中材国际(600970):业绩稳中有升,矿山运维合同高增长

事件:公司发布2024年三季报。2024年前三季度,公司实现营收317.31亿

  元,同比增长0.7％;实现归母净利润20.6亿元,同比增长2.9％。

   业绩如期稳健提升。2024Q1-3,公司实现营收317.31亿元,同比增长0.7％;

  实现归母净利润20.6亿元,同比增长2.9％;实现扣非净利润20.51亿元,同

  比增长2.21％。公司实现经营活动现金净流量-2.6亿元,同比多流出2.46亿

  元。公司应收账款为115.26亿元,同比增加10.57亿元。

   毛利率有所提高,资产负债率下降。2024Q1-3,公司毛利率为18.86％,同

  比提高0.24pct;净利率为6.85％,同比下降0.03pct。期间费用率为10.41％,

  同比提高0.55pct。销售费用率为1.15％,同比降低0.01pct。管理费用率为

  4.78％,同比提高0.6pct。财务费用率为0.88％,同比提高0.41pct。研发费

  用率为3.61％,同比下降0.44pct.摊薄ROE为10.17％,同比下降0.86pct。

  公司资产负债率为61.04％,同比下降0.78pct。

   新签合同稳中有升,矿山运维新签合同高增长。2024年1-9月,公司新签

  合同527.88亿元,同比增长1％。其中,工程技术服务新签合同336.25亿元,

  同比下降6％;高端装备制造新签合同49.85亿元,同比下降7％;其他业务

  新签合同10.57亿元,同比下降31％。生产运营服务新签合同131.2亿元,

  同比增长36％。生产运营服务中的矿山运维新签合同81.91亿元,同比增长

  45％;水泥运维新签合同20.82亿元,同比增长4％。

   境内业务新签合同225.84

  亿元,同比下降5％,生产运营服务新签合同增速较快;境外新签合同302.04

  亿元,同比增长6％,高端装备制造新签合同增速较快。公司累计在海外89

  个国家和地区承接了347条生产线,水泥技术装备与工程主业全球市场占有

  率连续16年保持世界第一。公司坚定不移执行国际化发展战略,充分利用国

  际国内两个市场、两种资源,未来发展潜力大。

  投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润分别为32.15/37.43/42.82亿元,

  同比+10.27％/+16.419％/+14.40％,对应P/E为8.43/7.24/6.33倍。维持"推

  荐"评级。

   风险提示:固定资产投资下滑的风险;新签订单不及预期的风险;应收账款

  回收不及预期的风险。