洽洽食品(002557):推出股权激励,经营稳中有进-公司事件点评报告

事件

   2024年9月18日,洽洽食品发布2024年限制性股票期权激励计划。

   投资要点

   推出股票期权激励,考核目标设置合理公司拟授予限制性股票期权数量478万份,约占公司股本总额的0.94％,激励对象包括公司董事、高级管理人员、核心管理人员、核心技术(业务)人员在内共29人,股票期权的行权价格为19.97元/股。业绩考核触发值为:以2023年为基数,2024-2026年主营业务收入增长率不低于10.8％/25.9％/43.3％,即同比增长率不低于10.8％/13.6％/13.8％;同时以2023年为基数,2024-2026年扣非归母净利润增长率不低于21.6％/44.1％/70.9％,即同比增长率不低于21.6％/18.5％/18.6％。业绩考核目标值为:以23年为基数,2024-2026年主营业务收入增长率不低于12％/28.8％/48.1％,即同比增长率不低于12.0％/15.0％/15.0％;同时以2023年为基数,2024-2026年扣非归母净利润增长率不低于24％/49％/78.8％,即同比增长率不低于24.0％/20.2％/20.0％。预计2024-2027年分别摊销费用306.48/1328.44/705.93/316.80万元。

   市场需求环比修复,经营信心充足公司推出股票期权激励计划,业绩目标增速体现出公司经营信心,绑定优秀人才利益,推进公司研发、市场开拓进展。三季度以来市场需求逐渐恢复,公司经营回归稳健增长,后续公司不断提升产品品质,且适度推出高性价比散装产品,加大促销力度,在巩固葵花籽市场地位的同时,发挥坚果品类第二增长曲线动力,打造多产品级增长。四季度进入原材料大批量采购季,关注原材料成本优化,预计将平滑促销、费投等对利润的影响。

   盈利预测我们看好公司瓜子和坚果并驾齐驱发展,渠道精耕不断释放业绩增量,随着成本压力缓解,公司盈利能力有望边际改善。根股权激励计划考核目标,我们调整2024-2026年EPS分别为1.94/2.30/2.75(前值为1.94/2.20/2.48)元,当前股价对应PE分别为14/12/10倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示宏观经济下行风险、瓜子增速不及预期、坚果增速不及预期、旺季销售不及预期、股票期权激励进展低于预期风险等。