移远通信(603236):营收盈利双增,费用管控效果显著-2024H1业绩点评

事件描述

   2024年8月26日,移远通信发布2024年半年报:公司2024H1实现营收82.49亿元,同比增长26.67％,实现归母净利润2.09亿元,同比增长281.48％,扭亏为盈。2024Q2实现营收42.95亿元,同比增长27.2％,环比增长8.6％;实现归母净利润1.55亿元,同比增长691.5％;实现扣非净利润1.37亿元,同比扭亏为盈。

   事件评论2024H1营收业绩双高增,下游市场需求逐步恢复。公司2024H1实现营业收入82.49亿元,同比增长26.67％,主要系2024H1物联网下游市场需求逐步恢复,公司在模组业务基础上不断拓展衍生业务,为客户提供物联网综合解决方案。从归母净利润情况看,公司24H1实现归母净利润2.09亿元,同比增长281.48％,实现扭亏为盈,其中单Q2实现归母净利润1.55亿元,同比增长691.5％。分区域结构看,公司2024H1境外营业收入达42.20亿元,占比51.17％,海外市场的持续开拓增长叠加国内物联网行业修复,公司2024H1实现营收业绩双高增。展望下半年,公司订单充沛,有望持续高增。

   费用率同比下滑明显,持续优化运营效率。2024Q2公司毛利率19.3％,同比+1.7pct,环比+2.3pct;净利率为3.5％,同比+3.0pct,环比+2.2pct。费用端,2024Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为2.8％/2.6％/9.7％/0.3％,同比分别-0.5/-0.7/-2.0/+1.4pct,公司持续优化运营效率,降本增效工作效果明显加强,费用率同比有所下降,公司对新业务设置严格的考核目标,以促进业务更好的发展。此外,公司持续加强研发投入,截至2024H1研发投入达7.96亿元,占营业收入的9.65％,研发人员4,203人,占比73.88％。

   战略延伸布局新业务放量,提升物联网综合解决方案能力。公司以为客户提供物联网综合解决方案为目标,在巩固完善蜂窝模组业务的基础上,持续拓展潜力较大、市场规模较广阔的领域。公司前期布局的车载模组、智能模组、GNSS模组、天线、ODM业务等都有较好的增长。此外,在工业智能化、农业智能、智能解决方案、认证测试服务等方向,公司也在逐步规划发展中,这些业务都会成为未来公司发展新的增长引擎。此外,公司以ODM为主营业务的子公司安科联依托于移远丰富的全球IoT资源,不断构建和完善研发、设计、生产等能力,并积极拓展行业应用与服务,2023年ODM业务收入快速增长。

   投资建议及盈利预测:公司2024H1实现营收业绩双高增,物联网下游市场逐步恢复,公司在模组业务基础上不断拓展衍生业务,同时公司持续优化运营效率,毛利率同比恢复,费用率同比有所下降,公司经营层面实现拐点,费用下滑带来利润释放。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.27亿元、6.87亿元和8.87亿元,同比增长481％、30％、29％,对应PE为22倍、17倍和13倍,维持"买入"评级。

   风险提示1、原材料市场波动风险;

   2、国际关系变动的相关风险;

   3、汇率变动的风险;

   4、竞争加剧的风险。