◆研报摘要◆

●2024-06-03 华正新材：Q1利润端环比大幅改善，持续关注需求复苏及新品进展 (长城证券 邹兰兰)

●维持“增持”评级：由于2023年CCL竞争加剧，下游需求复苏进度不及预期导致公司业绩持续承压，故下调盈利预测，但我们看好公司持续布局高成长性新品，CCL产品有望充分受益于AI高算力建设外，还将受益毫米波、6G技术推动。

●2023-12-20 华正新材：CBF膜国产化主力军 (浙商证券 蒋高振,褚旭)

●我们选择A股同类上市公司生益科技、天承科技作为可比公司，预计公司2023-2025年营业收入分别为35.02/41.04/50.84亿元，同比增速为6.59%/17.21%/23.86%；归母净利润为-0.02/1.48/3.23亿元，当前股价对应PE为-/32.62/14.94倍，EPS为-0.01/1.04/2.27元。考虑到PCB行业未来维持增长，覆铜板业务有望保持稳定发展；铝塑膜业务受益于锂电池行业持续向上，将为公司营收带来可观增量；同时，公司作为国内领先布局CBF膜企业，有望率先充分获益。综上，首次覆盖给予华正新材“增持”评级。

●2023-10-31 华正新材：覆铜板行业回暖，三季度环比向上 (安信证券 马良,朱思)

●我们预计公司2023年-2025年收入分别为35.45亿元、41.14亿元、47.91亿元，归母净利润分别为-0.07亿元、2.52亿元、3.36亿元，考虑覆铜板行业逐步回暖，给予2024年27倍PE，对应12个月目标价47.92元，首次给予“买入-A”投资评级。

●2023-10-27 华正新材：业绩短期承压，下游多点开花 (东北证券 李玖)

●维持“买入”评级。我们看好公司在需求回暖+新产品突破双轮驱动下不断实现业绩增长。预计公司2023-2025年实现营收34.74/44.75/53.24亿元，归母净利润0.09/2.4/3.74亿元，对应PE分别为614.85/22.88/14.67倍。

●2023-08-21 华正新材：H1业绩短期承压，多产品进展顺利 (长城证券 邹兰兰)

●维持“增持”评级：公司覆铜板和铝塑膜产品下游市场验证顺利，公司业绩有望随着后续产品放量实现改善。CBF作为先进封装基板的核心材料，终端客户产品验证顺利，有望受益国产化进程提速，成为公司未来新的盈利增长点，由于H1需求端持续疲软，CCL产品价格承压，公司业绩持续承压，故下调盈利预测，但我们仍然看好公司CCL及铝塑膜产能升级，客户导入顺利，产品盈利能力不断提升。CBF有望在国产替代需求和AI驱动下，国内市场份额逐渐提升，成为公司业绩的第二增长曲线。预估公司2023年-2025年归母净利润为0.37亿元、2.21亿元、4.63亿元，EPS分别为0.26元、1.56元、3.26元，对应PE分别为118X、20X、9X。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2024-10-11 腾景科技：AI驱动光通信业务向好，经营拐点已至 (海通证券 余伟民,徐卓)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为4.73、6.31、8.10亿元；归母净利润分别为0.76、1.01、1.30亿元，EPS为0.59、0.78、1.01元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2024年PE区间60-70X，对应合理价值区间35.40-41.30元，“优于大市”评级。

●2024-10-10 长电科技：2024年三季度营收简报点评：受益下游需求复苏，Q3营收创历史新高 (东莞证券 刘梦麟,陈伟光)

●预计公司2024-2025年每股收益分别为1.13元和1.68元，对应PE分别为34.80倍和23.41倍，维持“买入”评级。

●2024-10-10 韦尔股份：2024Q1-Q3业绩预告点评：手机高端CIS导入顺利，产品结构优化业绩亮眼 (国元证券 彭琦)

●我们预测公司全年营收261.46亿元，全年归属母公司净利润为31.91亿元，平均毛利率在29.6%水平。在中性/乐观的情况下，给予公司38x/45x估值，对应目标价138/163元，维持“买入”评级。

●2024-10-10 韦尔股份：3Q24预告：盈利能力继续改善 (华泰证券 谢春生,丁宁,黄礼悦)

●我们预计公司2024/25/26年归母净利润32.4/42.1/51.9亿元(前值：30.02/34.98/41.59亿元)以反映毛利率修复。考虑到公司布局已趋完整，后续利润增速或逐渐放缓，给予2024年46.43倍PE(行业平均数2024年61.26倍)，对应目标价127元，买入。

●2024-10-10 全志科技：下游市场需求回暖，积极拓展各产品线 (华金证券 孙远峰,王臣复)

●维持前次预测，预计2024-2026年公司分别实现营收23.73亿元、29.43亿元、36.31亿元，分别实现归属于上市公司股东的净利润2.58亿元、4.11亿元、6.01亿元，对应的PE分别为89.4倍、56.2倍、38.4倍，考虑到AI发展大趋势下，端侧算力多样化有望迎来市场空间的爆发，维持买入-B建议。

●2024-10-10 长电科技：Q3营收同环比增长，完成收购晟碟助力先进封装 (开源证券 罗通,刘天文)

●我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润21.26/30.03/39.64亿元，预计2024/2025/2026年EPS1.19/1.68/2.22元，当前股价对应PE为32.1/22.7/17.2倍，我们看好公司作为国内封测龙头，在高性能算力、存储等高附加值市场的长期成长性，维持“买入”评级。

●2024-10-10 韦尔股份：业绩显著提升，技术领先助力主&副摄份额增长 (华金证券 孙远峰,王海维)

●鉴于当前手机等终端市场的需求情况，同时公司以OV50H为代表的高价值量产品持续放量不断推升盈利能力，我们调整此前对公司的业绩预测。预计2024-2026年，公司营收分别为264.86/318.36/375.67亿元(前值为280.84/327.17/380.50亿元)，增速分别为26.0%/20.2%/18.0%，归母净利润分别为34.77/47.02/60.25亿元(前值为33.08/45.19/58.50亿元)，增速分别为525.9%/35.2%/28.1%；PE分别为40.3/29.8/23.3。公司CIS产品矩阵实现了中高端全系列覆盖，多种核心技术持续精进提供超高质成像，高筑产品核心竞争力。持续推荐，维持“买入-A”评级。

●2024-10-10 韦尔股份：3Q24业绩快速增长，盈利能力进一步增强 (群益证券 朱吉翔)

●预计公司2024-26年净利润分别为33.9亿元、45亿元和56.2亿元，YOY增长510%、增长33%和25%，对应EPS分别2.79元、3.7元和4.63元，对应当前24-26年PE估值分别为32倍、24倍和19倍，给予“买进”评级。

●2024-10-10 海光信息：公司前三季度业绩超预期，收入利润均大幅增长 (平安证券 付强,闫磊)

●根据公司2024前三季度业绩预告以及对行业的判断，我们调整了公司的业绩预测，预计2024-2026年公司净利润将分别为18.78亿元(前值为17.69亿元)、24.97亿元(前值为23.92亿元)、32.75亿元(前值为31.37亿元)，对应2024年10月10日的收盘价，公司在2024-2026年的PE将分别为162.2X、122.0X、93.0X。我们认为，公司产品性能优异，生态环境丰富，竞争力强大，未来成长潜力可观，维持对公司“推荐”评级。

●2024-10-10 海光信息：24Q3业绩预告超预期，竞争力持续升级 (中泰证券 孙行臻,王芳)

●考虑到公司x86授权具备稀缺性，掌握核心技术并具备自我迭代能力，围绕通用计算市场，持续加大技术研发投入，产品性能卓越，产品竞争力保持市场领先；且下游市场广泛、空间巨大，市场需求持续增加。预计公司2024-2026年归母净利分别为17.12/23.64/30.91亿元。维持“买入”评级。