思维列控(603508):Q3业绩超预期,预期24年股息率4.3％-24Q3点评

事件:公司发布三季报,24年前三季度公司实现营收9.06亿元,同比+23.83％;归母净利3.28亿元,同比+33.98％;扣非后归母净利3.29亿元,同比+36.73％。

   Q3业绩超预期,盈利能力明显提升24Q3,公司实现营收3.47亿元,同比+69.16％;归母净利润1.38亿元,同比+94.21％,高于我们此前预期的0.9-1.2亿元;扣非后归母1.36亿元,同比+93.90％。Q3业绩高增,主要得益于上半年新签订单高增,项目验收增加。

   盈利能力明显提升,24Q3公司毛利率为64.73％,同比+2.19pct,主要系高毛利的产品销售占比提升,产品结构进一步优化。期间费用率为22.0％,同比下降5.4pct,主要系公司管理提效,综合费用率低于营业收入增速,规模效应释放。

   订单持续高增,新签LSP项目订单1.27亿元2024年上半年,铁路客户招标持续回暖,公司上半年累计新签订单约6.6亿元,同比增长超过30％,二季度以来订单增速明显。

   24年9月,子公司蓝信科技中标"沈阳局集团公司机务系统本务机车调车安全辅助防护系统(LSP)"项目,中标金额1.27亿元(不含税)。

   24年铁路投资明显回暖,设备更新政策推进投资端,24年前三季度全国铁路固定资产投资5612亿元,同比增长10.3％。政策端,设备更新持续推进,中央统筹安排3000亿左右超长期特别国债资金,支持设备更新和以旧换新。未来五年,中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。公司作为LKJ系统龙头,有望充分受益于机车设备更新。

   重视股东回报,预期24年股息率为4.31％公司发布2024年前三季度利润分配预案,向全体股东每10股派发现金股利2.50元(含税),合计派发现金股利9532万元,约占前三季度归母净利的29％。2023年公司现金分红比例达到70％。按照我们的盈利预测,假设2024年公司分红率维持不变,我们预计2024年公司股息率为4.31％。

   盈利预测与估值公司Q3业绩超预期,我们上调盈利预测,预计公司24-26年归母净利润分别为5.4、6.6和8.0亿元,同比+31％、22％、21％,对应24-26年PE倍数分别为16、13、11倍,维持"买入"评级。

   风险提示铁路设备更新进展不及预期,国铁集团投资不及预期,商誉减值风险等。