南京银行(601009):业绩向好,资产质量稳定-三季点评

事件:10月23日南京银行发布3Q24业绩:2024年前三季度实现营收385.58亿元,YoY+8.03％;三季度单季营业收入123.43亿元,YOY+8.38％。3Q24归母净利润166.63亿元,YoY+9.02％;三季度单季归母净利润50.69亿元,同比增长10.2％。截至24年9月末,资产规模2.55万亿,不良贷款率0.83％,拨备覆盖率340.40％。

   1、经营效益持续向好,各项业务均衡发展业绩稳定,非息收入保持高增。3Q24公司实现营业收入385.58亿元,YoY+8.03％,较1H24提高0.16个百分点;归母净利润166.63亿元,YoY+9.02％,较1H24提高0.51个百分点。营收增速和盈利增速保持稳定。细分来看,利息净收入196.14亿元,YoY-1.36％,利息净收入增速有所回升(1H24为-6.0％),占比50.87％;非利息净收入189.44亿元,YoY+19.84％,占比49.13％;手续费及佣金净收入35.04亿元,YoY+11.71％,非息收入增速较高。

   ROE下降,维持高位。3Q24年化加权平均ROE为15.08％,同比下降0.17个百分点,ROE同比下降,但仍处于上市行较高水平。

   2、资产保持加快增长,息差企稳资产规模稳健增长,存款低速增长。截至24年9月末,公司资产总额2.55万亿,YoY+13.67％;负债总额2.37万亿,YoY+14.17％;存款总额1.4万亿,YoY+4.51％;贷款总额1.24万亿,YoY+13.71％。资产和负债增速保持高位,存款增速持续低迷,应付债券增速较高。

   息差企稳。测算24Q3净息差为1.35％,较24Q2回升8BP,资产端,生息资产收益率4.02％,较24Q2上升5BP;负债端,计息负债成本率2.38％,较1H24下降2BP。

   2、资产质量稳定,资本充足率略有上升资产质量稳定,关注率略有上升。截至24年9月末,不良贷款率为0.83％,较年初下降7BP;关注贷款率为1.14％,较1H24上升7BP。南京银行不良率持续保持优异水平,关注率略有上升。

   拨备覆盖率有所下降。截至24年9月末,拨备覆盖率为340.40％,较1H24下降1.62个百分点;拨贷比2.82％,较1H24末下降5BP,保持较好的风险抵补能力。

   资本充足率略有上升。截至24年9月末,公司核心一级/一级/资本充足率分别为9.02％、10.83％、13.76％,较1H24分别上升5BP、4BP、93BP。

   投资建议:2024年前三季度,法国巴黎银行、江苏交控和南京高科分别增持公司股份1.51亿股、0.39亿股、0.13亿股,占期末总股本的1.44％、0.37％、0.13％,大股东增持体现对南京银行未来发展的信心。我们预测24/25年盈利增速为9.4％/10.5％,维持"强烈推荐"评级,给予0.8倍24年PB目标估值,对应目标价11.4元/股。

   风险提示:金融让利,息差收窄;财富管理发展低于预期等。