◆研报摘要◆

●2024-08-29 横店影视：受大盘影响业绩承压，影视内容业务高增长 (国海证券 方博云,杨仁文)

●我们预测公司2024-2026年营业收入为22.38/26.10/28.71亿元，归母净利润为1.49/2.32/2.94亿元，对应PE为44/28/22X。随着影投行业逐步出清，公司稳健扩张，市占率有望持续提升，且影视内容投资制作发展较快，逐步提升主投主控影片力度。基于此，维持“买入”评级。

●2024-08-23 横店影视：1H24点评：票房市场表现拖累业绩，影院市占稳定 (中信建投 杨艾莉,蔡佳成)

●影院市占率稳健，丰富行业资源支撑内容高参与度。1)影院：尽管上半年电影市场不及预期，导致二季度亏损同比扩大，但公司影院的票房市占率依然稳健，在下沉市场的影院分布广泛，且仍在稳步扩张，看好明年电影整体供给放量后，公司经营情况随市场同比回暖。2)内容：上半年公司依然展现强行业资源优势，参与度高，且成功率较高，上半年7部票房超10亿电影参投其中4部，带动子公司横店影业在行业不及预期的情况下实现盈利。持续关注网络电影、网络剧、微短剧等项目的拓展情况，有望带来额外利润增量。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润1.19/2.32/3.71亿元，同比-28.36%/+95.20%/+60.08%，2024年8月22日收盘价对应PE为58.39/29.91/18.69x。

●2024-05-20 横店影视：电影板块经营全面向好，积极探索短剧、文旅等新业务方向 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光,康百川)

●整体我们预计2024-2026年，公司总营收分别为28.3亿元、31.7亿元和34.3亿元，同比增速分别为20.3%、12.1%和8.3%；归母净利分别为3.5亿元、4.4亿元和5.2亿元，同比增速分别为111.1%、26.5%和17.1%；对应全面摊薄EPS分别为0.55元/股、0.70元/股和0.82元/股。2024Q1，公司总营收8.4亿元(同比+13.5%)，归母净利2.2亿元(同比+46.4%)，扣非归母净利1.5亿元(同比+13.6%)。参考可比公司2024年25倍PE估值，考虑公司影视内容业务成长弹性及创新业务探索，给予公司2024年30-35倍PE估值，对应合理价值区间16.50元/股-19.25元/股，“优于大市”评级。

●2024-04-23 横店影视：“院线+出品”模式受益于春节档成功，市占率稳步提升 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●考虑到国内电影市场快速恢复，公司积极布局低线城市，且积极参与电影的出品发行，为业绩提供更高弹性，预估公司2024/2025/2026年分别实现归母净利润3.30/3.76/4.22亿元，对应29.9/26.2/23.3倍估值，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-04-22 横店影视：2024年一季报点评：票房增长跑赢行业，院线及制片优势稳固 (西部证券 高悦欣)

●我们认为电影市场将在优质供给驱动下持续复苏，公司有序拓张院线布局，内容制作能力持续提升，我们看好公司票房收入以及影视制作发行收入的增长前景，预计公司24/25/26年归母净利润分别为3.49/4.03/4.56亿元，同比+110%/+16%/+13%，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:文体传媒

●2024-10-12 力盛体育：连亏4年！募投项目接连变脸，力盛体育张口再要5亿，老板先减持7%犒赏自己 (北京韬联科技)

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●2024-09-30 光线传媒：当前储备项目充足，等待《哪咤之魔童闹海》定档情况 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为6.95亿、10.80亿、13.82亿元，YOY分别为+66.33%、+55.34%、+28.06%；EPS分别为0.24元、0.37元、0.47元，当前股价对应A股2024-2026年P/E为30/21/17倍，给予“买进”建议。

●2024-09-26 凯文教育：股权结构理顺，利好公司中长期发展 (太平洋证券 王湛)

●预计公司2024-2026年营业收入3.19亿/3.904亿/4.64亿，增速分别为25.81%/22.04%/19.03%，实现归母净利润631万/2741万/5102万，增速分别为112.69%/334.22%/86.13%，EPS分别为0.01/0.05/0.09元/股。

●2024-09-26 南方传媒：主业稳健，教育服务拓展新增长曲线 (东方证券 项雯倩,李雨琪)

●公司为广东省出版发行龙头企业，核心业务教材教辅、一般图书保持稳健增长，同时教育服务等有望成为业绩又一增长点。我们预计24-26年归母净利润分别为8.87/10.16/11.07亿元，对应EPS0.99/1.13/1.24元。根据可比公司2024年P/E调整后均值15倍，对应目标价14.85元，首次给予买入评级。

●2024-09-24 学大教育：半年报点评：1H24利润超预告中枢，经营效率提升显著 (海通证券 李宏科,许樱之,汪立亭)

●我们预计公司2024-26年收入各为29.60亿元、36.65亿元、44.81亿元，同比增长33.8%、23.9%、22.2%，归母净利润各为2.83亿元、3.52亿元、4.50亿元，同比增长84.1%、24.2%、27.9%，给予公司2024年25-30倍PE，对应合理价值区间57.44-68.93元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-09-23 凯文教育：期待海国投资源整合 (天风证券 孙海洋)

●公司为两所凯文学校提供运营服务，保障学校教学特色和品质。在运营好两所凯文学校的同时，公司也致力于通过教育服务输出提供课程设计、教学管理、学校运营、后勤管理、升学指导等优质的国际教育运营服务，继续推动品牌输出、管理输出、课程体系输出和校内外教育业务协同发展。我们预测公司24-26年归母净利分别为0.06、0.31、0.71亿元，EPS分别为0.01、0.05、0.12元/股，对应PE为385X、76X、33X。

●2024-09-23 传智教育：拟收购辅仁国际学校，布局国际高中 (天风证券 孙海洋)

●本次收购将为公司注入优质资产，有利于提升公司的资产质量与盈利能力，预计将对公司未来年度的财务状况及经营成果将产生积极影响。由于消费持续弱复苏，暂不考虑本次收购，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利分别为-0.13、0.38、0.69亿元，EPS分别为-0.03、0.1、0.17元/股，对应PE为-261X、88X、49X。

●2024-09-23 金陵体育：自诩行业领先，市占率不足1%！金陵体育：上市七年仅赚3亿，李老板沉迷短线交易和违规减持 (北京韬联科技)

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●2024-09-23 新华文轩：基本盘稳固，中期分红显诚意 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●公司教材教辅基本盘稳健，高中阶段教辅拓展贡献增量，聚焦线上线下深度融合，一般图书出版、发行能力持续增强，考虑到公司受益于西部大开发战略，适用15%的所得税优惠税率，我们预测公司2024-2026年营业收入分别为124/129/136亿元，归母净利润分别为15/17/18亿元，对应PE分别为11/10/9x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-09-23 凯文教育：海国投成第一大股东，国企战略性重组再推进 (中航证券 裴伊凡)

●我们认为，海国投第一大股东身份确认后，有望更积极地参与到公司经营和资本运作中，有望实现多方资源协同，加速公司的战略落地和业绩兑现。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.06/0.35/0.68亿元，EPS分别为0.01/0.06/0.11元，对应目前PE分别为379/67/34倍，维持“买入”评级。