芯源微(688037):化学清洗、划片机、键合机新品突破

公告:2024中报营收6.94亿元,yoy-0.29％,归母净利润7613.88万元,yoy-43.88％;扣非归母净利润3578万元,yoy-65.5％。24H1研发投入1.17亿元,yoy+52％。2024H1毛利率40.2％,yoy-3.2pct,归母净利率10.98％。

   24Q2营收4.5亿元,yoy+10.3％,环比+84％;归母净利润0.6亿元,yoy-13.7％。

   据GlobalMarketMonitor,全球前道涂胶显影设备销售额由2013年的14.07亿美元增长到2020年19.05亿美元,2022年超过25亿美元;涂胶显影设备领域,日本TEL一家独大,全球市场份额接近87％,日本对6大类半导体设备出口管制的政策已于23年7月23日实施,其中包括先进制程领域涂胶显影相关设备。芯源微作为国内领先的涂胶显影设备生产企业,有望打破垄断格局。2024H1,新签订单12.19亿元,yoy+30％,在手订单超过26亿元,创历史新高。

   前道涂胶显影设备完成28nm及以上工艺覆盖,下一代高产能架构研发顺利。前道涂胶显影设备全面覆盖I-line、KrF、ArFdry、ArF浸没式等多种型号,也适用包括SOC、SOH、SOD等其他旋涂类应用。2024H1公司新一代超高产能架构涂胶显影机FTEX研发取得良好进展,机台采用六层对称架构,中间布局高效的晶圆传输模组作为连接枢纽,并设计高效冷盘塔连接模块,在调度上应用多层并行进片回片模式,为整机产能提升奠定更先进的架构基础,可匹配未来更先进的光刻机产能提升需求。

   半导体清洗设备:物理清洗机Baseline,化学清洗突破客户验证。全球半导体清洗设备市场将呈逐年增长的趋势,根据SEMI数据,中国大区2023年市场需求8.26亿美元,占全球比重约27％。芯源微物理清洗机继续保持行业龙头地位,化学清洗机新品2024年初发布,据中报,机台已在司内完成多家主要客户的waferdemo测试,工艺水平表现优秀,获得了下游客户的高度认可,公司高温SPM机台获得了国内领先逻辑客户的验证性订单。

   维持盈利预测,维持"买入"评级。2024中报符合预期。维持2024-2026年归母净利润预测2.88/3.73/4.40亿元。2025PE为31X,维持"买入"评级。

   风险提示:晶圆厂扩产节奏低于预期;新设备验证不达预期等;原材料采购周期延长风险。