◆研报摘要◆

●2020-12-15 复旦复华：业绩稳步提升，三大业务均具看点 (国海证券 任春阳)

●预计公司2020-2022年EPS分别为0.05、0.09、0.11元，对应当前股价PE为169、96、78倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2014-05-05 复旦复华：年报点评：依托复旦大学，医药、软件、园区稳步发展 (联讯证券 丁思德)

●预计公司2014-2016年净利润增速分别为148%、65%和57%，EPS分别为0.24、0.40和0.62元，目前股价对应PE分别为41、25和16倍。看好公司长远发展，给予公司“增持”评级。

●2014-03-03 复旦复华：定增改善财务状况，医疗产业厚积薄发 (民族证券 纪钢)

●预测公司2013至2015年营业收入分别为9.5亿元、11.2亿元、14.8亿元，归属上市公司净利润分别为0.36亿元、1.23亿元、2.02亿元，摊薄后每股收益分别为0.09元、0.3元、0.54元，建议逢低买入。

●2014-02-17 复旦复华：新股东改善股权结构，三大产业蓄势待飞 (东兴证券 陈恒,邱旻)

●我们预计公司2013-2015年营业收入分别为9.71亿元、11.66亿元和15.15亿元，归属于上市公司股东净利润分别为0.40亿元、1.41亿元和2.14亿元；摊薄后每股收益分别为0.10元、0.35元和0.53元，对应PE分别为86.73倍、24.68倍和16.26倍；首次关注给予公司“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:医疗卫生

●2024-05-24 科伦药业：创新步入正轨，ADC龙头商业化曙光将至 (东方证券 伍云飞,朱炎)

●我们预测公司2024-2026年每股收益分别为1.88、2.11、2.36元，根据可比公司估值水平，我们认为公司2024年合理估值水平为21倍市盈率，对应目标价为39.48元，首次给予“买入”评级。

●2024-05-24 方盛制药：年报点评：归核发展成效显著，创新研发稳步推进 (海通证券 余文心,郑琴,彭娉)

●我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为2.33亿元、2.98亿元、3.68亿元，对应EPS分别为0.53元、0.68元、0.84元。公司优化资产结构，聚焦创新中药，产品矩阵丰富，参考可比公司，我们给予公司2024年22-28X PE，对应合理价值区间为11.67-14.85元，维持“优于大市”评级。

●2024-05-24 天坛生物：采浆提升与研发创新成效显著，制定经营目标彰显发展信心 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为61.63亿元、73.49亿元和85.16亿元，归母净利润分别为13.36亿元、16.05亿元和18.75亿元，分别同比增长20.4%、20.2%和16.8%。每股EPS为0.81元、0.97元和1.14元，当前股价对应2024-2026年估值分别为35.1X、29.2X和25.0X，维持买入评级。

●2024-05-23 九典制药：经皮给药新型制剂领先，产品矩阵助力增长 (东吴证券 朱国广,冉胜男)

●预计2024-2026年公司营业总收入分别为31.04/38.44/45.07亿元，公司归母净利润分别为5.12/6.93/8.65亿元，增速为39%/35%/25%，对应当前市值的估值分别为24/18/14倍。公司在贴膏产品领域先发优势显著，在研管线丰富，长期将持续受益于老龄化需求增长，有望成长为细分龙头。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-23 百济神州：2023年报及2024年一季报点评：产品收入延续高增长，管线研发取得多项关键进展 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成)

●随着核心产品海外市场扩张和各项适应症拓展，公司收入将实现持续增长。我们调整了盈利预测，预计2024年至2026年，公司收入分别为232.72亿人民币、295.45亿人民币、349.72亿人民币，对应每股收益分别为-3.78元、-0.93元、1.84元，维持“增持”评级。

●2024-05-23 派林生物：年报点评：采浆同比大幅增长，盈利能力稳步提升 (海通证券 余文心,郑琴,彭娉)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.77亿元、9.12亿元、10.41亿元，对应EPS分别为1.06元、1.24元、1.42元。我们认为公司采浆量已迈入行业第一梯队，待采浆站验收后有望进一步提升原料血浆供应，增长确定性大，参考可比公司，我们给予公司2024年25-30X的PE，对应合理价值区间为26.50-31.80元，继续维持“优于大市”评级。

●2024-05-23 百克生物：年报点评报告：2023年高速增长，带状疱疹疫苗销售值得期待 (天风证券 杨松,张雪)

●2024Q1公司业绩快速增长，我们认为随着水痘疫苗持续销售与带疱疫苗继续贡献销售增量，业绩或有望保持较快增长。考虑到公司产品结构变化等因素，我们将2024年营业收入由23.62亿元调整为23.89亿元，2025-2026年收入预测为27.51/30.98亿元；2024年归母净利润预测由6.03亿元调整至7.09亿元，2025-2026年归母净利润预测为8.53/10.07亿元。维持“买入”评级。

●2024-05-23 博雅生物：依托大股东华润医药，采浆站外延空间大 (华源证券 李强)

●考虑到有子公司业务剥离，我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入18.9、20.3、21.9亿元，同比增长率分别为-28.9%、7.5%、7.8%，实现归母净利润分别为5.5、5.9、6.7亿元，同比增长率分别为130.6%、8.3%、12.9%。当前股价对应的PE分别为30、28、25倍。我们选取天坛生物、派林生物、华兰生物和上海莱士作为可比公司，公司估值水平略高于可比公司，但考虑公司实控人为华润医药，实力强劲，且公司经营水平处于行业较高水平，成长性较强，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-05-23 同仁堂：四问四答：同仁堂的核心预期差在哪里？ (浙商证券 孙建,吴天昊,丁健行)

●我们预计2024-2026年归母净利润19.05/22.08/25.41亿元，同比增长14.17%/15.90%/15.06%，EPS为1.39/1.61/1.85元，对应PE32.43x/27.98x/24.32x。公司为国资老字号中药龙头，具备“强品种品牌力+受政策不利影响小+有潜在国企改革势能”的特点，维持“买入”评级。

●2024-05-22 泽璟制药：差异化管线催化不断，销售将迈入高速增长期 (华源证券 刘闯)

●公司拥有经验丰富商业化团队和优质的创新产品管线，预计2024-2026年收入为6.32、12.34、23.74亿元。通过DCF方法计算，假设永续增长率为2%，WACC为9.65%，公司合理股权价值为200亿元。首次覆盖，给予公司“买入”评级。