呈和科技(688625):成核剂、水滑石等主业持续增长,支撑公司业绩稳健提升

公司发布2024年半年报,2024年上半年公司实现营业收入4.14亿元,同比上升12.0％;实现归母净利润1.28亿元,同比上升17.4％。维持"买入"评级。

   成核剂、水滑石等主业持续增长,支撑公司业绩稳健提升。2024年上半年,公司实现营业收入4.14亿元,同比上升12.0％;实现归母净利润1.28亿元,同比上升17.4％。其中,第二季度公司实现营业收入公司实现营入2.23亿元,同比上升11.7％;实现归母净利润6598万元,同比上升14.7％。上半年,公司成核剂实现营业收入2.53亿元,同比提升27.67％;合成水滑石业务实现营业收入0.58万元,同比提升20.54％。上半年公司着力推进产品迭代升级,促进产品竞争力不断提高,整体销售毛利率达到45.09％,相比于2023年提高1.56pct。上半年,公司切实推动"提质增效重回报"行动方案,实施完成了2023年年度权益分派,派发现金红利9936.23万元(含税)。2024年3月,公司完成股份回购,累计回购股份2,844,565股,维护公司股价的长期稳定。

   研发投入再结硕果,新项目建设平稳推进。公司保持较高的研发投入,支撑持续创新能力、专利技术及配方优势。2023年公司新增中国4项、印度2项、韩国1项共7项发明专利授权,新增申请发明专利9项。

   其中在合成水滑石阻燃改性和农膜专用改性方面分别取得1项中国发明专利授权,公司未来有望在阻燃电缆、农膜等新领域实现突破。公司增刚类成核剂产品获美国食品药品管理局(FDA)食品接触认证,是公司自主申请并获批的第四个FDA认证。高分子材料助剂生产技术改造项目已经贡献产能增量,缓解了公司前期产能紧张的局面。募投项目广州科呈新建高分子材料助剂建设项目一期平稳推进,支撑公司未来的长期成长。

   投资建议:公司产销量有望随着国产替代进程的推进和客户的开发逐步释放,预计2024-2026年EPS分别为1.97元、2.32元、2.72元。维持"买入"评级。

   风险提示:下游市场景气度不及预期风险;新产品市场开拓不及预期风险;在建项目进展不及预期及变动风险。