◆研报摘要◆

●2024-06-28 光明肉业：坚定肉类一体化战略，期待全年业绩修复 (长城证券 刘鹏)

●公司聚焦高质量蛋白肉类一体化发展，猪肉业务覆盖从养殖、屠宰到深加工全产业链，养殖端稳中有进，品牌端梅林罐头知名度高，调理半成品发展自有品牌及定制生产，产业协同有利于业绩整体稳定；牛羊肉业务受国际市场价格影响，公司持续优化产能和市场多元化布局，业绩有望修复；休闲食品处于细分行业龙头，创新发展经营稳健。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.1、3.6、4.0亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为17、14、13倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-03-30 光明肉业：牛羊肉业务受损，养殖逐步修复 (国投证券 赵国防)

●我们预计公司2024-2026年的收入分别为232.5/242.7/252.2亿元，净利润分别为4.1/4.9/5.6亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为7.85元，相当于2024年18x的动态市盈率。

●2023-11-05 光明肉业：牛羊肉仍承压，养殖持续改善 (安信证券 赵国防)

●展望24年，行业来看，我们期待国际红肉价格及生猪价格拐点到来，促进牛羊肉业务和养殖业务加速改善。同时公司内部亦在积极挖潜增效，控制SFF采购成本，着力提升毛利率水平；进行一系列品牌宣传活动，整合旗下多个传统品牌集中对外加强传播推广，带动销量稳步提升，进一步赋能经营端。我们预计公司2023-2025年的收入分别为230.6/239.9/249.9亿元，净利润分别为3.2/3.4/4.0亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为8.40元，相当于2024年23x的动态市盈率。

●2023-05-10 光明肉业：红肉跌价拖累营收，养殖重回增长 (安信证券 赵国防)

●随着需求及场景逐步复苏，公司加大品牌建设力度，猪肉制品及综合食品动能向上，爱森、苏食、联豪均有预制菜产品推出，各品牌加速布局渠道。我们预计公司2023-2025年的收入分别为242.4/250.8/259.1亿元，养殖业务大幅减亏，盈利弹净利润分别为4.9/5.2/5.4亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为10.41元，相当于2023年20x的动态市盈率。

●2023-04-01 光明肉业：养殖业务大幅减亏，盈利弹性充分释放 (安信证券 赵国防)

●我们预计公司2023-2025年的收入分别为242.4、250.8、259.1亿元，净利润分别为4.9、5.2、5.4亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为10.41元，相当于2023年20x的动态市盈率。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:农副食品

●2024-09-12 金禾实业：三氯蔗糖、安赛蜜价格上调，公司盈利有望改善 (东莞证券 卢立亭)

●公司今年上半年完成了“定远二期项目第一阶段”主要项目工程建设工作，包括年产60万吨硫酸、年产6万吨离子膜烧碱、年产6万吨离子膜钾碱、15万吨双氧水等主体项目建设，并陆续进入试生产状态。定远二期项目的稳步推进，有利于打开公司中长期成长空间。预计公司2024年的基本每股收益是1.24元，当前股价对应市盈率是19倍，维持买入评级。

●2024-09-12 伊利股份：主动调整成效显现，龙头经营韧性仍强 (首创证券 赵瑞)

●根据2024年上半年公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为116.8亿元、119.5亿元、126.2亿元，同比分别增长12%、2%、6%，当前股价对应PE分别为12、12、11倍。维持买入评级。

●2024-09-12 天新药业：维生素景气有望继续上行，新项目有序推进，看好公司成长性 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为25.47、30.71、35.34亿元，实现归母净利润分别为7.57、9.20、11.30亿元，对应EPS分别为1.73、2.10、2.58元，当前股价对应的PE倍数分别为15.5、12.8、10.4。我们基于以下几个方面：1)维生素行业景气恢复，行业需求向好，公司主要维生素产品价格有望持续上涨，利好公司业绩；2)公司在建项目稳步推进，有利于产业链的延伸及产品结构优化，加速公司成长。我们看好维生素景气上行及公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2024-09-10 龙大美食：猪价回暖业绩扭亏，食品板块持续布局 (国海证券 刘洁铭,秦一方)

●公司坚持“一体两翼”总体发展战略，具有多年从事食品行业的专业积累，我们看好公司的战略定力以及深耕行业形成的产品研发、供应链整合和大客户先发优势。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为121/131/142亿元，归母净利润为1.02/2.01/2.49亿元，对应EPS分别为0.09/0.19/0.23元，2024-2026年PE分别为69/35/28倍，维持“增持”评级。

●2024-09-10 光明乳业：2024年中报点评：收入承压，上海区域护城河宽 (国元证券 邓晖,朱宇昊)

●我们预计公司24/25/26年归母净利润分别为4.83/5.43/5.92亿元，增速-50.08%/12.41%/9.11%，对应9月9日PE22/19/18倍(市值104亿元)，维持“买入”评级。

●2024-09-10 千禾味业：拥抱极致性价比与下沉时代-千禾味业投资探讨 (华安证券 邓欣,陈姝)

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●2024-09-09 佩蒂股份：半年报点评：海外市场恢复稳定，公司业绩增长亮眼 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为1.68、2.02、2.50亿元，同比扭亏为盈、+20.3%、+23.8%，当前收盘价对应2024-2025年PE为18、15倍，公司作为宠物食品龙头企业，参考可比公司给予公司2024年22-23倍PE估值，对应合理价值区间14.86-15.54元，给予“优于大市”评级。

●2024-09-09 安迪苏：蛋氨酸价格回暖，1H24盈利大幅改善 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为146.35/164.68/178.38亿元，实现归母净利润分别为13.63/15.27/17.39亿元，对应EPS分别为0.51/0.57/0.65元，当前股价对应的PE倍数分别为19.6X、17.5X、15.4X。我们基于以下几个方面：1)公司双板块业绩齐升，蛋氨酸业务表现优秀，随着公司对两大生产平台的优化管理和新建产能的逐步落地，公司业绩有望继续提升；2)公司布局国内外双生产平台-欧洲和南京生产平台，并进一步扩大产能，投建新生产工厂，巩固公司在蛋氨酸市场的领先地位；3)公司不断推进产品工艺研发创新，新产品层出不穷。我们看好公司蛋氨酸业务和公司新产品的未来发展，维持“买入”评级。

●2024-09-09 煌上煌：门店端经营承压，毛利率受益成本回落 (华福证券 刘畅,童杰)

●基于2024年半年度业绩，我们下调公司24-25年归母净利润，我们预计公司24-26年归母净利润分别为1.22/1.60/1.88亿元（前次24-25归母净利润为1.70/2.30亿元），对应当前股价PE分别为29/22/19倍，维持“持有”评级。

●2024-09-08 新乳业：盈利能力改善，低温产品表现亮眼 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司“做大做强核心业务，提升企业价值，五年实现净利率倍增”的五年奋斗目标，继续坚持以“鲜立方战略”为核心方向，通过渠道立体化，提升核心区域终端市场渗透率。根据半年报，我们调整2024-2026年EPS分别为0.61/0.69/0.76(前值为0.77/0.95/1.16)元，当前股价对应PE分别为15/13/12倍，维持“买入”投资评级。