长亮科技(300348):订单同比高增,出海稳步推进-2024半年报点评

事件

   长亮科技发布2024半年报,营业收入7.04亿元,同比减少5.99％;归母净利润184万元,由负转正;扣非后归母净利润-35万元,同比减亏。

   单Q2:营业收入4.16亿元,同比减少8.27％;归母净利润0.06亿元,由负转正;扣非后归母净利润0.06亿元,由负转正。

   点评

   收入短期受到扰动,中期看订单向好

   分业务看,数字金融业务解决方案、大数据应用系统解决方案、全财务价值链业务管理解决方案2024H1实现营收4.54、2.09、0.41亿元,同比下降3.48％、11.84％、1.37％。

   分产品看,软件开发收入6.08亿元,同比下降12.61％;系统集成收入0.56亿元,同比增长451.19％;维护服务0.40亿元,同比下降6.33％。其中,系统集成业务不仅增速快,而且毛利率较高,24H1毛利率为89.01％。该业务不仅包括软硬件销售服务,也包括了向客户提供知识产权许可(软件许可)。例如,泰国汇商银行4960万美元订单中,软件许可费用约占10％。

   公司收入下降的原因是,公司在2023年签署了一些体量较大的银行核心系统订单,并投入了资源,相关项目实施周期为12-24个月,收入未在2024上半年体现。相应地,公司存货较去年同期明显增加0.89亿元,同比增长16.90％。考虑到公司订单金额较去年同期增长35％(其中泰国汇商银行4960万美元合同为分阶段验收,确认较为平滑),我们认为部分收入有望在24H2或者2025年确认。

   毛利率改善,费用端降本增效成果显现

   公司毛利率水平从上年同期的36.34％提升至本期的38.07％,主要是海外业务相关产品毛利率提升导致。

   费用方面,降本增效成效体现,24H1销售/研发/管理费用率分别为9.5％/16.26％/8.14％,其中销售费用率同比-1.07pct,管理费用率同比-0.06pct,研发费用率同比-1.24pct。

   稳步推进,5月正式签订4960万美元大单

   公司5月正式与泰国汇商银行签署了总金额为4,960万美金的新核心银行系统项目合同,为公司历史上单一金额最大的核心业务系统替换实施合同。项目预计在4年内交付,收入将分段确认,相对平滑。

   盈利预测与估值

   考虑到银行预算收紧、项目验收流程拉长,我们对盈利预测进行了调整。预计2024-2026年公司营业收入达到20.39、24.17、29.10亿元,同比增速+6.30％、+18.57％、+20.37％;归母净利润分别为1.07、1.81、2.99亿元,同比增速+232.82％、+69.50％、+64.88％。以2024年9月5日收盘价计算,对应2024年58倍PE,维持"买入"评级。

   风险提示

   研发不及预期;海外竞争环境恶化;海外政策不确定性;人员成本上涨