焦点科技(002315):上半年业绩增长稳健,AI业务持续推进

事件概述:

   公司发布2024年半年度业绩,上半年实现收入及归母净利润分别为7.90亿元和2.34亿元,同比分别增长7.39％和23.18％,扣非后归母净利润2.30亿元,同比增长23.54％。经营活动产生净现金流1.52亿元,同比增长5.42％。

   分析判断:

   24Q2业绩增长略有放缓,合同负债增长稳健

   公司Q2实现收入及归母净利润分别为4.09亿元和1.60亿元,同比分别增长4.20％和11.22％,Q2业绩增长环比略有放缓,但仍保持韧性。Q2毛利率为81.23％,同比+2.95pct;归母净利润率38.34％,同比+2.42％。合同负债方面,截止到Q2底,公司合同负债为9.28亿元,同比+19.04％,合同负债保持稳定增长态势,为后续业绩平稳增长奠定基础。

   中国制造网、AI麦可会员数增长略有提速

   截止24年6月底,中国制造网平台收费会员数为25734位,较一季度末增加716位,增长规模较Q1略有提速;购买AI麦可会员共6095位(不含试用体验包客户),较一季度末增加了1454位,AI麦可实现现金回款超1300万元。上半年AI业务收入达1130万元。

   未来看点颇多,助力新成长

   根据此前我们发布的公司报告《主业稳健+AI商业化,B2B跨境平台成长可期》,我们认为公司未来存在诸多看点,主要包括:(1)2023年12月国务院发布《关于加快内外贸一体化发展的若干措施》,提到支持内贸企业拓展国际市场、外贸企业拓展国内市场,发挥平台交流对接作用。我们判断未来内外贸一体化发展将受到更多政策鼓励和扶持,以中国制造网为代表的头部跨境电商B2B平台将充分受益;(2)2024年AI麦可将继续迭代升级,重点包括:企业知识库的构建和应用,以及数字人的优化和升级。目前AI付费客户渗透率及ARPU值都相对较低,存较大提升空间,我们预期未来2-3年公司AI麦可收入规模或有望快速提升,形成公司新增长极。

   投资建议

   考虑到Q2业绩增速略有放缓,我们调整此前盈利预测,预计公司24-26年实现营业收入分别为1752/1971/2178百万元(原预测为1803/2065/2267百万元),实现归母净利润465/555/642百万元(原预测为480/588/668百万元),EPS分别为1.47/1.75/2.03元(原预测为1.52/1.86/2.11元),对应最新PE分别为17/14/13倍(参照2024年8月30日收盘价25.40元),维持"增持"评级。

   风险提示

   (1)地缘政治影响出海市场;(2)海外需求不及预期;(3)AI商业化发展不及预期。