隆鑫通用(603766):无极收入同比翻倍,重整取得重大进展-2024年中报点评

事件:隆鑫通用于2024年8月29日发布2024年中报:2024年1-6月,公司实现营业收入76.66亿元,同比+28.23％;实现归母净利润5.89亿元,同比+17.48％;实现自主品牌收入24.59亿元,同比+75.21％。

   投资要点:摩托车收入同比高增,无极系列表现亮眼2024年H1,公司摩托车整车实现收入47.64亿元,同比+55.47％。无极系列实现收入15.20亿元,同比+132.08％;其中内销收入8.71亿元,同比+168.74％,外销收入6.49亿元,同比+96.19％。隆鑫LONCIN全地形车实现收入1.89亿元,同比+70.67％;宝马业务实现收入5.06亿元,同比+5.23％。

   推进自主品牌建设,打造品牌矩阵公司建设不同定位的三大自主品牌,分别为无极VOGE高端摩托车、隆鑫LONCIN非道路运动机车、茵未BICOSE高端电摩。2024年H1,公司自主品牌收入24.59亿元,同比+75.21％;无极品牌推出SR150C、DS900X两款全新产品,获得市场高度认可。

   渠道布局完善,国内海外共同发力公司积极拓展全球销售渠道,覆盖五大洲90多个国家和地区,经销商数量超过2000家。截至2024年H1,无极品牌国内销售网点1027个,主要分布在北京、陕西、江浙、西南等地区,累计建成形象店472家;海外销售网点923个,其中欧洲地区691个。

   重整事宜稳步推进公司于2024年8月29日公告,董事会推举龚晖先生(原常务副总经理)在董事长空缺期间代行董事长职责。

   董事会6名非独立董事中,3人为宗申动力董事或法人。

   盈利预测和投资评级公司摩托车收入同比高增,持续布局自主品牌。预测公司2024-2026E营业收入分别为146.55/155.32/166.72亿元,同比+12.16％/+5.98％/+7.34％;归母净利润分别为10.97/12.93/14.63亿元,同比+88.01％/+17.87％/+13.18％;对应PE分别为12.60/10.69/9.44X。公司控股股东重整事宜稳步推进,持续推进自主品牌与渠道建设,我们看好公司未来的业绩增长,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示下游需求不及预期、海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧风险、自主品牌推广进度不及预期、控股股东重整风险。