◆研报摘要◆

●2023-10-31 中华企业：业绩大幅增长，财务安全性高 (中泰证券 由子沛,侯希得,李垚)

●中华企业业绩表现优异，销售稳健，低成本优质土储丰富，财务状况良好，融资优势明显，同时背靠上海地产集团推进城市改造战略，未来有望充分得益。我们预计公司23-25年归母净利润为15.5/19.3/24.2亿元，对应PE分别为13.3/10.7/8.5倍，维持公司“增持”评级。

●2023-09-04 中华企业：收入大幅提升，未来业绩值得期待 (中泰证券 由子沛,侯希得,李垚)

●中华企业销售快速增长，低成本优质土储丰富，财务状况良好，融资优势明显，同时背靠上海地产集团推进城市改造战略，未来有望充分得益。我们预计公司23-25年归母净利润为15.5/19.3/24.2亿元，对应PE分别为14.8/11.8/9.4倍，维持公司“增持”评级。

●2023-08-07 中华企业：背靠上海国资，资源禀赋优质 (中泰证券 由子沛,陈立,李垚)

●当前公司PB低于行业平均水平，且考虑到公司土储多数位于上海核心区域，我们认为当前估值仍相对低估。我们预计公司23-25年归母净利润为15.5/19.3/24.2亿元，对应PE分别为15.8/12.7/10.1倍，给予公司“增持”评级。

●2021-03-28 中华企业：年报点评：结转毛利率低拖累归母净利润，探索产城模式 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●公司是上海地产集团旗下市场化房地产开发的主要平台。公司以中高端商品住宅开发为核心，同步发展商办地产、资产运营、社区服务、物业管理等相关产业。在深耕上海市场的同时布局环沪及长三角区域。我们预计公司2021、2022年EPS分别是0.34元和0.39元。考虑到公司转型成效逐步显现，给予公司2021年8-10倍动态PE，对应的合理价值区间为2.72-3.40元，维持“中性”评级。

●2020-09-08 中华企业：半年报：营收受疫情短期影响，销售去化提速 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●公司按照既定战略规划，前瞻性地确立了住宅、商办、存量资产三条重要产品线的战略发展方向，坚定不移地聚焦三条产品线的开发和运营。目前公司开发项目主要集中于上海，辐射昆山、镇江、苏州、杭州、江阴、无锡等长三角重点城市区域。我们预计公司2020、2021年EPS分别是0.36元和0.42元。考虑到公司转型成效逐步显现，给予公司2020年9-11倍动态PE，对应的合理价值区间为3.24-3.96元，调低至“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:房地产

●2024-08-30 浦东金桥：销售收入大幅下降，房产经营收入保持增长 (开源证券 齐东,胡耀文)

●受公司可结转资源不足及开发进度影响，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为9.85、13.84和15.19亿元(原值为14.84、16.74和19.01亿元)，对应EPS为0.88、1.23、1.35元，当前股价对应PE为10.5、7.5、6.8倍。公司推动重点项目去化，可售项目储备充足，业绩有望改善，维持“买入”评级。

●2024-08-29 上海临港：销售收入显著增长，归母净利润有所下滑 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为13.4、15.3和17.2亿元，对应EPS为0.53、0.61、0.68元，当前股价对应PE为15.8、13.8、12.3倍，公司作为临港新片区开发建设的主力军，园区业务稳中有进，产投联动高效运行，维持“买入”评级。

●2024-08-29 招商积余：半年报点评：业绩平稳增长，经营维持稳健 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●考虑公司盈利能力修复低于预期，下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.75元(原为0.79元)、0.81元(原为0.89元)、0.89元(原为1.00元)，当前股价对应PE分别为11.0倍、10.2倍、9.4倍。公司作为央企物管领先者，资源禀赋及市拓优势突出，多业态综合服务能力强劲，有望受益行业格局重构并持续向好发展，维持“推荐”评级。

●2024-08-28 陆家嘴：商办物业组合规模持续扩大，签约销售金额大幅增长 (开源证券 齐东,胡耀文)

●受地产销售及市场下行影响，我们下调公司2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为12.6、14.3、16.2亿元(2024-2025年原值为21.4、25.0亿元)，对应EPS为0.26、0.30、0.34元，当前股价对应PE为29.6、26.0、23.0倍，公司持有物业位置优异，可售住宅资源充足，未来业绩增长可期，维持“买入”评级。

●2024-08-28 海南机场：上半年归母净利润承压下滑，拟调整公司章程助力未来分红 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁,杨玉莹)

●考虑今年以来海南免税持续承压情况，我们下修2024-2026年每年免税相关收益1.5-2.1亿元，兼顾地产去化节奏三亚机场2024-2025扩建中客流表现平稳等因素，我们下修公司2024-2026年EPS至0.08/0.09/0.11亿元(此前2024-2025年为0.10/0.13/0.14亿元)，对应动态PE为41/36/30x。作为海南自贸港建设的核心受益标的，伴随海南2025年底封关节奏逐步临近，公司在海南的机场、市区内核心物业等稀缺卡位未来中线有望享有一定确定性溢价，维持“优于大市”评级。

●2024-08-28 中新集团：营收利润有所下降，多平台运营业务加速推进 (开源证券 齐东,胡耀文)

●考虑园区开发受市场下行影响，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为11.7、12.6、14.0亿元(原值为14.3、15.5、16.8亿元)，EPS分别为0.78、0.84、0.94元，当前股价对应PE分别为8.5、8.0、7.1倍，公司“一体两翼”业务协同发展，新兴业务有望持续增厚业绩，维持“买入”评级。

●2024-08-28 京基智农：生猪养殖量价齐升，地产业务稳步去化 (华西证券 周莎)

●我们维持预测公司2024-2026年营收为111.56/133.62/152.14亿元不变，维持公司2024-2026年归母净利润为8.03/12.12/6.19亿元不变，维持预测公司2024-2026年EPS为1.51/2.28/1.17元不变，2024/8/27日股价13.51元对应24-26年PE分别为9/6/12X，维持“买入”评级。

●2024-08-27 保利发展：业绩与经营性现金流短期承压，销售稳居行业第一 (中银证券 夏亦丰,许佳璐)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为3435/3379/3441亿元，同比增速分别为-1%/-2%/2%；归母净利润分别为107/111/122亿元，同比增速分别为-11%/4%/10%；对应EPS分别为0.90/0.93/1.02元。当前股价对应的PE分别为9.0X/8.6X/7.9X。考虑到公司融资较为通畅、销售规模仍居行业第一、属于安全稳健的央企，我们仍然维持“买入”评级。

●2024-08-27 张江高科：收入同比高增，投资收益减少影响利润水平 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为11.25、13.34、14.61亿元，对应EPS为0.73、0.86、0.94元，当前股价对应PE为23.1、19.5、17.8倍，维持“买入”评级。

●2024-08-27 京基智农：Q2生猪养殖扭亏，H1出栏量实现高增长 (华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为110.41、129.08、133.85亿元，EPS分别为1.89、2.27、2.10元，当前股价对应PE分别为7.1、5.9、6.4倍，给予“增持”投资评级。