◆研报摘要◆

●2024-04-01 嘉化能源：年报点评：23年归母净利润同比下滑26.21%，公司持续布局氢能业务 (海通证券 刘威,孙维容)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.90、0.97、1.03元，参考同行业可比公司估值，我们认为合理的估值区间为2024年10-12倍PE，对应合理价值区间为9.00-10.80元，维持优于大市评级。

●2023-08-07 嘉化能源：半年报点评：2023H1归母净利润同比下降39.02%，拟扩产PVC和脂肪醇项目 (海通证券 刘威,孙维容,邓勇)

●我们预计2023-2025年公司EPS分别为1.14、1.25、1.30元，参考同行业可比公司估值，我们认为合理的估值区间为2023年10-12倍PE，对应合理价值区间为11.40-13.68元，维持优于大市评级。

●2023-04-05 嘉化能源：年报点评：22年归母净利同比下降11.69%，拟扩产pvc和脂肪醇项目 (海通证券 刘威,孙维容,邓勇)

●预计2023-2025年公司EPS分别为1.28、1.35、1.45元，参考同行业可比公司估值，我们认为合理的估值区间为2023年10-12倍PE，对应合理价值区间为12.80-15.36元，维持优于大市评级。

●2022-04-02 嘉化能源：年报点评：21年实现归母利润18.08亿元，同比增长38.69%，看好产能投放带来成长空间 (海通证券 刘威,孙维容,邓勇)

●我们预计2022-2024年公司EPS分别为1.35、1.50、1.73元，参考同行业可比公司估值，我们认为合理的估值区间为2022年10-12倍PE，对应合理价值区间为13.50-16.20元，给予优于大市评级。

●2021-08-08 嘉化能源：半年报：2021H1归母净利润7.13亿元同比增长28.37%，公司重大项目陆续建成 (海通证券 刘威,孙维容,邓勇)

●我们预计2021-2023年公司EPS分别为1.05、1.30、\n1.42元，参考同行业可比公司估值，我们认为合理的估值区间为2021年\n11-13倍PE，对应合理价值区间为11.55-13.65元，给予优于大市评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:化工化纤

●2024-09-20 七彩化学：MXD6项目试生产拓展新材料布局，高性能有机颜料盈利持续改善 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●公司MXD6项目的投产进一步拓展了公司在新材料业务领域的布局，将为公司未来发展提供新的增量。考虑到公司MXD6项目的投产，以及高性能有机颜料产品盈利能力的持续改善，我们上调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.75(上调37.5%)、2.50(上调39.1%)、3.13(上调24.8%)亿元，维持公司“买入”评级。

●2024-09-19 三美股份：制冷剂盈利修复，带动业绩大幅上涨 (首创证券 翟绪丽)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.28/12.63/17.52亿元，EPS分别为1.36/2.07/2.87元，对应PE分别为21/14/10倍，考虑公司作为国内制冷剂行业龙头，将充分受益于制冷剂行业的景气修复，维持“买入”评级。

●2024-09-19 丸美股份：双品牌表现亮眼，大单品驱动盈利上行 (国盛证券 萧灵)

●公司主品牌丸美调整转型成果渐显，子品牌恋火增长势能良好，公司重点投入胶原蛋白研发以赋能产品成长空间。基于公司上半年经营表现，我们调整预测公司2024-2026年收入分别28.88/36.10/43.95亿元，同增分别29.8%/25.0%/21.7%，归母净利润分别为3.67/4.66/5.69亿元，同增分别41.7%/26.8%/22.1%。当前对应2024年PE为23X，维持”增持”评级。

●2024-09-19 大庆华科：聚焦碳五和碳九深加工，应对变局攻守兼备 (民生证券 刘海荣,费晨洪)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.27、0.85、1.48亿元，EPS分别0.21、0.66、1.14元，现价(2024年09月18日)对应PE分别为66x、21x、12x，公司业务粘性较高、盈利增长速度较快，有原料供应优势，我们看好公司未来成长性，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2024-09-19 龙佰集团：中报点评：钛白粉盈利提升带动上半年增长，全产业链优势进一步巩固 (中原证券 顾敏豪)

●预计公司2024、2025年EPS为1.47元和1.64元，以9月18日收盘价16.11元计算，PE分别为10.95倍和9.80倍。考虑到行业前景与公司的行业地位，维持公司“增持”的投资评级。

●2024-09-19 万华化学：美联储开启降息周期，或利好MDI出口 (民生证券 刘海荣,费晨洪)

●公司是国内化工行业龙头，在聚氨酯、石化、精细化学品、新材料等领域通过持续的技术创新和产业链布局，已经建立了较强的竞争优势。2024年公司多个重点项目将迎来投产。我们预计2024-2026年归母净利润为172.29、216.37、244.72亿元，对应PE分别为14x、11x、10x。我们看好公司发展趋势，维持“推荐”评级。

●2024-09-19 三美股份：投资布局四代制冷剂，制冷剂产品不断完善 (国信证券 杨林,张歆钰)

●随着三代制冷剂产品供给侧结构性改革不断深化，行业竞争格局趋向集中，三代制冷剂有望保持长期的景气周期，公司作为行业领先企业将持续受益。公司积极布局第四代制冷剂、新材料、新能源等业务领域，并通过子公司向氟化工下游高附加值领域延伸。2024年上半年制冷剂产品价格已出现上涨，公司制冷剂产品量价齐升，我们维持2024-2026年盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别5.45/6.38/7.62亿元，同比增速95.0%/17.0%/19.5%；摊薄EPS为0.89/1.04/1.25元；对应当前股价对应PE为32.0/27.4/22.9X。维持“优于大市”评级。

●2024-09-19 阳煤化工：国有资产专业化重组，公司控股股东变更为潞安化工 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●公司在建项目稳步推进，布局氢能产业链，成长空间广阔。我们维持公司2024年-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.61/1.01/1.32亿元，折合EPS分别为0.03/0.04/0.06元，维持公司“增持”评级。

●2024-09-18 巨化股份：业绩大幅增长，制冷剂景气度持续提升 (中银证券 余嫄嫄)

●考虑到原材料价格上涨以及部分产品价格下滑较大影响，调整盈利预测，预计2024-2026年公司每股收益分别为0.87元、1.22元、1.55元，对应PE分别为19.1倍、13.7倍、10.7倍。看好制冷剂行业景气度提升、公司氟化工产业布局优化带来的业绩增长，维持买入评级。

●2024-09-18 上海新阳：电镀液、清洗液加速放量，新品进展顺利 (海通证券 张晓飞,张幸)

●我们预计公司2024E-2026E年营收分别为14.15/16.80/20.14亿元，归母净利润为1.66/2.33/3.27亿元，对应EPS为0.53/0.74/1.04元。我们采用PE估值法，参考行业平均水平并考虑到公司在半导体材料领域的竞争优势和国产替代属性，给予2025年45.0X-50.0X PE估值，我们认为公司的合理市值为104.70-116.33亿元，对应合理价值区间为33.41-37.12元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。