天地在线(002995):拟收购佳投集团为全资子公司,佳投ADX为具备"中国特色"的AppLovin

天地在线拟收购佳投集团使其成为其全资子公司。天地在线计划通过发行股份和支付现金的方式收购佳投集团100％的股权,其中交易对价的60％将通过股份发行方式支付,剩余40％则以现金支付。此外,公司还计划向不超过35名特定投资者发行股份,以募集配套资金。

   佳投集团成立于2016年,是一家互联网营销技术服务商,以其自主研发的ADX(AdExchange)广告交易系统为核心,运用大数据及广告交易算法等辅助技术,为客户提供精准高效的匹配,致力于提高企业在互联网营销中的自动化、数字化和智能化水平。公司总部设立于上海,2022年、2023年、2024H1分别实现营收0.79亿/1.25亿/0.61亿元,归母净利分别为757万/2295万/813万元。

   美股AppLovin业绩持续超预期,股价年初至今涨幅超600％,AI驱动广告营销精准投放,AI广告商业化得到验证。美股AI广告营销头部公司AppLovin24Q3营收12亿美元,同比+39％;净利润率36％,调整后EBITDA利润率60％,远超同行水平,A股营销板块整体净利率低于5％。其中,包括AI推荐引擎AXON驱动的AppDiscovery广告引擎在内的软件平台收入增长至8.35亿美元,同比+66％。11月7日业绩披露当日,AppLovin公司股价大涨46％,年初至今股价涨幅高达630％。我们认为,AppLovin持续超预期,意味着其通过AI推荐引擎AXON驱动的营销商业模式的有效,广告客户愿意支付更高的价格去获得更好的广告效果,公司收入可覆盖AI所投入的算力等成本。

   佳投ADX与全球知名广告投放平台AppLovin旗下的Axon2.0在商业模式上存在着明显的相似之处。佳投集团主要从事广告交易系统服务和智能营销服务,自主研发了ADX广告交易系统,利用数据分析和机器学习等先进技术,帮助广告主在适当的时机,通过各类流量媒体将广告展示给目标受众,从而提升广告效果和投入产出比。全球知名的广告投放平台AppLovin的Axon2.0通过整合广告交换、SDK和多种投放工具,利用大数据和机器学习技术,优化广告效果,帮助广告主可以提升投资回报率。佳投集团的佳投ADX在许多方面与Axon2.0存在着明显的相似之处:(1)算法驱动下的精准投放;(2)完善的生态系统;(3)聚合与协同的优势;(4)赋能创作效率。

   通过本次交易,天地在线和佳投集团可在客户、媒体资源和业务方面形成优势互补。佳投集团拥有完整的实时竞价广告交易研发团队,在大数据、广告交易算法和机器学习等领域具备丰富的技术储备。天地在线拥有丰富的媒体资源、数字内容制作及应用相关的技术储备。本次交易完成后,双方将基于各自业务优势优化现有产品功能,为各类客户提供更为优质的服务,并合力探索全新的AI智能化营销产品,将人工智能技术持续应用于营销策略、素材内容生成、营销效果优化等领域,实现服务场景持续延伸和业务规模持续拓展。

   建议关注:海外AppLovin、Shopify、Duolingo、Palantir、CRM等年内都录得不错的涨幅,AI软件的逻辑被AI驱动的业绩成功演绎。AppLovin2024-2025年EV/EBITDA分别为44.99x/35.75x,PE分别为82.14x/57.16x,对标AppLovin程序化投放,建议关注国内AI营销板块。佳投ADX为具备"中国特色"的AppLovin,通过本次交易,天地在线和佳投集团可在客户、媒体资源和业务方面形成优势互补,建议关注天地在线。

   风险因素:AI发展目前仍处于探索阶段,未来可能受到行业政策等因素的影响,存在一定的发展不确定性和风险。