◆研报摘要◆

●2024-05-21 中国东航：经济复苏，有望释放盈利弹性 (天风证券 陈金海)

●考虑疫后客运量仍在恢复过程中、国际线恢复偏慢等因素影响，下调2024年预测归母净利润至54.4亿元(原预测92.2亿元)，下调2025年预测归母净利润至82.4亿元(原预测209.9亿元)，引入2026年预测归母净利润109.5亿元。考虑历史上库存周期上行阶段航空股的股价表现较好，维持“买入”评级。

●2024-05-02 中国东航：Q1大幅减亏，盈利修复可期 (中泰证券 杜冲)

●考虑到公司一季度仍未扭亏为盈，我们下调此前对公司2024-2026年的归母净利润预测为41/87/97亿元(前值为67/127/136亿元)，对应PE/分别为20.9X/9.9X/8.8X。但由于全行业国际航线持续恢复，国内供需格局持续改善，我们预计公司飞机利用率有望持续提升，固定成本有望持续摊薄，从而带动公司业绩增长，维持“买入”评级。

●2024-05-02 中国东航：【华创交运*业绩点评】中国东航：2024Q1归母亏损8.0亿，同比减亏30亿 (华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●我们预计五一小长假有望迎来因私出行高峰。考虑国际线24年仍处恢复阶段，我们参考2010-2019年历史估值中枢，“推荐”评级。

●2024-04-30 中国东航：季报点评：1Q亏损大幅缩窄，期待旺季催化 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●考虑民航供需结构改善尚未在淡季充分体现，我们调整2024-2026年净利润至36.84/68.39/85.26亿元(前值：64.43/88.96/110.36亿元)，给予A/H股2.5x/1.3x2024E PB，预计24年BPS为1.99元，给予A/H股目标价人民币4.95元/2.85港币(前值人民币5.30元/3.00港币)。行业景气仍在回升中，叠加全票价放松管制以及公司上海主基地优势，公司盈利中枢有望提升，维持“买入”。

●2024-04-01 中国东航：亏损幅度收窄，利用率回升有望带动盈利改善 (兴业证券 袁浩然,张晓云,肖祎)

●下调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为57.67、81.30、100.55亿元，对应当前估值分别为14.1、10.0、8.1倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:运输业

●2024-06-20 盐田港：优质港口资产注入，公司发展再添动能 (国盛证券 金晶,肖依依)

●考虑到公司资产重组后，盈利能力大幅提升，且公司不断加强港口投资布局，吞吐量有望稳定增长，惠盐高速改扩建后有望释放新增长潜力，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-06-20 中远海特：多用途船运价持续上行，汽车出口成长空间可期 (招商证券 王春环,肖欣晨)

●1)红海危机及集运景气维持高位仍对MPP市场运价有较强支撑；2)看好汽车出口物流巨大的市场增量空间；3)年度现金分红比例提升至50%，股东回报增强；4)未来公司加强治理水平，同时强调成本费用管控。预计24-26年利润分别为14/18/21亿元，同比分别增长34%/28%/14%，成长性较好，对应24年盈利，PE估值为9.4x，维持“强烈推荐”评级。

●2024-06-19 中原高速：2023年报点评，资产质量稳中向好，负债率下降 (太平洋证券 程志峰)

●公司23年利润分配较往年上升，传递出对股东利益的重视和积极回报的信号。叠加郑洛等项目建成后带来的业绩增长，未来股息值得期待。我们首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-06-18 中远海控：集运高景气，产业重构重塑全球航线 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑运价上行，我们上调24/25/26年净利预测至586亿/164亿/245亿元(前值：246亿/161亿/233亿元)；基于1.2x/1.4x24E PB(公司历史三年PB均值加1.5/1.0个标准差；估值溢价主因当前行业高景气；24E BPS15.22元)，上调H/A股目标价至19.8港币/21.3元(前值：11.5港币/13.6元)，重申“买入”。

●2024-06-15 招商轮船：打造双资本运作平台，协同效应有望充分发挥 (国联证券 李蔚)

●我们预计2024-2026年营业收入296.9、308.9、320.8亿元，同比+14.7%、+4.0%、+3.9%，3年CAGR为7.4%；归母净利润为80.2、84.1、82.1亿元，同比+65.8%、+4.8%、-2.3%，3年CAGR为19.3%；EPS为0.98、1.03、1.01元/股；对应PE为9.6、9.2、9.4倍。重申目标价10.78元，上调至“买入”评级。

●2024-06-11 中谷物流：国际集运涨价，内贸运价有望上行 (天风证券 陈金海)

●2024-2025年盈利有望大幅回升。随着外贸集运运价上涨，内贸集装箱船有望以较高租金租给国际班轮公司，获得较高利润；同时导致内贸集装箱船运力减少，运价有望上涨、盈利有望改善。综合DDM估值法和可比公司2024年Wind一致预期PE，取两个估值结果的平均值，给予中谷物流的目标价为12.40元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-06-11 盛航股份：收购海昌华事项进展顺利，公司未来运力增长潜力大 (招商证券 肖欣晨,Yun WEI)

●交易架构较为简单，资产评估溢价幅度较低。考虑到并表影响，预计24/25/26年业绩达到2.36/2.87/3.38亿元，业绩增速约为30%/21%/18%。维持“强烈推荐”评级。

●2024-06-10 海通发展：民营干散货航运龙头，海通风起破浪有时 (浙商证券 李丹)

●预计公司2024-2026年归母净利润5.1、7.0、8.1亿元，对应EPS分别为0.56、0.76、0.89元。公司专注单一船型且运营成本低于同业，灵活摆位实现远超市场的TCE水平，且预计将保持较快运力引进节奏，有望迎来盈利弹性释放，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-06-09 中远海特：集运涨价，带来盈利弹性 (天风证券 陈金海)

●由于2024年上半年多用途船租金比较稳定，维持2024-2025年预测归母净利润为13.5、16.9亿元，引入2026年预测归母净利润为19.6亿元；考虑集运涨价带来的盈利弹性，维持“买入”评级。

●2024-06-09 中远海发：集装箱制造：从产量增长，到价格上行 (天风证券 陈金海)

●由于美元利率维持高位、财务费用超预期，下调2024-2025年预测归母净利润至24.8、36.9亿元(原预测36.7、50.5亿元)，引入2026年预测归母净利润为38.1亿元；考虑集装箱涨价带来的盈利弹性，维持“买入”评级。