◆研报摘要◆

●2024-05-09 赛福天：“城市建设+绿色能源”双轮驱动，新赛道大展身手 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●我们认为，公司确立“城市建设+绿色能源”的两大业务格局，光伏电池片业务产能持续扩建，随着订单的陆续交付，业绩有望高增长；传统主业市场地位稳固，有望稳定发展。我们预计公司2024-2026年实现收入37.87/58.22/78.55亿元，分别同比增长135.9%/53.7%/34.9%；实现归母净利润0.71/1.06/1.42亿元，分别同比增长122.7%/49.1%/34.5%。截至2024年5月8日，股本对应EPS分别为0.25/0.37/0.50，对应PE分别为30/20/15倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-10-31 赛福天：TOPCon基地有望年内投产，新能源业务转型布局逐步完善 (安信证券 苏多永)

●由于公司设计业务恢复不及预期，对公司整体业绩有所拖累，预计2023-2025年公司营业收入分别为16.20亿元、23.84亿元和31.81亿元，分别同比增长103.5%、47.2%和33.4%；归母净利润分别为0.61亿元、1.46亿元和1.95亿元，分别同比增长176.2%、141.1%和33.4%；每股收益分别为0.21元、0.51元和0.68元；动态PE分别为63.5倍、26.3倍和19.7倍，PB分别为5.2倍、4.6倍和3.9倍。公司战略转型快马加鞭，N型电池片的布局完善了光伏业务布局，增加了产能，助力业绩快速释放。设计业务对2023年业绩尚有影响，公司N型电池产线预计四季度投产后，光伏产业布局逐步完善，看好2024年公司新能源加速转型后的业绩释放，维持“买入-A”评级，给予2024年30倍PE，对应目标价15.3元。

●2023-08-21 赛福天：战略转型助力高速成长，光伏产业未来值得期待 (安信证券 苏多永)

●预计2023-2025年公司营业收入分别为16.20亿元、23.84亿元和31.81亿元，分别同比增长103.5%、47.2%和33.4%；归母净利润分别为0.90亿元、1.48亿元和1.96亿元，分别同比增长213.7%、64.0%和32.5%；每股收益分别为0.31元、0.52元和0.68元；动态PE分别为37.0倍、22.5倍和17.0倍，PB分别为4.4倍、3.9倍和3.3倍。公司战略转型快马加鞭，N型电池片的布局完善了业务布局，增加了产能，助力业绩快速释放。看好稳增长、城市更新、旧城改造下的“双主业”-特种钢丝绳和建筑设计的稳健发展，以及新能源布局对公司业绩释放和估值提升，维持“买入-A”评级，目标价13.95元，对应2023年动态PE为44.30倍。

●2023-07-14 赛福天：战略转型初见成效，新能源业务加速发展 (安信证券 苏多永,董文静)

●预计2023-2025年公司营业收入分别为16.20亿元、23.84亿元和31.81亿元，分别同比增长103.5%、47.2%和33.4%；归母净利润分别为0.90亿元、1.48亿元和1.96亿元，分别同比增长213.7%、63.9%和32.5%；每股收益分别为0.31元、0.52元和0.68元；动态PE分别为37.3倍、22.7倍和17.2倍，PB分别为4.4倍、3.9倍和3.4倍。公司战略转型快马加鞭，N型电池片的布局完善了业务布局，增加了产能，助力业绩快速释放。看好稳增长、城市更新、旧城改造下的“双主业”-特种钢丝绳和建筑设计的稳健发展，以及新能源布局对公司业绩释放和估值提升，维持“买入-A”评级，目标价13.95元，对应2023年动态PE为45倍。

●2023-05-22 赛福天：战略转型“快马加鞭”，新增产能助力成长 (安信证券 苏多永,董文静)

●预计2023-2025年公司营业收入分别为16.20亿元、23.84亿元和31.81亿元，分别同比增长103.5%、47.2%和33.4%；归母净利润分别为0.90亿元、1.48亿元和1.96亿元，分别同比增长213.7%、63.9%和32.5%；动态PE分别为38.7倍、23.6倍和17.8倍，PB分别为4.6倍、4.0倍和3.5倍。公司战略转型快马加鞭，N型电池片的布局完善了业务布局，增加了产能，助力业绩快速释放。看好稳增长、城市更新、旧城改造下的“双主业”-特种钢丝绳和建筑设计的发展前景，以及新能源布局对公司业绩释放和估值提升，维持“买入-A”评级，目标价13.95元，对应2023年动态PE为45倍。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2024-09-12 公牛集团：穿越周期，多元发展进入新阶段-公牛集团首次覆盖报告 (甬兴证券 黄骥,李瑶芝,吴东炬)

●作为民用电工行业领导者，公司在线下的经销渠道护城河优势难以撼动，保障了电连接和墙开业务的稳健增长，新布局的新能源及海外业务有望继续带给公司第二成长曲线。我们预计公司24-26年归母净利润44/50/56亿元，按9月6日收盘价，对应EPS3.4/3.84/4.34元，对应PE18.5/16.36/14.51，首次覆盖，给予“买入”评级

●2024-09-12 亿纬锂能：签订储能大单，持续完善全球化产业布局 (国海证券 李航,李铭全)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为531、685、835亿元，2024-2026年公司归母净利润分别为49、65、80亿元，当前股价对应PE14、11、9倍，基于公司的全球竞争优势依然显著，维持“买入”评级。

●2024-09-12 儒竞科技：热泵去库或接近尾声，新能源车持续高增 (东吴证券 曾朵红,周尔双,谢哲栋)

●考虑到热泵仍处于去库周期，我们下修公司24-25年归母净利润至2.19/2.88亿元(原值为3.76/5.28亿元)，预计26年为3.61亿元，同比+1%/+32%/+25%，对应PE为23x、17x、14x，考虑到能效提升长期趋势不变，热泵市场长期需求广阔，维持“买入”评级。

●2024-09-11 平高电气：2024年中报点评：业绩保持高增，盈利能力显著提升，高附加值产品起量增利 (中信建投 朱玥,郑博元)

●公司发布2024半年度报告，2024上半年实现营业收入50.42亿元，同比增长4.5%，归母净利润5.34亿元，同比增加60.0%；扣非归母净利润5.32亿元，同比增加60.4%。预计公司2024/2025年归母净利润为12.3/15.2亿元，PE19.7/16.0x。

●2024-09-11 四方股份：2024年中报点评：业绩符合预期，持续稳健上行 (中信建投 朱玥,郑博元)

●预计公司2024、2025年归母净利润为7.3/8.5亿元，PE18.9/16.3x。

●2024-09-11 国轩高科：半年报点评：电池技术持续完善，出海进程逐步深入 (国盛证券 杨润思,林卓欣)

●预计公司2024-2026年归母净利润为9.99/14.89/20.62亿元，同比增长6.4%/49.1%/38.5%，对应2024-2026年PE为32.8/22.0/15.9倍。维持“买入”评级。

●2024-09-11 美的集团：拟发行H股，加速全球化扩张步伐 (国投证券 李奕臻,韩星雨)

●多元化业务布局、快速响应市场变化的机制，是公司保持抗压能力的优势，也将是未来公司能够持续超越市场表现的基础。美的具有低估值、高股息率属性。我们预计公司2024本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2公司快报/美的集团年-2026年EPS为5.39/5.91/6.46元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为80.85元，对应2024年15倍的动态市盈率。

●2024-09-11 天能股份：2024年中报点评：经营业绩表现稳健，以旧换新助推铅酸电池稳步增长 (国信证券 王蔚祺,李全)

●下调盈利预测，维持优于大市评级。基于锂电业务短期承压对公司业绩产生的不利影响，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润25.56/27.76/30.25亿元(原预测2024-2025年为27.29/30.68亿元)，同比+11%/+9%/+9%，EPS分别为2.63/2.86/3.11元，当前股价对应PE为10/9/9倍。

●2024-09-11 浩洋股份：半年报点评：收购丹麦SGM Light，补强建筑艺术照明高端品牌 (海通证券 郭庆龙,王文杰)

●我们预计公司24-25年净利润分别4.35、5.31亿元，同比增速18.9%、21.8%，9月10日收盘价对应24-25年PE为10.7、8.8倍，参考可比公司给予公司24年18-20倍PE估值，对应合理价值区间61.92-68.80元，给予“优于大市”评级。

●2024-09-11 中矿资源：2024年半年报点评：锂盐成本改善超预期，铷铯业务保持超强盈利能力 (华福证券 王保庆)

●我们下调了锂价假设以及铷铯业务增速，预计2024-2026年公司归母净利润为9.68/9.42/17.74亿元(此前2024-2026年预测为13.48/16.73/24.48亿元)。考虑到公司成本优化显著以及铜和稀有金属业务稳步增长，维持“买入”评级。