江中药业(600750):响应政策引导,增持彰显发展信心

事件:2024年10月21日,公司发布控股股东增持公司股份计划的公告,控股股东华润江中拟自公告披露之日起12个月内通过上海证券交易所交易系统允许的方式(包括但不限于集中竞价、大宗交易等)增持公司股份,增持总金额不低于0.6亿元人民币(含),不超过1.2亿元人民币(含)。

   发布增持计划,彰显长期发展信心。上一次控股股东增持计划是江中集团于2012年11月27日-2013年2月27日以低于每股20元区间增持2,053,250股,占公司股份总额0.66％,最终增持均价为17.92元。2024年10月21日,公司发布控股股东增持公司股份计划的公告,此次增持计划不设定价格区间,总体增持金额0.6-1.2亿元,按照10月21日收盘价22.40元/股估算,增持股数2,678,571-5,357,142股,占公司股份总额0.42％-0.85％。9月26日,中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》,提出培育鼓励长期投资的资本市场生态,鼓励具备条件的上市公司回购增持,有效提升上市公司投资价值。我们认为,此次发布增持计划,一方面体现公司积极响应证监会号召,进一步深化"提质增效重回报"行动,努力推动公司市场价值与内在价值相匹配,切实承担起高质量发展和提升自身投资价值主体责任,助力资本市场平稳健康发展;另一方面,彰显公司对未来发展前景的信心和中长期投资价值的认可。

   投资建议:江中药业是高分红+优质品牌OTC企业,聚焦胃肠领域,补充完善咽喉咳喘、补益、康复、营养等品类,通过"内生+外延"双轮驱动,积极探索线上渠道。我们看好公司未来通过品类扩张和渠道加强带来的营收增长和华润管理体系下的协同优化。预计公司2024-2026年实现营收42.75/47.56/54.25亿元,分别同比增长-3％/11％/14％;实现归母净利润7.95/9.02/10.38亿元,分别同比增长12％/13％/15％;对应PE估值分别为18/16/14X,维持"增持"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险;政策风险;行业竞争加剧;成本波动风险;

   产品推广不及预期;研发风险。