博士眼镜(300622):加快线上线下融合,探索智能眼镜-半年报点评

公司发布2024年半年报

   公司24Q2收入3亿,同比+5％,归母净利润0.3亿,同比-7％,扣非归母0.2亿,同比-16％;24H1收入6亿,同比+0.3％,归母净利润0.5亿,同比-21％,扣非归母0.5亿,同比-27％。

   2024H1公司线上GMV为9839.36万元,同增0.93％(其中官旗0.8亿元、博镜抖音直播间965万);对应营收8707.4万,占总14.49％。

   分产品或服务看,光学眼镜及验配服务收入3.9亿同减2.4％;成镜系列产品收入1.1亿同增8％;隐形眼镜系列产品收入0.8亿同增4％。

   2024H1公司新开门店28家,其中直营19家,加盟9家;闭店13家,其中直营13家。截至24H1公司共有门店530家,其中直营501

   家,加盟29家。新开门店主要集中在长三角、珠三角和西南地区。

   24H1公司毛利率58％,同减约2.7pct;净利率8.7％,同减约2.8pct。

   完善电商新零售渠道,提升消费者触达能力,加快线上线下融合发展

   2024年上半年,公司持续完善本地生活服务平台的布局,通过精细化运营、优化团购产品、加大引流力度来深度满足消费者的本地生活需求,构建线上与线下联动发展的新局面。目前,公司已在抖音、大众点评、饿了么等主流本地生活平台开设官方账号,并利用内容营销与团购券互为补充提高到店转化率,持续巩固门店交付能力和验配服务等核心优势,始终保持眼镜行业中相对的领先优势。

   优化升级产品结构,提高功能性镜片渗透率,持续探索智能眼镜赛道

   目前公司已与全球许多知名眼镜生产制造商如卡尔蔡司、开云集团、依视路、LVMH

   等建立了长期战略合作关系,持续为消费者提供潮流时尚的全球眼镜产品,并通过与各大潮流品牌联名合作、独家代理等方式,将传统的眼镜设计成更符合当下消费审美的时尚单品,给消费者带来更多样化、个性化的选择。

   同时,公司积极培育自有品牌,不断升级迭代自有品牌产品矩阵。截至24年6月,公司共拥有13个镜架自有品牌、4个镜片自有品牌。2024年上半年,公司自有品牌镜片销量占总体镜片销量的61.29％,自有品牌镜架销量占总体镜架销量的66.42％。

   与雷鸟创新成立合资公司,布局AI眼镜

   合资公司的注册资本1500万,其中公司拟出资300万,持有20％股权;雷鸟创新拟出资1200万,持80％股权。合资公司将计划研发拍摄眼镜、音频+AI眼镜第一代产品,并通过授权收费形式获得收入。在此合作项目中,公司将负责线下渠道销售和推广,参与产品研发设计,并对产品、渠道、营销等关键策略有共同决策权。目前,合资公司尚未设立,合资双方尚未出资,研发设计工作也尚未启动。

   一方面,AI眼镜需要在紧凑的眼镜结构中集成麦克风、扬声器、摄像头、芯片和电池等元器件和智能化能力,其背后离不开科技企业的技术支持。雷鸟创新作为全球领先的AR品牌,在AI和智能眼镜整机方面均有着深厚的技术积累。

   另一方面,AI眼镜的本体是一副眼镜,其佩戴体验、光度管理以及矫正效果均受用户的脸型和使用场景差异的影响,需进行个性化的定制。博士眼镜作为国内眼镜零售行业的首家上市公司,拥有广泛的渠道资源和专业的配镜服务,是用户购买光学眼镜的首选。

   调整盈利预测,维持"买入"评级

   2024年上半年,公司持续探索智能眼镜新赛道,提供智能眼镜镜片的验配服务,为智能眼镜的消费群体提供视力矫正综合解决方案。目前,公司已专业内头部智能眼镜品牌星纪魅族、李未可、雷鸟创新、ROKID建立稳定合作关系。

   基于公司24H1业绩表现,归母净利润和扣非归母均同比降低,同时考虑到目前消费弱复苏等因素,我们调整盈利预测,预计公司24-26年归母净利分别为1.2/1.4/1.7亿元(前值为1.58/1.85/2.2亿元),对应PE分别为40/34/28X。

   风险提示:生产环节外包风险,营销网络拓展带来的管理风险,存货余额较大的风险,消费复苏滞缓风险等。