利为9.25/12.12/13.76亿元，对应EPS为1.09/1.43/1.63元，可比公司24年Wind一致预期PE均值为14倍，考虑公司酚醛树脂领域行业龙头地位、在投项目成长性以及生物质板块推进顺利，给予公司24年19倍PE，目标价20.71元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:化工化纤

●2024-10-12 皇马科技：三季度业绩符合预期，聚焦小品种销量稳步提升 (招商证券 周铮,连莹)

●预计公司2024-2026年收入分别是23.9、29.8、35.8亿元，归母净利润分别为3.88、4.79、5.68亿元，当前股价对应PE分别为15.1、12.3、10.3倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-10-11 藏格矿业：钾锂铜三轮驱动，成长空间大 (民生证券 邱祖学)

●公司钾锂铜三轮驱动，三大业务成长性均较显著，钾肥价格下跌空间有限，碳酸锂业务成本优势显著，巨龙二三期扩产项目打开成长空间，我们预计公司2024-2026年归母净利24.3、24.8、43.6亿元，对应10月11日收盘价的PE为17、16和9倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-10 兴发集团：农化盈利修复，业绩略超预期 (群益证券 费倩然)

●我们上修盈利预测，预计公司2024/2025/2026年分别实现净利润18.3/24.3/28.9亿元(前值16.9/22.6/26.9亿元)，yoy+32%/+33%/+19%，折合EPS分别为1.65/2.20/2.62元，目前A股股价对应的PE分别为13/10/8倍，估值合理，给予“买进”评级。

●2024-10-10 鼎龙股份：CMP抛光垫销量突破，材料平台持续高增 (华安证券 陈耀波)

●我们调整盈利预测，此前预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.77/6.16/7.26亿元，现预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.29/7.10/10.39亿元，对应PE48/35/24x，维持“买入”评级。

●2024-10-09 鼎龙股份：光电半导体业务占比继续提升，公司盈利能力持续增强 (平安证券 徐碧云,徐勇,付强)

●综合公司最新财报，我们上调了公司的盈利预测，预计公司2024-2026年净利润分别为5.24亿元、7.41亿元、10.37亿元(前值分别为4.64亿元、6.83亿元、9.64亿元)，EPS分别为0.56元、0.79元和1.11元，对应10月8日收盘价PE分别为49.4X、34.9X和24.9X，公司半导体业务经营态势持续向好，且考虑到公司作为平台型材料公司的多点布局，维持公司“推荐”评级。

●2024-10-09 昊华科技：氟精细化学品周期见底，蓝天注入强化氟产业布局 (山西证券 李旋坤)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.97\1.48\1.88，对应公司10月8日收盘价32.67元，2024-2026年PE分别为33.8\22.1\17.4；公司以关键技术自主创新为引领，推进核心产业向价值链中高端延伸，实现核心竞争力和行业影响力不断增强，首次覆盖给予“买入-B”评级。

●2024-10-09 鼎龙股份：24Q3业绩环比稳中有增，多款产品进展符合预期 (华金证券 孙远峰,王海维)

●考虑到公司半导体相关业务放量，叠加公司2024Q3业绩预告，我们调整原有业绩预测。2024年至2026年营业收入分别为32.18/38.19/44.61亿元，增速分别为20.7%/18.7%/16.8%；归母净利润由原来4.41/6.11/7.83亿元调整为4.81/6.62/8.21，增速分别为116.8%/37.5%/24.1%；对应PE分别为56.4/41.0/33.0倍。考虑到鼎龙股份已为国内部分核心晶圆厂CMP抛光垫的第一供应商，渗透程度有望不断加深，随着在高端晶圆光刻胶/半导体先进封装材料等陆续验证及产业化，持续带动业绩增长，维持“买入-A”评级。

●2024-10-09 鼎龙股份：2024Q3业绩持续高增长，新材料平台公司成型 (开源证券 罗通,刘天文)

●我们维持公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.42/6.22/8.88亿元，当前股价对应PE为61.4/43.6/30.6倍。看好公司半导体材料的长期发展，维持“买入”评级。

●2024-10-08 龙佰集团：钛白粉全球龙头，纵横布局深度整合产业链 (华福证券 周丹露)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为301.9、332.6、367.0亿元，归母净利润分别为34.6、40.8、49.2亿元，EPS分别为1.45元、1.71元、2.06元。我们采用相对估值法，采用公司历史PE-TTM估值进行对比。截至2024年10月8日，公司PE-TTM估值为14.0倍，近五年平均估值为16.3倍，当前处于历史估值低位，考虑公司作为行业龙头，业绩确定性高，未来三年选矿产能翻倍持续增厚公司利润，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-10-08 聚合顺：2024年前三季度业绩预增点评：24Q1-3业绩持续高增，看好公司全年业绩表现 (民生证券 刘海荣,李金凤)

●我们预计2024-2026年归母净利润分别为2.80、3.84、4.81亿元，对应动态PE分别为13X、10X、8X。公司拥有多年的尼龙6聚合工艺研发和生产经验，具备产品质量、稳定性等多方面的多重优势，新产品尼龙66布局为公司构造第二增长曲线。受益于PA6及PA66行业未来的发展趋势以及公司产能扩产节奏，我们持续看好公司未来成长空间，维持“推荐”评级。